周末鑫风向A股持续调整牛市还在吗何时能企稳20260722 导读

20260722_导读 2026年07月22日20:01 关键词 A股 宏策略 企催化 美股 美金 政治震整理 科技超跌 防御配置偏好 宏流观稳债 黄会议荡长债 风险观动性 量化模型 股成价值债双杀长HBM存光模储块 全文摘要 本次集中于中股市在了持整后的未，特是牛市的持性和市策略制定。与者讨论国经历续调来趋势别续场会自宏策略、固收、大配置以及特定行（如子、通信、媒、、）的家。前市来观类资产业电传医药农业专当被比作场2021年3月，外部境企，海外通据下滑降低了加息期，据示增速放内环稳胀数预国内经济数显，市期待政策支持。家，市整非基本面化，似缓场专们认为场调恶无类2015年股的。期看，慢灾担忧长牛格局不。深入到各行前景，包括半体、媒、和，特了变讨论还业导传医药农业别强调AI用、替代应国产和消恢复等主的投机。整体而言，了外部因素市的影及行投机的探索。费题资会对话强调内对场响业资会 章节速览 l00:00 A股牛市基调与策略应对：内外环境分析了讨论A股整后的牛市基及企机，分析海外通回落与油价反影，提出美股防御性策略、美调调稳时胀弹响窗口、金逢低配置，建注与策略。债偿债开启黄观点议关长债哑银 l02:32二季度GDP增速回落，市场期待政策对冲经济下行 二季度GDP同比增速降至4.3%，低于全年增目，主要受投消拖累，但高油价和长标区间资费AI价助推涨名义GDP增速。六月据示出口生和一城市二手房市表，但投整体及分跌幅经济数显产线场现较强资项项扩大。市期七月底政治出台构性政策以下行力，但下半年下行力有限，全面场预会议将结对冲经济压实际压刺激可能性小。强较 l04:10 A股策略分析：底部渐进，震荡整理待企稳 面对A股近期整，分析整主要由海外市去杠杆及金虹吸效引，但基本面未化，慢调认为调场国内资应发恶牛格局仍存。预计A股震整理，待外部境企催化反。行上，防御配置及科技超跌将经历荡内环稳弹业选择修复机值得注。会关 l06:36固收与大类资产配置视角下的市场波动分析 分享了固收与大配置的，指出市走与期不符促使反思研究框架，价格由未盈类资产观点场势预强调资产来利定，其中短期影因素估值，主要受宏流性与偏好。政策的宏流性贴现决响为观动风险驱动国内驱动观动影占比响约80%，而偏好占比风险驱动约20%。政策的宏流性效果好，但偏好预测国内驱动观动较风险预仍待突破。测 l08:59宏观流动性与风险偏好：量化策略下的市场预测 了市中微流性和偏好的度，指出量化方法因信息理优而更有效。了宏流讨论场观动风险预测难处势强调观性市表优异，而偏好短但收益高。建基于宏流性和偏好制定动驱动场时现风险驱动虽时间议观动预测风险策略，以适市化。应场变 l10:51市场策略调整：风险偏好与宏观流动性的一致性分析 了市策略整的重要性，特是在偏好与宏流性出分歧。提出市由偏好讨论场调别风险观动现时当场风险驱动而非宏流性，降低位或整投以适市化。了在宏流性和偏好观动驱动时应仓调资逻辑应场变强调观动风险趋同的情下，市可能回由宏流性的，建投者密切注偏好的化，适况场归观动驱动状态议资关风险变趋势时调整投策略以提高胜率。资 l14:06科技牛市未变：半导体行业波动分析及应对策略 了近期子通信行尤其是半体板的波，指出管存板出回，但科技牛市的核心讨论电业导块动尽国产储块现调未，聚焦于与供需系。分析了存价格波、逻辑变产业趋势关储动HBM需求增及台情，长积电订单况强调长期定，短期波受交易与策略影。建注基本面，大博弈与政治因素的不产业逻辑稳动响议关产业应对国带来确定性。 l17:44市场反弹分析与国产算力优先级探讨 了市反的序与方向，有支的板，尤其是海外的光模及其价，如对话讨论场弹顺强调业绩撑块链块涨链msup和磷化音，作反的主。同，算力域，特是涉及升卡的超，因其核心地位和为弹线时国产领别腾级节点业绩期，被看好短期反的优先。预为弹选择 l20:35科技牛市反弹顺序与标的预测 科技牛市反序及的展，首推生中的峰等生成性的票，次推，特对话围绕弹顺标预测开产链华属标签强赛场提及上市催化，其估值定，存价不影缺。后注微等二市反性别长兴认为稳储涨响货逻辑续关华润线场弹弹惠科股份等森林的，以及、教育新等存相域，待上市后金虹吸效。国产标设备创储关领长兴资应显现 l22:11传媒板块低位反弹与AI应用新势力展望 媒板在上半年的波后，于传块经历动7月15日后迎超跌反，看好下半年需新供与来弹内给AI用展。应进影院作需代表，周星影《功夫女足》等作品拉影需求，票房表优异。公司电线为内驰电动观预计现龙头发 布回划，股价震中建注。购计荡议关AI用与应WAIC峰持推新期，成板洼地中的投机。会续动预为块资会 l25:10 AI应用行业热度与数据双维度分析 深入探了对话讨AI用域的角：行度与据表。度方面，应领两个关键视业热数现热WIC峰展了会现AI技术向品落地与生建的型，凸产态设转显AI商化与全球准制定的。据面，中企在源模型的业标趋势数层国业开Token消耗量上名列前茅，占据TopTen的半席位，彰中在数显国AI域的力与新力。此外，领强劲实创动未上市AI公司的估值提升与上市划透露出本计资对AI用域持看好，示应领续预着AI故事的未束。远结 l26:40 AI商业化与医药创新药市场分析 探了对话讨AI在商化用中的重要性，推荐注业应关AI加生力、垂分用如产类细应AI加游和漫，以及戏国相公司的回和激划。同，分析了行新市，特是中告、猴价上利关购励计时医药业创药场别报业绩预涨对润表的影，以及抗报响双ADC等大分子物授出海的需求化和可度提升，后价格持药权带来变国际认对续乐观度。态 l30:42行业趋势分析：CMO与创新药领域展望 对话围绕CMO行及新域的未展，指出新加坡收益著，小分子业创药领来趋势开环节显DMO增长50%，预与利持上升。同，下半年延后期价值的重，市知已深化，新计订单润将续时强调将续对资产兑现视场认创行情基于药BD期，公司表，整体行。预创业现强劲业趋势乐观 l33:28宠物行业投资分析：乖宝与中宠的拐点与空间 深入分析了物行，尤其是乖和中的投力。乖被比作生行的牧原，市值可对话宠业宝宠资潜宝猪业预计达350，股价目亿标90元，具有一倍增空。中有长间宠则50%的增空。分析指出，物行面激烈长间宠业临，利端承，但期看好其量价提升，尤其是在老化和情价值需求增加背景下。乖竞争润压长趋势龄绪选择宝作首的，因其品牌粘性和模效突出，且地优秀。为选标规应质 l36:33生猪行业产能去化与猪价走势分析 了生行能去化的情，指出前行正深度去能，价在明年对话讨论猪业产况当业经历产预计猪将3月至5月后回升，但成本端存在上行。推荐德康作投的，其市值有翻倍空。同，也提及了物行风险为资标间时对话宠的展机，建注乖和中投等的。整体策略是等待外市企，把握科技成股的反机业发会议关宝标国内场稳长弹。会 问答回顾 发言人 问：在A股持续调整之后，牛市的基调是否还存在，以及何时能够企稳？对于A股后续行业配置有何建议？ 言人答：我核心前发们结论认为当A股可比于类2021年3月的外企段。海外方面，美通据内稳阶国胀数出明回落，尤其是现显CPI和PPI比加速下降，市于环场对7月份加息期基本零，并全年降息期预归将预推至迟12月份左右。同，油价反，后通存在反复期。在海外策略上，延美股杠时强劲弹对续胀预资产续铃策略，重在防御，注支的成科技股，并看好地、金融、等利率下行和波加大的避关业绩撑长产医药动带来机。于美，原先等待机，在看到窗口期已，十年美利率出触底回落，建险会对债偿债会现偿债开启债现议注配置窗口，并保持金的逢低配置策略。行方面，一方面注震整理程中的防御配置方向关黄业选择关荡过如公用事、煤炭、石油化工、行、非、新等；另一方面等待科技板超跌修复机，比如光模业银银创药块会、块PCB、算力、机器人和商航天等。同，也需要注中中可能出的构性支信国产业时强调关报业绩现结撑。号 发言人 问：对于国内宏观和经济数据的情况如何？ 言人答：本周公布了二季度发国内GDP同比为4.3%，低于全年4.5-5%的增目，主要受到投长标区间资消拖累。极信是费积号GDP平均指隔三年首次正，名数时转义GDP增速著高于增速，受益于高油价显实际 和AI价推。市七月底政治期待政策增量以下行力，但下半年下行力并涨动场对会议应对经济压经济实际压不大，不出全面刺激政策。预计会现强 发言人 问：A股在连续调整后的策略判断是什么？ 言人答：在整后，我发连续调们认为A股底部，外部企催化近在眼前。近期渐进内稳A股整主要由于海调外去杠杆交易致恐慌情蔓延、大型导绪国内IPO申的金虹吸效以及高位科技股抱松等外利空购资应团动内因素加。前判更多短期金博弈而非基本面走弱和景气度底所致，且杠杆相可控，叠当断为资产业见风险对不重似会现类15年的股或持熊市情。慢牛格局依存在，比于灾续况旧类21年2-3月份，在高位抱团拥挤度力消化后，后震反值得期待，目前更多看作是震整理，等待外企催化。压续荡弹荡内稳 发言人 问：在预测国内政策驱动的宏观流动性方面，效果如何？ 言人答：在政策的宏流性方面，期和跟，效果是比好的，可以作发预测国内驱动观动经过长实践踪还较为制定策的常武器，胜率足高。决规够 发言人 问：微观流动性，即风险偏好这部分是否可以进行有效预测？既然无法预测微观流动性和风险偏好，应如何应对？ 言人答：微流性，尤其是偏好本上与人性有，目前以行有效，我做了很多发观动风险质关难进预测们虽尝但仍未找到有效方法。在法有效的情下，采取“打不就加入”的策略，即快跟市化整试无预测况过尽随场变调投策略，并量化投在理信息收集方面的优。资强调资处势 发言人 问：量化投资为何受到青睐？ 言人答：量化投由于其大的信息理能力，能更快地适市化，尤其在以的偏好发资强处应场变难预测风险驱下，能更快速地做出反。动应 发言人 问：市场驱动因素改变时，如何调整投资策略？言人答：市由宏流性向偏好，需要降低位以不确定性和，并在发当场观动驱动转风险驱动时仓应对风险观制定上更多地考偏好而非宏流性。点参风险驱动观动驱动 发言人 问：对于未来一周的市场展望是什么？ 言人答：未一周宏流性改善，但偏好走不确定。如果偏好保持下降，需警发预计来观动将边际风险势风险惕市表；若偏好或改善，市可能迎重要。场现风险趋稳则场来变盘时间点 发言人 问：半导体板块近期大幅回调的原因是什么？ 言人答：近期半体板回主要是受到存器价格波的影，全球发导块调韩国储动响这虽会对AI及相消关费电子企利生短期影，但不改科技牛市的核心和。业润产响会变逻辑产业趋势 发言人 问：在做空韩国股市时，实际上是在做空存储板块吗？存储价格下跌的主要担忧是什么？言人答：是的，在做空股市，重是存板，因股市中重最大的是存相企发韩国时点针对储块为韩国权储关业。主要是存价格比增速的下降，即二的化。按照之前的周期股，一旦二始下担忧储环阶导数变逻辑阶导数开滑，存价格底。但在储会见现HBM已周期性，呈定制化成的大。摆脱属现长逻辑 发言人 问：HBM为何会出现延期扩展的情况？ 言人答：发HBM延期主要是由于全球英芯片出奏化以及伟达货节变HBM4良率未能得到大幅提升。 发言人 问：存储需求方面的情况如何？ 言人答：存需求且确定，可以台的和全球先存及封的情看出，整行发储强劲从积电财报进储装订单况个业都在且存在缺象。扩张货现 发言人 问：对于存储行业研究的重点是什么？言人答：行研究的重在于判行展，在短期交易和策略化中行走向，尤其是大发业点断业发趋势变识别业国博弈和政治因素的黑天事件行的影。带来鹅对业响 发言人 问：在当前市场环境下，对于存储板块有何看法？ 言人答：即使在低谷期，也要注化改造和智能市的金虹吸的影。同，察存发时关国产场启动对资响时观储价的、模等相板的反序和奏。涨带动设备组关块弹顺节 发言人 问：在反弹过程中，哪些板块或个股有望率先反弹？ 言人答：首先看好有支的海外，尤其是光模及其上游核心部件如发业绩撑链块msup和磷化音；其次是国半体存相企，如紫光等；最后