兴证宏观 宏观超话第401期电池消费税体量及影响

00:00:00 大家好，欢迎参加新证宏观宏观超话第401期电池消费税体量及影响，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:13 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存，未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。 00:00:41 涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性。兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 00:01:08 各位尊敬的投资者朋友，大家晚上好，我是新智宏安段超，欢迎大家来参加我们今天晚上的电话会议。这是我们宏观超话的第401期电话会议。那么在周末的时候呢，我们看到电池消费税相关这个政策啊，这个出炉啊，对它这个影响呢，市场的关注度也比较高。那今天晚上呢，就将会由我们团队的财员专家于长新，为大家带来电池消费税体量及影响的分享啊。接下来时间呢，我会把它交给长。 00:01:40 嗯，谢谢段博的介绍啊，各位投资者晚上好，我是新政宏观林长信啊。 00:01:45 我今天主要汇报一下电力消费税的这个事情啊。那上周五啊，电池消费税这个呃政策出来了啊。首先像我电池的消费税是呃2015年就开始征收的啊，然后4%的税率也是在生产环节出口进口环节征收啊。那这一次的政策其实不是一个新的政策，只是把之前免税的一些商品啊这个免税政策取消了。那主要就是涉及呃主要是影响锂电池和光伏，然后啊呃这两 项都是分两步走啊，先半税征收2%，然后一年之后再全税征收4%。那锂电池是从今年9月开始执行，然后啊，光伏电光伏电池是从啊明年4月开始执行啊，晚了半呃晚了半年啊。 00:02:30 那首先其实从体量上就宏观角度来看啊，它是一个多大体量的税收，它大概是千亿级别的中央税啊，首先消费税这部分消费税都是中央税。然后啊，如果按照二三年的那个营收的规模来看的话，对应的这个消呃消费税的体量大概是啊千亿级别的这个量级啊，就1000多亿。啊然后如果按照就未来就全税去征收的话，那这一千亿呃千亿级别的消费税，大概和这个汽车消费税的体量是相当的啊。 00:02:59 然后那对行业的影响来看的话啊，因为消费税它是直接体现在那个税金及附加这个科目里面，它是直接啊就减少营业利润的啊，所以其实相当于整个产业链是要分摊这4%的成本啊。如果我们是聚焦电池产业链来看的话呢，其实啊整个那个10万一级的电力设备行业25年的营业利润，营业利润率4.8%啊。当然其中分化了就电池是啊9.2，然后光伏是负的4.3啊。那所以可能这个呃可能是这个原因啊，就光伏要晚半年多开始执行啊，然后当然问题是这个成本肯定不是说啊，这个行业自己啊，就这个电池环节自己吸收，那肯定是要往上向上游或者下游去转移啊。 00:03:42 那如果我们从周一这个市场表现来看的话，那市场啊目前可能是觉得会向上游去转移，就是像那个理的环节啊。呃，当然这个背后原因比较简单，因为这个电车环节已经不太呃就缺这个利润也比较低了啊， 00:03:57 而且电车本身这个税呃这个财税的优惠也在退坡。比如说今年就26年年初以来啊是这个啊车辆购置税啊，从以前的那个呃电车的这个车辆购置税，购置税从以前的那个全免啊变成减半征收。然后明年开始，也就是从27年1月11号开始啊，车船税啊也要啊，就以前的这个这个收入会也取消啊，开始征收车船税了，而且因为车船税是财产税，所以它是会溯及存量的，也在保有环节征收的啊所以。 00:04:27 好，那其实从周一市场的那个表现来看，就因为其实锂的环节跌得比较多嘛，那其实市场肯定是觉得要挤压上游啊，那这是对行业的影响啊。然后啊，再进一步从产业角度来看，那其实这个财政财税优惠的退坡本身也是反内卷的一个温和的手段啊。 00:04:46 因为其实对于电电池环节而言啊，这部分就产税这部分成本啊，如果能够通过产业链向外去啊，这个呃转嫁啊，那啊可能能够就就像当于啊，就像一个就能够赚钱的行业，这个共同为财政提供了一部分增量啊。但如果说转嫁不出去，然后企业自己又消化不了的话，那可能啊，是不是考虑这个逐渐的啊退出市场啊，这个行业的供需格局改善啊。 00:05:14 所以其实类似的我们也会看到就是今就26年的1月份，其实啊也出台了这个啊光伏和锂电池这个出出口退税政策啊，逐渐啊取消和下调的这样一个。啊，退坡的政策啊，其实从反对者从反对者的角度来看，其实也是一脉相承的。 00:05:34 嗯，然后呢，从财政的角度来看如何理解这样的动作？那其实呃这点我们之前在在报告里面也提过，就是过去10余年的这个减税降费的大周期已经结束了啊。 00:05:45 未来其实财政是啊，因为财政它其实是一个执行部门，它需要有钱办事儿啊。那比如说中央让他支持科技啊，支持生育啊，支持这个消费，嗯，他也需要有钱办事儿，所以其实未来啊，可能啊，三五年甚至未来10年的一个大趋势其实还是财政要从私人部门增收啊，然后就先增收再增资啊。当然，这个背景我们确实也可以看到，就是如果我们看前一本账除以GDP啊，用这个去刻画啊，整个国民收入分担高的环节就政府分到多少的话，那我们其实可以看到过去十余年这个比例一直在下滑的，也就是财政是在给私人部门让利的啊。 00:06:23 所以其实作为一个执行部门，那现在啊，有更重要的这个中央战略要去执行啊。那其实他如果是这样的一个这个这个收入格局的话，其实比较被动啊，所以其实是需要推改革的啊。 00:06:35 那这一点其实我们从24年以来的这个三份重央文件里面也可以看到， 00:06:39 24年三中全会啊，那份决定啊说要深化税收征管改革，然后25年的15建议稿说要保持合理的宏观税负水平。然后26年15规划啊，说是要合理确定政府债务规模。其实背后也其实背后的指向还是就严严格税收征管。然后啊，宏观税负可能不能太低啊，然后合理确定政府债务规模，就你这个政政府债务规模不能太高啊啊。其实整个对财政的定调是啊中性偏克制的啊，所以其实未来财政从私人部门找增量还是啊大势所趋。 00:07:12 那么这个背后的支撑在哪里呢？其实是在于就是现在可能企业要逐步进入到一个啊，就这个赚赚钱养家的阶段啊。 00:07:21 因为其实过去10余年就是啊，通过这个呃我们的这个全产业链优势也好啊，这个劳动力优势也好啊，或者是这个啊财税支持啊，资源支持这些优这些啊优势的支撑也好啊，其实我们的这个制造业的增加值的份额已经在全球的首位了啊。而且这里面就即使就是如果你把那啊，个别行业就那些高技术行业拎出来，就那些设备类的东西拎出来啊，这些行业的增加值在全球的份额也是首位的啊。所以其实理论上因为你份额在首位，你那你应该是去啊争夺定价权的，而不是在继续以价换量的啊。 00:07:55 所以其实啊，现在财税退坡也是引导企业逐渐步入这个赚钱养家的阶段啊，所以未来可能啊，真正的增量还是来自啊出口啊出海。然后反哺财政啊，财政在啊啊用在这个社会民生也好啊科技上面也好。 00:08:12 所以而且其实我们从2四年以来啊，242526这三年，其实已经能够看到财政的这个一些补贴一些优惠的退坡了啊，比如说24年11月份其实第一次啊取消和下调部分商品的出口退税，然后啊今年年初的这个增值税新规。以及这个啊资能源汽车的这个车辆购置税的退优惠的退坡，然后啊这个啊节能汽车部分电车的这个车船税从明年也要开始征收啊。 00:08:40 那这是企业端的，那居民端的话啊呃呃这个也是居民的，然后那居民端的话啊就个税这一 块是啊更加严格的去执行啊，境外投资收益缴税，那这个可能会影响到高净值人群的啊，这个税负的情况啊。所以其实啊，财政从私人部门找增量这个事情呢已经在执行了啊，包括这个啊，天津24年上调这个国企利润上缴比例啊，然后央企层面是二五跟26年啊上调这个央企利润上缴比例，而且这些事情已经在执行啊。当然财政增收是为了增资啊，所以其实未来钱还是会花出去的啊。 00:09:15 嗯，那中央主要主要强调的方向还是啊，比如像科技产业呃科技产业相关的，然后社会民生相关的领域啊，仍然啊可能仍然还是会得到啊这个财政资金的这个呵护啊。那以上就是今天的汇报啊，谢谢各位领导。 00:09:30 实践。感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。