华鲁恒升（600426.SH）公司点评报告：
华鲁恒升（600426.SH）是一家化工和化学制品公司，其主要产品包括尿素、DMC（碳酸二甲酯）等。近期，公司计划投资30万吨DMC项目，预计三季度末投放。DMC是生产聚碳酸酯PC的重要原料，随着环保压力增大，国内环氧丙烷中小产能面临退出，环氧丙烷价格的高景气将从成本端对DMC产生支撑。公司通过与高校进行产学研合作研究模式，建立起相应催化剂的研发实力。我们认为公司有进一步降低DMC的生产成本，以及往电池级DMC发展的潜质。
此外，公司荆州基地项目也在稳步推进，预计于近期开工建设，2023年下半年投产。一期项目将复制德州基地的先进煤气化平台，中长期有望再造一个华鲁。
华鲁恒升的业绩和成长性受到DMC项目投放的影响，我们看好公司DMC项目投放后对公司业绩以及成长性带来的提升。同时，荆州基地项目也有望推动公司长期发展。
投资建议：维持对公司的盈利预测，预计2021-2023年营收分别为238.4、282.9、346.2亿元，归母净利润分别为79.5、87.7和130.6亿元，对应EPS分别为3.76、4.15和6.18元，PE分别为9.68倍、8.77倍、5.89倍。我们看好公司的长期成长空间，维持对公司买入评级。
