汽车行业周报（20260720-20260726）：汽车基本面和股价仍在磨底过程

汽车2026年07月26日 汽车行业周报（20260720-20260726） 推荐 （维持） 汽车基本面和股价仍在磨底过程 华创证券研究所 证券分析师：于公铭邮箱：yugongming@hcyjs.com执业编号：S0360526040009 证券分析师：林栖宇邮箱：linxiyu@hcyjs.com执业编号：S0360525070002 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 证券分析师：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com执业编号：S0360526070005 汽车基本面和股价仍在磨底过程1）内需：受基数效应影响，预计三四季度降幅将逐渐收窄，7月有望回到-15%左右，但无法确认为上行右侧。2）原材料：预计明年电池价格有回落、芯片成本继续承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，6月出口数再度跳增，全年数据再度上修有望达到950-1050万辆。4）估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，2Q26杀估值，机构持仓大幅回落，近期亦随市场风格变化略恢复，但我们预计板块股价在这种情况下往往滞后于基本面拐点。 投资建议： 1、整车：电车出海给整车带来新叙事，但内销、原材料、科技行情背景下，出海叙事不被定价，未来有望修复，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显。江淮科技吸筹，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看8月上市后MPV实际订单与交付，近期股价逐步走稳，关注布局机会 2、汽零：①机器人：特斯拉Q2电话会确认Optimus量产节奏，弗里蒙特产线加紧安装，年内开启量产，德州工厂远期1000万台产能规划稳步落地，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份，建议关注铁流股份。②AI/智驾：地平线与大众合作深化，共同推进L3L4落地，Q3起陆续有7款合作车型交付，明年起拓展至更广CEA产品矩阵，继续推荐地平线、禾赛，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。 3、重卡：今年以来内销外销超预期同增，继续重点推荐重汽，AIDC继续推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业。 一、行业数据 7月下旬行业折扣环比持平（油车为主）。折扣率9.4%，同比-0.5PP（7/20），环比持平（6/25）。折扣金额环比下降：折扣金额21659元，同比-651元（7/20），环比-144元（6/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：广汽本田-3.8PP、长安福特+1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众+0.8PP、哈弗+0.6PP。 截至2026年7月24日， 碳酸锂：3Q26均价15.50万元/吨，同比+112%、环比-10%；最新14.54万元/吨，较上周末-4.41%； 冷轧普通薄板(截至6月26日)：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比-1%；最新4001元/吨，较6月12日-0.40%； 铝：3Q26均价2.30万元/吨，同比+11%、环比-5%；最新2.32万元/吨，较上周末-0.09%；铜：3Q26均价10.41万元/吨，同比+31%、环比+1%；最新10.52万元/吨，较上周末+1.02%；天然橡胶：3Q26均价1.69万元/吨，同比+15%、环比-3%；最新1.68万元/吨，较上周末+0.42%； 钯：3Q26均价310元/克，同比+1%、环比-10%；最新304元/克，较上周末-0.98%； 铑：3Q26均价0.20万元/克，同比+14%、环比-12%；最新0.20万元/克，较上周末-3.08%；聚氯乙烯PVC：3Q26均价0.46万元/吨，同比-5%、环比-8%；最新0.47万元/吨，较上周末+2.17%； 纯碱：3Q26均价1054元/吨，同比-18%、环比-11%；最新1004万元/吨，较上周末-0.30%；天然气：3Q26均价0.58万元/吨，同比+37%、环比-2%；最新0.57万元/吨，较上周末-1.90%； 95汽油(截至6月30日)：2Q26均价9.41元/L，同比+10%、环比+7%；最新8.74元/L，较6月20日-2.10%。 DRAM:DDR5：3Q26均价48.50美元，同比+674%、环比+18%；最新价格50.83美元，较上周末+2.35%。 DRAM:DDR4：3Q26均价70.78美元，同比+666%、环比+8%；最新价格73.50美元，较上周末+3.52%。 NAND Flash(截至6月22日)：2Q26均价21.70美元，同比+323%、环比+133%；最新价格29.07美元，较6月15日+3.14%。 二、行业要闻 1)8月1日起，《新能源汽车维修作业安全要求》（GB/T47439—2026）国家标准正式实施。（财联社）2)7月22日，乘联分会数据显示，7月1-19日全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年同期下降16%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售947.1万辆，同比去年同期下降20%。（财联社） 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-0.50%，板块排名16/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.33%、沪深300+2.65%、创业板指+1.52%、恒生指数+1.63%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-0.50%、零部件-2.97%、乘用车-1.09%、商用车+8.29%、流通服务-2.79%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-26M5批发销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表2：22-26M5出口销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表3：22-26M5零售销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表4：22-26M5库存变化（估算）......................................................................................4图表5：平均折扣率（%）.......................................................................................................5图表6：平均折扣金额（元）..................................................................................................5图表7：分车企折扣率（%）...................................................................................................5图表8：汽车行业主要原材料价格情况..................................................................................6图表9：汽车板块涨跌个股数................................................................................................10图表10：本周涨跌TOP5........................................................................................................10图表11：本周汽车板块指数..................................................................................................10图表12：本周综合指数..........................................................................................................10图表13：汽车板块估值（PE）.............................................................................................10图表14：汽车板块估值（PB）.............................................................................................10 一、数据跟踪 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算 注：国产乘用车零售销量 资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 注：截至2026年7月24日 一、行业要闻 A.国内新闻 1)7月19日，乘联分会秘书长崔东树发文称，海关总署近日发布2026年1-6月份进出口数据，其中汽车出口达到918亿美元，同比增长54%；6月汽车出口182亿美元，同比增长70%。此外，1-6月锂电池出口达到487亿美元，同比增长43%；6月锂电池出口维持在87亿美元，同比增长32%。（财联社） 2)7月19日，全新坦克300正式上市。新车覆盖多种动力，全新坦克300L Hi4-T售价24.98万元、全新坦克300L Hi4-Z售价25.98万元；全新坦克300 2.4T柴油版售价23.48万元、全新坦克300征服者售价21.68万元、全新坦克300挑战者售价19.98万元。全新坦克300首搭的2.0T Hi4-Z超能混动系统，综合功率560kW、综合扭矩1195N·m，零百加速仅4.3秒，CLTC纯电续航251km。非承载式车身搭配五层柔性滤振体系，Coffee Pilot 3.0辅助驾驶系统覆盖城市/高速NOA、全场景泊车、100米循迹倒车等功能，配合越野堡垒电池、多项主动安全配置与环塔、极地工况验证，提供更好的用车体验。（财联社） 3)7月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部总工程师王卫明表示，下一步，工信部将全力推动装备工业转型升级。一是推动行业实现平稳增长，紧扣“十五五”规划，落实各项统筹部署，做好《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》的宣贯和落实，持续实施新一轮机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，全方位扩大优质供给和有效需求；二是加快关键核心技术攻关，统筹推进产业技术再造和重大技术装备攻关工程，持续提升重点产业链供应链韧性和安全水平；三是加快国产装备推广应用，深入实施工业母机、智能机器人、医疗装备等行业的供需对接，加快首台（套）重大技术装备推广应用，做好新能源汽车下乡活动，持续开展智能网联汽车车路云一体化应用试点准入和上路通行试点，激活大宗商品市场消费潜力。（财联社） 4)8月1日起，《新能源汽