PMI重回扩张区间

报告摘要：11月PMI数据十分亮眼，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间；建筑业商务活动指数为59.1%，前值为56.9%；服务业商务活动指数为51.1%，比上月下降0.5个百分点。受益于海外疫情反复，全球对中国生产力的依赖程度加深，出口短期有望维持韧性。政策对房地产和地方隐性债务的治理是有一定底气的，预计后续政策对这两大领域的监管不会明显放松。在政策对房企监管边际放松之后，房企能够正常推进竣工了，这也意味着，房地产投资应该不会出现断崖式下滑。但是我们需要关注的是，现在按揭贷款主要针对的是刚需，开发贷对项目的监管也比较严，加上对预售资金的监管整体收紧，以及居民购房情绪依旧比较谨慎等，房地产投资后续大概率是一个缓慢回落的走势。上游大宗商品价格回落，通胀压力趋缓，制造业企业迎来喘息的空间。后疫情时代，需要关注海外疫情的发展情况。