2020年年报点评：财富管理转型成效显著，投行业务行业领先

海通证券（600837）2020年年报点评：财富管理转型成效显著，投行业务行业领先。公司实现营收382.20亿元（+9.64%），实现归属于上市公司股东的净利润108.75亿元（+14.20%），报告期末归属于上市公司股东的净资产1534.48亿元（+21.70%），基本每股收益0.90元（+8.43%）。经纪业务增速最快，财富管理转型稳步推进。投行业务表现出色，IPO实力行业领先。公司资产管理业务主动管理转型效果显著。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为0.91元、1.00元、1.06元，每股净资产分别为12.47元、13.09元、13.91元，结合当前公司在行业中的龙头地位，以及公司当前估值和股价，首次覆盖，给予公司1.2倍PB，对应目标价14.96元，给予“买入”评级。