天境生物制药（IMAB US）与 Jumpcan 的战略合作将加速长效 rhGH 的商业化。Jumpcan 将支付人民币 2.24 亿元的预付款和高达人民币 17.92 亿元的里程碑付款，使非特许权使用费总额达到人民币 20.16 亿元。双方将按 50/50 的比例分享利润，否则天境生物将有权获得分层的低两位数的净销售额特许权使用费。I-Mab 将继续领导正在进行的 eftansomatropin alfa 治疗儿科生长激素缺乏症 (PGHD) 的注册 Ph3 试验 (NCT04633057)。 I-Mab 还将成为上市许可持有人 (MAH) 并向 Jumpcan 供应产品。 Jumpcan 将负责该产品在中国大陆的商业化和新适应症的开发。我们相信，该交易为依坦舒洛平在中国的成功商业化奠定了坚实的基础。Jumpcan 在儿科药物方面拥有强大的销售渠道. Jumpcan 专注于儿科药物，拥有 3,500 名员工的庞大销售队伍，覆盖中国 23,000 家分级医院。 Jumpcan 在 2021 年 9 月录得人民币 54 亿元的收入，其中儿科药物约占总收入的 60%。尽管 rhGH 药物需要的销售专业知识与其他儿科药物略有不同，但我们认为 Jumpcan 广泛的渠道覆盖将显着加速 eftansomatropin alfa 的销售增长。对长效 rhGH 药物的监管问题有限。rhGH 的标签外使用在中国和美国都很常见。我们预计 rhGH 药物将进一步扩大其在中国的标签，以包括成人和儿童的更多适应症，从而导致 rhGH 药物的市场潜力更大。与此同时，9 月，广东省宣布联合 10 个省份启动短效 rhGH 药物的数量采购。鉴于中国只有一种长效rhGH获批，且有多个候选药物处于临床开发阶段，我们认为长效rhGH产品在未来几年将面临温和竞争，也不会存在批量采购风险。我们相信长效 rhGH 产品（每周给药）将替代短效产品（每日给药），因为它们易于给药。维持买入。与 Jumpcan 的合作将加速 Eftansomatropin Al
