东兴农业生猪养殖行业月度跟踪6月猪价震荡产能加速去化兑现

00:00:01 大家好，欢迎参加东鑫农业生猪养殖行业月度跟踪。6月猪价震荡，产能加速去化兑现。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次会议仅面向受邀的东兴证券研究所的白名单客户。会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位，具体时点，具体市场表现的判断或投资建议，研究人员的发言内容仅代表当日的判断，具体请参见完整版的研究报告。依照监管要求和保密原则，任何机构或个人严禁对本次会议内容录音制作， 00:00:43 纪要，转发，转载，传播，复制，编辑，修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:58 哎好的，嗯，各位投资者朋友大家下午好，我是东兴证券农业研究院程诗月，然后很高兴嗯，1月1会在这里跟大家分享一下我们呃， 00:01:10 最新的这个对于生猪养殖行业的这个月报的跟踪。 00:01:14 嗯，那首先我们还是。啊，看一下这个价格以及这个基本面供需端的一个情况。嗯，那6月份整个猪价是呃维持一个呃，在5月上涨之后的一个震荡的一个走势啊，月度的这个均价是小幅下降的。那根据农业农村部的监测数据显示啊，6月份仔猪活猪跟猪肉的均价分别是二十二点五四十点零九和19.74元每公斤，那同比分别是呃，下降39.49%31.21%和21.94%。那环比呢，呃，也是有小幅的一个下降。那降幅分别为呃3.47%0.66%和1.42%。嗯，那整个6月份的猪价的一个表现大概是啊，围绕着这个呃9.5元每公斤的这个价格去做一个窄幅的一个震荡。 00:02:21 那进入到7月份，猪价是迎来了一波比较明显的一个抬升啊，上涨到了这个11元以上之后，又出现了一定程度的一个回调， 00:02:32 那截止到7月10号，全国外3元的生猪均价是10.9元每公斤。 00:02:37 那从近期的呃6月以及7月上旬的供需端的表现上来看。 00:02:46 呃，6月上旬整个呃到中旬吧，整个端午之前大猪是出现了集中的一个出清，嗯，那日度的这个出栏的压力是有所增强的，市场整个供应还是相对比较充足的。嗯，那在前期这个大猪出行之后，在7月份嗯嗯大猪的这个存量就是有所缩减，那供给端也是出现了一定的缺口，而且呃，叠加这个呃南方一些极端的天气，就是台风天降雨天气，那也是影响了部分区域的这个生产以及呃跨区域的一个流通。 00:03:26 那养殖端因为价格也是低迷了很久了，也是有这种跟随挺价的这样的一个行为，那从而带动7月上旬猪价的一个走高。那这个情绪端在7月中旬之后是有所松动的，然后此前的供给的这个缺口也是有所修复，那价格就是出现了一个止涨回落的趋势。 00:03:49 嗯，那需求端来看的话，整体因为现在还是属于一个呃夏天，然后暑期整体还是消费的一个淡季，学徒端整体还是比较疲软的，也制约了这个价格整体的一个上行。嗯，6月这个生猪屠宰开工率环比是下滑了1.09个百分点，到了32.41%。嗯，暑期这个消费这边嗯，鲜肉消费还是受到一定高温的这个压制，那冻品的这个呃库存依然还是处于一个偏高的一个位置。那对于这个先销也是呃存在一定的这样的一个压制啊。所以说消费端短期来看，还是没有明显的一个增量去呃支撑这个价格的一个持续的上涨。 00:04:42 那我们预计这个需求的改善依然还是需要等待这个天气转凉之后的，呃下半年的一个呃秋冬季节的旺季来临，那预计这个短期的猪价还是会以这个震荡为主啊，但是可能也不会回调到之前那么低的一个位置。 整体来看，我们觉得下半年还是一个呃波动上行的一个趋势。 00:05:09 然后，呃，大宗原料这边近期走势还是比较平稳的，那截止到7月9号，呃，玉米的市场价12.48元啊，每公斤同比是下降了0.4%。豆粕的这个市场价格3.18元每公斤，同比是下降了3.3%。嗯，由于这个7月份猪价出现了比较明显的一个回升啊，所以整个猪粮比价持续回升啊。截止到7月17号，全国猪粮比价是回升到了4.77:1的一个水平，那依然还是低于这个大概盈亏平衡5.5:1的这样的一个呃，这样的一个区间。嗯， 00:05:58 那接下来说一下产能这边，我们在二季度是看到了一个呃产能加速去化，正在持续兑现的这样的一个阶段。那嗯，在前段时间这个统计局数据也是刚刚披露了，这个二季度末的能繁母猪的一个存栏量，是已经呃调减到了这个3780万头。那这个数字呢同比是下降了6.5%，那降幅相比一季度是扩大了3.2个百分点啊，那从这个三方数据上来看啊，6月份的产能也是维持了大概1%左右的，这样的一个继续的呃深度去化的这样的一个速度。那永益这边的数据环比是下降1.33%。然后钢联这边的数据是嗯下降了0.98%，那其中这个中小养殖户的去化速度是更快的啊， 00:07:01 并且这个行业的亏损依然是在持续的。那截止到嗯26年的7月19号，行业平均的自繁自养的生猪是亏损大概呃150元每头左右，那外购仔猪亏损是在130元左右，那嗯行业也是持续的呃亏损已经是有大概9个月左右的一个时间了。那7月份呢，仔猪的价格是跟随这个生猪价格上涨的这样的一个趋势，出现了一个小幅的一个抬升啊，但是仔猪销售的这个毛利依然是处于一个亏损的一个区间。嗯，所以说整体来讲啊，包括母猪的价格也是嗯还是比较平稳的，成交也比较清淡啊，所以说，嗯。 00:07:51 整体来讲，这个行业的亏损以及呃产能的去化，我们预计会持续的一个推进。因为短期来讲，可能夏季的这个供需格局还是难以支撑猪价的一个持续的上涨。预计这个Q3还是以震荡为主， 00:08:07 那产能的这个区划会持续的一个推进。那政策端的调控嗯也是持续的在深化以及细化啊。不管是这个1号文件的这个整体的定调，还是近几个月持续的这种呃调控方案的一个修订，然后以及呃后续对于这个主产省份以及头部企业的持续的一个啊座谈，以及这个呃具体的调控的这个数字的一个呃要求以及执行吧。那我们也是看到在这个嗯，就是正常量三七五万头的这样的一个呃数据的一个。指导下，那各家企业包括各个省份，他们也在嗯密集地推出这种嗯这个像省级的一个调控方案，以及企业端也是在根据这个产能的调整要求在有序地推进啊。 00:09:09 虽然说现在的这个存栏量已经调到了这个3780万头，就是相比这个3750已经进入到一个绿色的一个区间。但我们觉得在Q3啊，不管是这个产业的亏损的一个现状，还是呃前期的这种呃调控的这个方案以及条件的要求，还在陆续的落地以及执行，那我们觉得Q3呃依然是这个产能区划持续深化的这样的一个阶段啊。 00:09:41 所以嗯总的来看，嗯猪价的这个底部震荡依然会持续，然后行业的现金流的持续。失血依然会带来产能的一个加速去化，然后调控的这个惯性以及Q3的这个9月份的这个deadline依然存在。那在Q3我们觉得嗯，在持续的这种落地以及执行下，嗯Q3依然是产能去化的一个持续的一个深化阶段。嗯。 00:10:16 那现在我们觉得从投资的角度上来说，呃行业也是正处于一个呃产能去化加速，在持续兑现的这样的一个布局的一个窗口期。那在估值方面，随着这个呃区化的持续的兑现，行业的这个PB的估值，然后指数这边是呃开始有这个底部回升的一个趋势啊，但是依然还是处于一个，呃，三年以来比较低的一个水平啊，然后。呃，我们觉得后续的这个磨的与去化，依然会有望持续提振这样的一个板块的行情啊，还是持续推荐生长这板块的一个投资机会。 00:11:02 那标的方面还是建议大家去关注这种嗯，这个在手现金流具备优势，然后嗯成本端行业领先整个业线呃业绩兑现度高的头部企业，像这个牧原、温氏、德康，以及优质的二线标的像天康、神农等等， 00:11:22嗯，这个销售的月报的情况跟大家简单说一下。 00:11:30呃，整体来讲的话，就是6月份的呃售价以及这个销量整体来讲都是有所下降的，然后出栏体重的均重环比是有所回升。 00:11:42 嗯，销售均价来看的话，嗯，牧原、温氏、正邦跟新希望6月份的销售均价分别是9.699.629.68和9.355元每公斤，嗯，环比分别是下降了百分之一点一二百分，呃，0.82%3.3%和1.37%。嗯， 00:12:08 然后月度的出栏量这边，大部分企业6月的出栏量出现了一定程度的一个下滑。嗯，那其中这个呃牧原、温氏正邦跟新希望6月份分别实现了这个商品，呃生猪或者是商品猪的销量分别是嗯六百二十三二百五十七。137和95万头，那环比分别是下滑了9.53%3.08%啊。这个新希望是涨了0.42%，然后呃正邦下滑1.15%。 00:12:44 那整个我们统计的呃19家的可比的上市猪企，那在26年的6月合计出来是1589万头，同比是下滑0.63%，环比下滑6.06%，那其中呃增长比较高的就是这个呃天康。天康是因为这个6月份这个羌东农牧的啊一个并表，所以这个出栏量呃同环比的增速都比较明显。嗯1~6月份合计的这个销量同比是呃，这19家是增长了7.95%啊。那累计销量同比增长超过50%的，依然还是只有这个呃，正邦科技。 00:13:30 这一家，然后出来的体重，这边的话，呃。具体来看的话，嗯，各家其实是有涨跌互现的，但是整体出栏的均重是略有回升的。像牧原卫视、新希望6月份的出栏均重分别是呃一百二十六点九八一百一十九点一六和101.26kg，呃，平均的这个出栏体重是有所回升的。 00:13:59 啊，另外就是呃，近期这个上市猪企也在陆续公布这个2六年中报的一个业绩预告，那由 于这个上半年猪价的一个整体的低迷，行业还是陷入到了一个深度的亏损。嗯，那上市的这个猪企也出现了这个不同幅度的亏损。那像目原来讲的话，嗯公布的这个净利润预计是呃亏损这个57~67亿元啊然后。 00:14:33 整体来讲，我们觉得呃上半年也是属于这个呃行业的一个嗯至暗时刻了吧，就是头部的这个企业也在嗯也陷入到了一个深度的亏损，并且阶段性的进入到一个亏现金流的一个阶段。所以我们觉得嗯呃就是反转在即吧，行业嗯然后在目前这样的一个磨底的阶段下，我们还是建议嗯持续的关注这个整体的一个经营韧性，以及呃出栏的一个完全成本。 00:15:07 嗯目前来看的话，还是呃牧原，温氏德康跟天康这几家企业是处于一个成本领先的一个梯队。那牧原最新的这个成本6月份是11块7呃每公斤，然后田康的话是呃并表了这个强度农牧之后，整体呃成本得到了进一步的一个优化，也值得大家去持续的一个关注。嗯，所以总体来讲，我们觉得行业是处于一个呃即将见到拐点向上的一个阶段，然后嗯板块处于这个产能去化的一个加速期，有望持续获得这样的一个催化。然后估值端的话整体也不贵啊，处于一个嗯安全并且有弹性的一个阶段，所以还是持续的推荐大家去啊， 00:15:57 关注这个生殖养殖板块的一个投资的机会啊那风险提示方面就是。行业产能的区划不及预期啊，企业成本控制不及预期，然后呃极端天气以及动物疫病风险等等啊。 00:16:15 那以上就是我们今天跟大家嗯分享的主要内容，也欢迎大家后续有什么问题想要交流，也可以跟我们东兴农业团队和对口的销售老师，去做进一步的联系和沟通。那以上是我们今天会议的全部内容啊，感谢大家的时间。感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。