【锌周报】社会库存压力显现，锌价高位偏弱调整

买卖zn260810025000zn2608P24000卖出10068 期权并卖出支撑位薄跌权保zn2608C25500买入50zn2608卖出25000多 有原料库存，担心锌价下跌行衍生品套保zn2608P24000卖出10068卖出空 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12-31 请务必阅读正文之后的免责条款和声明3 10-3111-3012-31 预计2025年底投产6月投料试车，7月进入试投产推迟至2026年 大亮锌矿乌拉根铅锌矿合计 1819 2-1、升贴水/价差结构LME锌升贴水(0-3)季节图2026-07-17精炼锌国内现货升贴水季节图 2026-07-17 LME锌升贴水(0-3)指标合义：现货(LME锌现货结算价)与期货[LME3个月锌场内盘期货收盘价)的差价-O- 2023 -O- 2024 -O- 2025 -O- 2026 沪锌03合约收盘价 精炼锌冶炼厂月度原料库存天数图 2026-06-30 O-2019O-2020O-2021数据来源：SMM更新频率：周度收据来源：SMM更新频率： 当前内外价差尚未给予充分出口利润，预计6月精炼锌进口延续低位，订单多以 精炼锌进口利润与比值(右)图 2026-07-17精炼锌月度净进口量图 2026-05-31 锌锭出口盈亏2026-07-16 三、加工品3-1、镀锌 下游补库短暂提振需求，终端消费仍无亮点镀锌周度开工率图 2026-07-16在原材料库存方面，本周锌价持高位震荡，企业采购仍以刚需为主，镀锌企业锌锭库存小幅下降。本周镀锌开工率录得55.07%，较上周增长1.56%，部分镀锌厂结合阶段性订单回升，带动镀锌开工率小幅回升。南北方陆续进入雨季，叠加台风等极端天气影响，终端施工进度放缓，市场需求整体表现偏弱。 10-2311-1312-04 12-25 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 单位：吨 3-3、氧化锌氧化锌开工小幅承压，终端各板块缺乏亮点氧化锌周度开工率图 2026-07-16氧化锌开工率录得54.61%，环比下降0.15个百分点，受下游需求疲软拖累，部分厂家主动放缓生产节奏。分板块来看，生猪行情低迷，叠加行业淡 季，饲料级氧化锌采买需求显著偏弱；橡胶领域受高温气候、轮胎厂订单转淡双重制约，橡胶级氧化锌需求表现平淡；近期压敏电阻类订单收缩，电子级氧化锌需求同步承压。 200,000150,000当前LME库存维持10-12w吨左右中性水平，海外库存矛盾尚不突出，后续关注LME库存变动与大户持仓情况9-12-052020-11-11023-09-052024-08-092025 致据来源：LME更新频率：日度LME锌全球库存_季节图2026-07-16LME锌注销仓单库存比图2026-07-16