报告指出，海外来看，虽然印度疫情恶化、美国经济数据有结构性低于预期、耶伦表态反反复复，但全球尤其欧美国家随着疫苗的大规模接种，疫情在不断朝着好的方向发展。中期来看，欧美国家经济恢复的趋势比较明确，利率水平易上难下，美联储缩减购债规模的时间越来越近。全球的核心资产对美债利率和美联储表态很敏感。因此，压制A股核心资产估值的β因素，需要等待全球流动性拐点的风险靴子落地，而在此之前，核心资产会依据估值和盈利的匹配度（PEG）继续形成分化，核心公司的最新PEG情况详见正文图表。国内来看，430政治局会议表态温和，没有出现太明显变化，银行间流动性动态平衡，松的时候不能太乐观、紧的时候不能太悲观。但无论如何，剩余流动性和社融继续回落。建议边打边退，整体仓位不宜过度乐观。5月市场策略是边打边退，整体仓位不宜过度乐观。5月配置策略是关注订单驱动和涨价驱动的行业，如新能源车、军工电子和军工新材料。最后，在众多中小公司中进行筛选的过程，面临分子端能见度差、可持续性把握不强等问题，建议在股权激励（锁定未来几年增长）+次新股（没有历史遗留问题）中挖掘。
