中国石油A H 全面受益于原油 炼化 天然气 硫磺盈利上行
【油价上涨直接增厚上游利润】 近期美伊冲突导致霍尔木兹海峡及曼德海峡关闭，布伦特原油突破100美元/桶。 中国石油作为国内最大油气生产商，国内产量一亿吨原油。油价每上涨10美元/桶，公司年利润可增加约500亿元以上。 同时公司天然气业务国内市占率继续提升，自产气产量保持稳健增长，进口天然气业务继续保持减亏趋势，天然气业务整体盈利稳定向上。 【国内炼厂受限，公司管道原油进口优势凸显】 近期原油价格暴涨及运保费大幅上行，国内部分炼厂开工率下行，公司7000万吨原油进口主要通过原油管道稳定低价供应，稳定性凸显，未来有望受益于成品油及芳烃、烯烃价格上行。 【硫磺进口及国内供应下降引起价格上行】 我国硫黄进口依赖度高达45%，其中56%的进口量来自中东地区，目前进口颗粒硫黄主流报价恢复到已到9000元/吨以上。同时近期国内炼厂开工率下行也将减少国内供给，公司360万吨硫磺产能将进一步受益产品价格上行。
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