银华基金 指点迷津--第223期--WAIC2026释放了哪些产业信号

00:00:14 锁定真实目标，下准完成，找到你了。你究竟是谁？不就是你呀，菲尔，你赢不了我不试试怎么知道全模块启动？再见了。干得漂亮，收队。银华基金坚持做长期正确的事。 00:03:17 洞察行业热点，把握投资机遇。各位投资者朋友们，大家下午好，这里是知点迷津，我是主持人茉莉。那么最近关于人工智能这个板块，相信很多投资者朋友们都有所关注。那么今天呢，我们也是特别邀请到了银华基金的指数策略分析师李想老师，来跟我们大家一起的来探讨一下在当前的这个市场之下呢，涛定律能否可以帮助到我们国产芯片来实现这种弯道的超车？ 00:03:41 在对于啊，科创AI的这支指数都有哪些值得我们大家去关注的一个核心的特点，以及这个品类的产品都怎么样的来适合啊投资者朋友们去关注。那么首先李想老师先跟大家一起来打个招呼吧。嗯，大家好，我是银华金指数策略分析师李想，很高兴今天能来到指点迷津，嗯好的，非常欢迎您。那也非常欢迎大家一起来跟我们加入到探讨之中。 00:04:06 那么今天呢，我们也是选了一个非常应景的一个时间点啊，就是从7月17号到20号，2026年的世界人工智能大会是正在上海在举办之中。那么根据大会的一个官方的报道显示，本届的大会展览面积是首次突破了10万平方米啊，也是超过了1100家的企业进行参展，有300多款的产品都是属于全球首发。那其中一个非常最受关注的一个展品啊，那就是Atlas950超级超节点的真机是在这个大会上是首次亮相的。 00:04:41 那么我们就从这场全球AI盛会来出发啊，您来一起来讨论一下，就是在当下这个国产AI算力的一个崛起，以及科创AI指数背后都有哪些的投资逻辑。 00:04:54 嗯，确实啊，就像主持人说的，这届世界人工智能大会呃这个呃也是饱受关注的。我的一个直观的感受是今年的重心啊，其实除了像呃一些比如Kimi K3这种大模型秀之外，更是转向了呃基础设施的重构啊，以前大家来世界人工智能大会呃。往往是看哪个大模型具有更强的一些呃这个性能和参数，而今年的话呢，呃可能更多的还能看到比如像一些算力底座啊芯片还有互联技术等等。而在这背后其实反映了一个很重要的变化啊，就是国产人工智能的产业链正在从能用走向好用，而且这个速度呢也是比很多人想象的都要快，是的没错，那么一会儿啊， 00:05:44 我们再一起展开的聊一聊刚刚所说的这个大会。 00:05:47 那么我们还是先来看一下上周的市场，都有哪些比较值得我们大家去关注的一些热点呢。 00:05:53 嗯，从宏观视角来看的话，首先海外方面啊，大家可能比较关注的就是啊。 00:05:59 7月14日呢，美国这个劳工统计局最新的数据显示啊，经季节性的调整之后啊，六月份美国的这个CPI指数环比是下降了0.4%，呃，创下了自2020年4月以来最大的单月降幅，嗯，而且这个。未经季节性调整的啊，过去12个月的呃CPI同比是上涨了3.5%，这个相较于5月份的4.2%也是显著回落的啊。然后呃更重要的是剔除了食品和能源之后的这个核心CPI，它在6月份环比持平啊，也是创下了这个2021年1月以来最小的一个增幅啊。这个美国的通胀数据明显低于预期的话啊，对于在这之前愈演愈烈的这样一个美联储加息的担忧啊，可能是比较重要的一个环节。 00:06:52 而且啊，这个大家可能关注到上上周美国6月份啊，非农这个5.7万人的一个这个数据，也是明显低于市场预期的11.5万人啊，所以说就是在非农和就业这个数据双重加持之下，加息预期也是有望进一步的延后啊。那么全球的科技风险资产有望迎来啊，这个系统性的一个估值中枢的上行。 00:07:17 修啊，另外我们再看到国内方面的话啊，上周这个也是呃国国统局是发布了重磅的啊，中国6月份的这个呃企业利润数据啊，整体来看，6月规模以上的这些工业增加值同比是增了啊5.3%啊，显著超过了啊市场预期的4.8%啊。然后比前值的这个4.5%也是啊在这个加速修复的。而在这其中的话啊，这个计算机通信和其他的这些电子设备的制造业啊，是增长了15.7%啊，对于整体的这个呃工业的增加值的一个增速贡献还是比较大的啊。 00:08:01 对整体而言的话啊，整个这个科技产业的景气度，我们其实从一些宏观的啊，这个二季度的数据当中可以看到仍然是在加速上行的，而当前也是整个市场处于这个呃中报的业绩窗口期啊。所以说这些高频的一些产业的数据也可以给大家提供一定主线的指引。嗯，好的， 00:08:24 非常感谢响哥对于上周市场的一个复盘啊，那我们就赶快的来聊一聊关于这个waic世界人工智能大会吧，那么您觉得啊，就是今年这一届都有哪些比较值得大家去关注的一个看点呢？嗯，这届世界人工智能大会确实创下了好几个历届之最啊，比如像这个展览面积这一块，它就首次突破了呃10万。万平方米，而且有1100多家企业参加这次展览，而且有3000多项的展品啊进行了集中的一个亮相啊。其中超过300款的这个产品是全球首发啊。 00:08:59 然后最核心的呃看点的话可能主要有三个啊。其中第一个的话就是这个智算的基础设施啊，比如像刚才主持人提到这个呃阿特拉斯的这个九百五零的啊，超节点真机也是啊首次公开亮相啊，这是专门为万亿参数的啊这个大模型训练和推理去进行设计的啊。然后第二个看点的话呢，是这个AI芯片和半导体领域的啊这样一些创新。比如某个国内头部的半导体企业啊，展出的这个净存计算3D芯片啊，它采用了呃混合键合封装的一个技术啊，把计算单元和存储单元以3D堆叠的方式紧密耦合，这其实。是大幅降低了数据搬运的功耗和延迟啊。 00:09:50 第三个看点呢是这个具身智能啊。本届大会上有108款的啊这个AI芯片啊，261款的这个大模型啊，当然也包括大家啊关注度比较高的这个呃Kimi的K3模型啊。然后还有这个 208台的这个人形机器人的真机都是同台亮相的啊。其中人形机器人打擂台啊，包括机器狗的这个障碍竞速这些实景的演示啊，也都让观众能够亲眼看到啊。 00:10:22 国产具身智能的成熟应用的场景是的没错，听起来这一届嗯的大赛啊，也真的是从底层的算力到上层的应用，全链条都是有非常重磅的一个突破嗯，是的，而且这次大会呢，它在学术层面也有很大的一个升级。呃，根据本次大会的官方消息显示，有9位图灵奖和诺贝尔奖得主都亲临。现场啊，然后还包括了140多场的这个分论坛啊，整体覆盖了包括AI全球治理大模型安全这些啊比较前沿的议题啊。可以说这个世界人工智能大会到今天已经不只是一个展会，而成为了全球AI产业的风向标。 00:11:05 嗯，是的，刚才您提到啊，就是说啊，本届的嗯waa的这个嗯大会，它的三个核心看点，其中第二个呢就是这个AI芯片以及半导体领域的一个创新。 00:11:17 那么其实说到芯片啊，我注意到一个最近一个非常啊有有比较新的一个概念，在市场上讨论度是非常高的，那就是套定率V2。那其实之前我们也有讲过关于这个定律啊，那想哥您觉得就这个定律它到底为什么是这么重要的呢？嗯，套定律确实是呃最近呃一个季度左右啊，这个半导体圈最受关注的一件事情是的没错。嗯，简单来说的话，套定律它其实是咱们国内头部科技公司。司啊半导体业务负责人在5月份最早提出的一套全新的芯片设计理论，而在呃这个7月初呢，他又发布了这个V2的版本啊，加入了这些啊这个量产芯片的实测数据啊， 00:12:02 整体也是从理论向这个呃实际的工程体系去进一步升级。 00:12:07 是过去60年呢啊，其实这个芯片行业，全球的芯片行业都只做一件事情，就是把它的这个晶体管啊做得越来越小啊，这个叫做几何缩微啊，也就是摩尔定律对对，俗称的这个摩尔定律啊。但是呢，呃这条路已经快走到尽头了啊，因为这个两纳米节点的呃芯片设计预算就已经超过了10亿美元，每一根晶体管的成本不再下降啊，反而会开始上上升。 00:12:39 而套定律它的核心思想呢，就是把啊这个坐标系从空间上的尺寸微缩。切换到时间上的一个效率优化啊，它不再死磕就是啊把这个晶体管啊在集成电路上做得越来越小，而是追求啊就是让这个呃计算的这个效率啊跑得越来越快啊，包括缩短这个信号在电路中的传输，还有数据在系统内搬运所耗费的时间。嗯，这个确实是很颠覆啊，那之前大家总觉得就是只有先进的制成才能造出好的芯片，那现在涛定律是可以证明了，换一条路也是可以能走通的。嗯，是的。包括像呃市场上这个天风证券的研报也是指出了啊。 00:13:26 涛定律如果能呃顺利落地的话，将为国产的这些AI算力芯片，提供一条不依赖海外先进制程设备巨头的呃性能提升路径，这也是国产人工智能产业长期升级的重要的技术方向啊，也是啊，我们一直说的这个AI算力国产替代。 00:13:46 科技自立自强的重要的一个理论基础是的，所以涛定律啊，它不光是一个理论的突破，它背后呢是一条完整的呃产业链的一个机会。 00:13:56 那我也是最近看到了一个数据，根据openrouter的这个平台，截止到今年6月30日的数据呢，中国大模型的周调用量已经达到了23万亿的token，那么连续十周的排名也是属于全球第一的，而且呢在持续的增长这个数字。那么您觉得就是这个全球第一，它到底是一个怎么样的一个概念呢？嗯，就是如果呃从对比的视角来看啊，就根据这个openrouter平台它提供的数据显示啊。今整个今年上半年呢，同期美国大模型的周调用量啊，大约是6.33万亿的token，而中国的这个大模型的调用量是美国的4倍以上，而且这个增速呢还在持续加快啊中国的。 00:14:47 啊，这个大模型调用量上周环比是增长了17.6%啊，其实是呃连续7周的一个这个上涨啊。 00:14:55 我觉得说这个数据的意义呢，它其实不在于谁比谁强，而是说明了一个呃更加重要的趋势，也就是我们的中国呃，AI产业正在从技术追赶进入应用爆发的这样一个阶段啊。包括API的这个调用量，其实是啊能够反映真实使用热度的这样一个呃高频的指标。嗯，Open router它整体是一个全球性的模型聚合平台啊，其中的开发者呢，他通过统一的API调用全球几十家厂商的模型在这个平台之上啊。 00:15:29 中国的模型调用量从三个月前的啊不到3万亿啊，攀升到现在的这个27万亿啊，这个增长的斜率也是非常陡峭的，这说明了全球开发者正在啊用脚投票啊，就是咱们中国的大模型。啊，不仅在这个性能之上具有竞争力，而且在这个性价比啊，响应速度还有生态建设上也有很强的这个吸引力啊。 00:15:56 比如说啊，在上周五刚发布的这个呃Kimi的K3大模型2.8万亿的参数啊，非常低的一个训练成本，其实就是一个啊，对咱们刚才提到的这些非常好的一个这个佐证啊。并且呢，这个调用量高也意味着应用场景在快速的丰富啊，从像这个AI的客服、AI的编程再到AI的医疗啊教育啊，大模型其实正在渗透到各行各业。这种渗透率的提升最终也会反哺到上游的算力芯片啊，然后还有这些半导体设备啊，光模块这些环节啊，最后形成正向的一个循环。嗯，好的，非常感谢响哥。 00:16:39 那刚才我们聊了关于套定律的时候啊，有提到它是为国产AI算力芯片提供了一条非常新。的一个性能提升的一个路径，而算力芯片呢，它也只是整个AI产业链中的其中一环。 00:16:53 那么我们再往下看啊，就是存存储芯片，它同样是作为AI算力底座的一个核心的组件。嗯， 00:17:01 最近关于半导体行业呢，也是有两个IPO的一个大新闻啊，那分别是海外存储龙龙头在纳斯达克上市了，还有呢就是国产的存储的这个龙头也是正式启用了科创板的IPO。 00:17:16 那么这两个事件的背后啊，您觉得它是不是说明了就是呃，存储芯片赛道它是正在经历一个比较景气的一个周期呢？嗯是的，呃这两个IPO放在一起看呢，确实呃非常有这个指示意义啊，一个是代表了全球存储芯片的啊这样一个景气程度，而另外一个也是代表了啊咱 们国产芯片替代的一个突破进程啊，这两个IPO呢，它其实反映了同一件。事情啊就是呃由这个AI产业趋势所驱动的存储芯片的需求啊，正在这个全球维度内加速去进行爆