新车周期继续强化，全车冗余L3级自动驾驶发布

长城汽车发布了12月产销快报，销量为15万辆，同比增长42%，全年销量为111万辆，同比增长5%。其中，哈弗H6和新能源车品牌欧拉表现突出，全年新能源车销量超市场预期。长城皮卡王者地位稳固，全年销量同比增长51%。公司发布全新的咖啡智驾“331战略”，将在2021年实现中国首个全车冗余L3级自动驾驶。我们上调20-22年的归母净利润预测至52亿、95亿和125亿，对应PE分别为75倍、41倍和31倍，维持“买入”评级。