豪悦护理发布了2020年年报，营收达到25.91亿，同比增长32.64%，归母净利润为6.02亿，同比增长90.90%。公司分红方案为每10股派息10元，转增4.9股。公司口罩业务带动了高增长，婴儿和成人卫生用品营收分别为16.67亿、6.16亿，同比增长分别为22.29%和17.84%，口罩业务为主的其他产品营收有2.62亿，同比实现662.49%的增长。新增产能逐步落地，"6亿片智能技改"项目已经到位投产；"12亿片智能生产基地"大部分设备到位，陆续在调试并逐步投产；泰国工厂3条产线已经到位，其中2条已经调试并试生产，产品在泰国开售。公司核心竞争力在于其研发驱动的规模化供应能力，产品质量明显高于同行，出厂纸尿裤良品率更高，规模化生产能力强于同行，产线开机率等指标要高于同行。预计2021-23年营收分别32.44亿、41.72亿、50.06亿，净利润分别6.57亿、8.3亿、10.06亿，对应目前股价的PE分别为24倍、19倍和16倍，维持"推荐"评级。
