中金公司 山石网科2026年半年度业绩预告交流会

00:00:00 大家好，欢迎参加中金公司山石网科2026年半年度业绩预告交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接发言。本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。本次会议交流内容仅供参考，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价，或提供任何投资决策建议的服务。 00:00:28 嘉宾交流观点仅代表其本人的判断，中金公司对其信息及观点的完整性，准确性不作任何形式的确认或保证。对依据或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及或其关联机构，人员均不承担任何责任。未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利。更多中金电话会议回放和AI转纪要，欢迎登录中金点睛网站或小程序查看。 00:01:05 This conference is a closed door meeting of CICC. Only invited guests are allowed to attendthe conference. The information and opinions presented in this conference are for referenceonly, and do not constitute an offer to buy or sell or a solicitation of an offer to buy or sellany securities or financial products, or any investment advice or service. The invited guestspeech only represents their own opinions and or or judgment. CICC does not make anyform of confirmation or guarantee for the completeness or accuracy of any information,opinions and or or judgment presented by the guests. 00:01:41 CICC and or or its associated entities and persons shall not be held liable for anyconsequences arising from the reliance on, or use of any content of this conference withoutthe written permission of CICC and the guest speaker. No organization or individual isallowed to disclose, publish, forward, reprint, disseminate, copy, edit or modify in any formthe conference contents and relevant information.CI c reserves the right to take legalactions against any violator of the above restrictions. 00:02:14 好，各位投资人下午好啊，非常欢迎大家来参加我们山石网科，2026年半年度业绩预告 交流会啊。我是中金公司韩蕊，那和我一起在线上主持的还有国金证券的分析师朋友。 00:02:27 那在今天的这个交流开始之前啊，我先介绍一下出席业绩交流会的公司领导啊，分别是山石网科董事长、CEO叶总。公司CFO、董秘尚总。公司副总经理贾总啊，还有正代何总，那今天的这个交流会也会分成两个环节啊。我们会先由呃公司领导帮我们分享一下最近的这个经营近况，包括这个半年度业绩预告的这个核心内容啊，然后我们再进入问答交流。那我先把时间交给公司管理层。好的，谢谢韩蕊也大家下午好啊，我是山石的正代远涛，然后欢迎各位莅临我们山石26年半年度业绩预告的一个沟通会。 00:03:14 那么整个业绩预告呢，可以看到三十二六年经过两个季度啊，连续的实现这个业务的增长和大幅的一个减亏，那么整体已经展现出一个良好的一个上升的势头。那我们从预告的数据来看呢，26年上半年我们预计营收啊实现4.45个亿到4.55个亿左右，那么同比增长是6.8%~9.2%，那么并且上半年的毛利率呢，我们也看到较去。呃，然后在利润方面呢，我们也预计上半年的规模净利润实现一个大幅度的减亏，那么减亏的幅度在66%~76%之间。 00:03:58 那么其中啊，值得一提的是，我们单季度的二季度是实现了一个扭亏为盈。那么另外呢，呃。二季度单季度我们预计也实现了一个经营现金流的一个转正，那么整体的一个健康度在不断的回升。那么山石今年的经营啊也是保持着一个稳中向上的一个节奏。那么整体上公司对于全年的目标实现还是充满了信心的啊。 00:04:25 那么啊，业绩预告我就介绍这么多，那么接下来啊，欢迎各位就关心的问题与公司管理层进行一个更深入、更详细的一个沟通交流，谢谢水总。 00:04:38 诶，好的好的，谢谢何总的介绍。呃，那这个我们这边先这个抛砖引玉吧，然后请教一些我们比较关注的问题，然后也是现在投资人普遍比较关心的问题啊。 00:04:49 然后，呃，第一个是和咱们业绩相关的，就像刚刚何总提到的，呃，我们这次二季度也是 延续了这个收入增长的趋势，然后并且这个二季度还扭亏为盈了。然后所以这个想先这个请公司再帮我们展开介绍一下啊，就是我们这个预计二季度单季度扭亏，呃主要的驱动因素是什么？然后呃，像我们现在的这个单季度盈利水平在展望下半年的话，是不是还有这个持续性啊，然后我先这个一个一个问题再提交啊。呃，好的好的，那感谢提问啊。呃，确实像远涛刚才讲的一样，就是二季度的预告出来之后，呃， 00:05:32 各方面都是比较关心山石的业务。那我简单地做一个介绍吧，确实这个二季报呃，本身我们觉得各方面都在好转，大家都知道这个一个事情的发展有内因有外因啊，内因一般呢是主导因素，所以我想实验室也不例外，在第二个季度，包括第一个季度整个的上半年啊。扶阳主要还是30的内因在起作用，就我们自己的。啊团队的战斗力啊，团队的生产能力，就真实的营销的能力啊，在不断的这个上涨。那我想内因还是驱动了三石上半年变化的一个主要因素。 00:06:13 当然我看方方面面的这个也帮我们在解读是吧， 00:06:17 如何看待我们自己的这个上半年，我觉得现在确实大家对山东都比较了解。 00:06:22 一方面就是我们整个双A战略从提出来到以A型为代表的落地，那这件事情到目前为止啊，我想我们自己给自己打80分啊，给自己打80分就过去我们可能去年是一个量产的过程，那么今年呢是个推向市场的过程。我想经过前半年的努力啊，实际上我想给自己打80分啊，这是推动山石网课整个上半年最最重要的一件事情。所以我在360的。 00:06:52 这个大会上接受媒体采访时，我也提了一个观点，他们想让我用一句话来形容山石网科。啊，就是业主，你用一句话形容30网格是谁？我就提出来是唯一实现芯片级自研的安全产品和服务的提供商。那我想以这个为代表啊，这是我们上半年非常重要的一个烙印，就是三石在双一战略里啊，特别是我们的ASIC战略的落地啊，实现了业绩上的这种提升啊。 00:07:23 过去可能大家还觉得诶，那ASIC这件事儿能不能实现山石的高质量发展，所高质量发展的含义就是量的增长啊，质的提升。那我们看到了我们收入。在增长质量也在提升啊，这两个方面应该说呀，用二季报都给了一个回答，所以在这个过程当中，我想大家长期跟踪安全行业。都知道在我们这个行业里比较麻烦的一件事儿呢，实际上是过去讲的增收不增利是吧，就收入可能有些时候靠集成啊靠服务啊有些增长，但实际上并没有获得相应的利润。那么像我们的二季报，让我比较高兴的是，我们确实通过AC的落地啊，实现了自身高质量的发展。 00:08:11 就不仅是一定程度的收入的增长，更大的是利润的增长，就是毛利率。啊，而且是在克服了外部无论是内存呐等等这些价格上涨的因素之后，我们仍然实现了毛利率较高的一个增长，应该说这个这个增长还是来之不易的，所以我想这是驱动增长最最重要的一个因素。当然在这个过程当中啊，我们也看到就是业务结构进一步的优化，因为确实过去山石。 00:08:45 呃，从我到公司这样的三年，我们不断的推动结构变化。这个结构有两个含义，一个是组织结构啊，一个是业务结构。那么在业务结构上，我们看到了说过去我们长期靠金融运营商的集采业务，但实上以上半年为例啊，我们有三个30%。那第一个是说海外的增长仍然以超过30%的比例在增长啊，那这个也让我们很高兴的，这个上周呢，就在周末，巴西的这个客户到了这个苏州啊做这个考察效果也很好，所以今年我们除了港澳除了东南亚。在巴西也希望能够有呃大的这个发展， 00:09:26 所以在客户的结构上，我们看到海外的增长仍然保持了30以上这样的一个比例，那么另外一个实际上就是我们金融。 00:09:36 啊，金融，金融过去是大行，特别是大行的集采，但是我们提出来像区域金融要增长，这个区域金融来自于两个方面，一个是大行的区域业务，比如工行，中农工建交，它的省行在做什么。啊，他下面的金融创新在做什么？它的业务有什么样的？这个金融创新需要山创科去助力的，特别在AI上面我们能做什么？那么另外一个呢，实际上是金融和保险啊。在这个方面实际上我们的这个进步都是明显的，包括我们在像兰州银行这样的区域银 行从提出了从总行集采。走向区域金融这样的一个战略，那么上半年整个的这个发展也是不错的， 00:10:20 所以从战体上来讲啊，我们整个的这个金融行业的增长超过了30%，占比超过了35%，所以应该讲金融行业的主导性。 00:10:31 啊客户的质量取得了进一步提高，另外一个实际上就是我们的企业业务，实际上过去实际上是在企业业务上做的是个短板，这个短板呢。啊，实际上和我们过去的基因有关系，因为我们并不是人特别多这样的一个厂商，我们相比还是比较小的啊。我们经常讲山是是个小微企业，两三百个销售摊到全国呀，基本上可能每个省就那么几个人。所以覆盖企业级客户比较困难， 00:10:58 但实际上上半年下来，无论是能源、铁路、海康啊、科大讯飞、美团、牧原这些大的企业级客户啊，都给了我们非常大的信心啊，包括比亚迪。所以在企业级客户上的这个增长也超过30%，所以这样三个30%啊来告诉大家，实际上在业务结构上有了非常好的一个。改变这才是我们发展的这样的一个一个基础。 00:11:26 所以总结来讲呢，我想确实要通过aic个实现了我们自己高质量的发展。 00:11:33 然后也让我们自己的业务结构啊有了非常好的一个改变啊客观地讲。这个到目前为止，我们还没有在ASIC推向客户的过程当中啊，收到客户对产品的不满意的地方啊，无论是测试客户的实际使用到目前为止啊，都非常顺利的这样的一个状态，那么实现了当季啊。盈利啊，当地现金流实现了大幅的好转，而且毛利率啊有个比较高的一个增长。客观来讲，如果真的没有这个内存条这样的价格，是我们还能够表现得就更好一点。 00:12:11 但是对于下半年，我自己相信啊，因为每一个季度实际上都是一次考试。我过去讲在做分销的时候一年冲刺一次，但现在基本上是一个季度，就是过去的一年。每个季度啊，我们营销团队都在复盘总结，哎，我们还有什么做得不好的地方啊，所以在半年的时候啊。 00:12:30 我们第一次出现了双百完成率都非常高的事业部，也就是说它的收入完成率。和它的毛利完成率啊都