疫情反复业务量持续承压，静待供需反转

中国国航披露2021年三季报，公司营收574.6亿，同比增长18.6%，归母净利润-103.2亿，其中单三季度收入197.9亿，同比增长5.2%，归母净利润-35.4亿，持续亏损。运量受疫情干扰，价格同比改善，收入小幅回升。油涨价拖累成本，汇率稳定汇兑收益贡献下降。预计2021/2022/2023年营业收入分别为795.51/1065.42/1390.23亿元，同比增长14.47%/33.93%/30.49%;归母净利润分别为-126.05/60.54/78.51亿元，同比增长12.52%/148.03%/20.68%；对应PE分别-8.11/16.88/13.02倍，给予“推荐”评级。