核心业务引领高增，业绩有望持续兑现

杉杉股份发布2021年半年报，实现营收99.47亿元，同比增长209.82%；实现归母净利润7.6亿元，同比增长659.15%。公司聚焦战略持续推进，业务结构逐步清晰，非核心业务对利润的边际影响逐渐减弱。负极量利双增，开启大规模扩产计划。公司已开启大规模产能扩张计划，包头二期、乌兰察布项目有望于21年年底陆续投产，石墨化自供率快速提升，减轻石墨化加工费上涨对成本的影响。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.1/22.1/28.2亿元，对应EPS分别为0.85/1.27/1.64元，维持“强烈推荐”评级。