开源证券传媒周一谈20260727国产模型物理AI游戏观点更新

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 开源证券传媒互联网团队维持AI板块核心配置观点，当前AI相关板块经7月调整后，估值回落、筹码集中度下降，产业推进逻辑未变，迎来优质布局机会2. 本次会议更新三大看好方向：国产模型、物理AI、AI应用核心细分游戏，均建议投资者在近期波动调整中积极布局二、各方向核心观点及关键信息 1. 国产模型领域 （1）2026年国产模型技术迭代加快，多个厂商推出标杆产品，如智普GLM5.2、Kimi K 3、Deepseek V4、阿里千问3.8MoE等，其中Kimi K3为全球首个2.8万亿参数级开源大模型 （2）国产模型依托算法架构创新，在算力无明显优势的情况下，性能接近全球顶尖闭源模型（OpenAI GPT5.6、谷歌Gemini 1.5 Pro），推理成本优势显著，形成正循环：AR高增推升估值→助力融资→投入算力/模型研发→性能持续提升 （3）多模态成国产模型优势领域，国内拥有短视频、游戏等全球领先场景，字节跳动发布Audio1.0音频模型、阿里千问推出Imagine 3.0图像模型、腾讯合并大语言与多模态模型部门，多模态能力迭代将打开商业化空间 （4）重点推荐标的：腾讯、快手、阿里、智谱、Minimax、昆仑万维，持续关注Kimi、Deepseek等后续资本化进程 2. 物理AI领域 （1）世界人工智能大会（WAIC）上物理AI成为亮点，全球巨头（英伟达、三星、LG、特斯拉等）加大布局，英伟达早在2020年就启动Omniverse平台布局世界模型，黄仁勋指出AI下一阶段将从数字世界进入物理世界 （2）物理AI核心为世界模型，当前一级市场融资火热，类似2023年大模型初期，研发依赖真实物理数据（采集难、成本高）及合成数据（仿真场景生成） （3）重点推荐标的：昆仑万维、风语筑、凡拓数创、世茂股份、奥比中光、天翼数科等 3. 游戏领域 （1）游戏板块当前处于估值历史底部（对应2026年估值水平），机构持仓低配，筹码充分出清，预计明后年进入新的产品周期，业绩与估值有望双击（2）游戏公司储备重磅新游，如心动公司《仙境传说RO2》、巨人网络项目、世纪华通海外休闲游戏等，AI应用将推动游戏玩法创新、降本提效，打开长期增量（3）重点推荐标的：世纪华通、心动公司、巨人网络、吉比特、完美世界、恺英网络等三、风险与关注 1. AI相关产业推进不及预期，国产模型技术迭代慢于海外顶尖水平，物理AI商业化落地延迟2. 游戏行业新品上线节奏不及预期，流水表现未达市场预期3. 宏观环境导致投资情绪波动，AI板块估值修复节奏慢于计划 四、后续关注点 1. 国产模型后续技术迭代（多模态、推理能力）及商业化落地进度 2. 世界模型等物理AI核心技术进展及产业合作落地情况3. 游戏板块2026年新游上线及表现，板块估值修复节奏