零食量贩行业效率重塑的下半场20260721

00:00:00 呃，各位同事大家下午好。呃，今天我我这边会跟大家分享一下我们最近啊，两篇报告的主要的一个内容。我们主要的这个呃啊还是围绕整个这个临时量贩行业展开，然后我们会先讲一下我们对于整个行业这几年发展的一个看法，然后最后再呃落到公司。那我们可能今天重点想说清楚的几个问题， 00:00:29 一个是啊，为什么零食量贩行业能够在，呃。最近这几年取得这样一个呃，可能说从一个区域性的小业态，成长为一个几千亿规模的这样的一个渠道，然后第二个我们想去想讨论的问题就是呃行业在已经出现了。这个两家超过两万家门店的这个龙头之后啊，对于这些参与者来说，他们往后的这个增长还有这个利润还能从哪里来？ 00:01:05 那先说一下主要的一个结论，我们觉得啊，对于零食量贩来说并不是这个行业，并不是说一个把零食卖得更便宜的这样的一个行业啊，是说是一次对于整个零售价值链的一个效率，上面的一个深层的一个重构。呃，那行业的上半场可能是主要是在做这个门店的扩张，还有行业内参与者做份额的一个争夺，但是接下来的下半场可能会呃逐步地去转向呃。行业的一个单店价值的提升，供应链效率的一个提升，以及在盈利能力方面的一个兑现，那明明很忙，作为行业规模和运营效率领先的公司啊，非常有希望能在这一阶段成为最大的一个受益者。 00:01:58 啊，那呃这一页我们可能呃先把今天的这个框架和核心的判断讲清楚。呃今天的这个分享会分成4个部分，第一个部分是啊，我们想讨论一下这个整个的这个商业的模式。呃，我们想重点去解释说啊，零食量贩是怎么通过更短的这个流通的链路，更快的嗯库存周转跟这个快速的加盟复制来形成了一个嗯，可持续性的一个竞争的一个优势。 00:02:31 那第2个部分的话，我们想讲一下这个行业大概的一个空间，呃不仅仅是我，我们对于未 来还能开多少家店的一个推测也会讲一讲。呃呃，等门店增长规模增长速率放缓之后，行业是啊，可以通过什么样的这个路径，来延续一个单店效率的一个继续的一个增长。 00:02:58 那第三部分的话，我们会讨论一下现在的这个啊竞争的一个格局。那现在行业已经是形成了以明明很忙跟万城集团啊，为为首的这样的一个双强的格局，但这并不意味着说竞争。啊，在这个阶段就结束了，呃，后续的话可能我们会看到竞争的维度啊会出现一些变化，可能会从之前的这个开店速度等等，升级为全方位的对供应链数字化跟加盟商回报等等，这些能力的一个综合的一个比拼。那最后一个部分的话，我们会落到这个呃个股上，我们会讨论一下呃。 00:03:39 明明很忙，这家公司它的一个产品供应链以及门店的一个策略的方向，嗯。 00:03:47 那我们先从第一部分，从底层的这个呃商业逻辑开始。 00:03:54 那我们看到这一部分，我们会先拆解一下整个零食量贩行业的一个商业的一个逻辑。呃，那理解这一部分之后，可能对于后面的整个市场空间的一个判断，包括竞争格局呃都比较容易串起来。 00:04:11 呃，那首先我们看一下它对于呃传统的这个，相对于传统的这个呃流通流通链条是做了什么样的一个改变。那从这张图中间的这张图我们可以看到，呃，其实对于传统的这个线下渠道来说，呃，从工厂到消费者中间还要。经过非常多的呃这个环节，呃要经过品牌商、一级经销商、二级经销商，再进入到商超等等的这个终端，那每一层实际上都是要加价的啊，那同时还会带来呃库存账期以及信息上面的一些损耗。 00:04:51 那零食量贩呢，呃是直接把这个链路压缩到更少的一个环节。从工厂或者说品牌方到呃总仓到门店到消费者，那头部的企业大部分是直接向这个厂商进行一个采购，那这带来了空面的一个价值。 00:05:12 首先对消费者来说最直观的是我。最直接的对消费者来说最直接的是看到价格上面的一个呃优势。呃我们的这个测算很多的这个同类产品，如果呃在临时量贩渠道相对于这个传统的这个线下渠道来讲的话，呃这个可以呃同类的产品可以便宜到两到三成，部分的这个品类的差价的这个价差可以达到40%以上。呃，因此对于消费者来说，在零食量贩的这个门店做个购买，其其实是形成了一个比较明确的这样的一个低价的一个心智的。 00:06:02 嗯，那对于品牌和生产商来说，虽然说临时量贩单件的这个毛利率可能处在一个比较低的一个水平，但是对于这个生产商来说，呃，这个量贩渠道能够帮助他们快速地这个放量啊，包括缩短一个产品从生产到消费的这样的一个周期也可以嗯。背靠这些大量的门店去做快速的这个新品的一个测试，所以对于一些具备柔性生产能力的这个食品企业来说，这个渠道相当于是一个呃，非常高效率的一个大单品的这样的一个孵化器。 00:06:41 那对于量贩企业自身来说，呃万店规模带来的这样的一个集中采购跟议价的能力，嗯它不是说依靠这个高毛利赚钱，而是说呃依靠高周转低库存和这个费用上面的这个摊薄来盈利。所以呃这样来看的话，其实呃量贩渠道虽然说是一个呃这个低价，但并不是以牺牲这个利润为为前提，而是说把之前分散在很多。层的这样的一个流通环节中的这个利润重新做了一个分配，分给消费者，分给加盟商和更高效率的这样的一个平台。所以说，只要说在这样的一个呃背景下，只要周转能够维持高效，那这种价格优势就具有一个可持续性。 00:07:28 嗯，那渠道端是提供了一个一个低价，但是一个业态如果要做快速的这个扩张，可能还必须要跟这个线下消费者的这个需求嗯形成一个共振。 00:07:41 那我们看到在当前的这样的一个环境下面，从需求端来看，这个零食量贩的这个爆发也并不是一个偶然呃。 00:07:52 我们看到呃这几年以来，消费者其实在更加的消费行为上面是在更加的这个理性化，嗯。更加注重这个性价比，呃，那这个零食本身的这个客单价其实是不高的，同时又有一定的 这个情绪价值跟社交的属性。所以因此我们看到这个在下沉市场，尤其是嗯，尤其是现在这样的一个消费环境下面还是有呃丰富的，这样对于对于消费者来说还是有非常大的一个吸引力的。 00:08:28 呃，那另外一个方面的话，我们看到本身这个临时量贩渠道它的这个产品丰富度就是非常高的。 00:08:35 呃，通常对于一个头部这个企业来说，总部的这个s SKU大概有4000个，呃，单店成列也差不多到了2000个左右的这样的一个水平。呃，这样的一个SKU相对于同等面积的这个传统商超来说，呃也是有更丰，对于消费者来说会有更丰富的一个选择， 00:08:57 而且在这个呃商品的这个规格上面啊，实际上零食量贩渠道是提供了很多呃。大量的这个小规格的产品以及一些散装称重的产品，这个也是降低了消费者的一个尝鲜的门槛。呃，同时这些呃门店端其实每个月上新的速度也是非常快的，每年上每个月上新可能有数百个s ku,所以对于消费者来说会觉得嗯在门店当中的体验是比较好的，是一个常逛常新的这样的一个状态。 00:09:31 呃然后另外的话，呃第三点我觉得可能比较吸引的就是这个便利性，整个整体这个门店的这个布局是非常贴近社区的，也是会满足呃消费者在周边逛跟购的这样的一个需求。包括呃搭配的这个呃这个仓配体系，也是能够实现一个T+1的一个快速的一个补货，嗯，也是满足了这个商品的这样的一个新鲜度。所以这个是呃一定程度上面我们看到也是满足了呃线下消费者，顺应了线下消费者的呃一个消费的一个需求。 00:10:11 呃那中间这样加价图我们就是想表达的就是说，其实呃临时量贩在各个环节在品牌经销和终端的各个环节啊，它的加价率相对于传统商超来说相对都是比较低一点的，所以最终啊，消费者得到的是一个。啊低价呃的这样的一个一个一个结果，我们可以看到这个加价率相对于这个产品是。传统的这个商超来说，能低30%左右的这样的一个程度，嗯， 00:10:43 所以这个模式的这个核心价值主张我们可以概括为几个词，一个是便宜好逛。便利性高，嗯，那我们觉得这个呃这个逻辑在当下这个消费环境下面也是呃，具有一个比较高的一个吸呃吸引力，这个是消费者端的这样的一个呃逻辑，那放到这个呃加盟商端，我们要也要具体去看为什么。 00:11:12 呃，过去这几年，呃，这个整体的这个加盟的这意愿还是非常高的。呃，这个是我们自己做的一个单店的一个呃，相对保守的这样的一个单店模型的一个测算啊，对于一个这个临时量贩的这个门店来说，典型的门店大概是在120~150平这样的一个面积，那月均的这个GMV差不多是30多万。嗯，那对应到日销大概是1.1万到1.2万的这样的一个水平，那门店的这个毛利率大概是18~20， 00:11:45 这个毛利率是低于一个呃便利店跟商超的。但是相对来说，这个租金和人工也是比较可控，那在扣除掉一系列的这个运营成本之后，门店的这个经营利润率大概在5%~7%的这样的一个水平。 00:12:05 啊，那就意味着呃，对于一个前期投入在50万到60万的这样一个前期投入成本来说，大概呃回本周期在两两年左右。 00:12:14 呃，其实这样的一个加盟模式相对于相对比其他的这个呃呃加盟的业态，比如说这个餐饮啊包括一些限制饮品，相对而言回本周期都还是在一个比较优的这样的一个水平的。 00:12:31 Um.那我这里要强调两点，呃我们看到呃第一呃这个门店能不能赚钱，其实不取决于说这个毛利率看起来高不高，可能呃另外一部分很大程度上面也取决于啊这个周转的一个速度。嗯像这个呃量贩它其实这个呃周转的速度相对而言是非常高的，它的库存也是压得比较低的，所以整体这个货架和资金的效用，嗯呃效用这个呃效率提高之后， 00:13:06 其实门店是能够赚到这样一个快周转的一个钱的。 00:13:11 那第二个的话就是这样的一个模型，实际上是形成了一个自我强化的一个飞轮。那低价是容易吸引来更多的这个客流，那客流能带来高周转，高周转可以支撑这个加盟商的一个回报，那加盟商的这个呃，获得可观的回报之后，整体的这个采购的这个规模也会扩大。然后推动这个采购成本的继续的这个下降，嗯所以这是一个呃这这是一个比较顺的这样的一个逻辑，呃但当然呃这个低毛利模式也是有一定的这个脆弱性的，就比如说如果后续看到这个同店的一个明显下滑或者是。库存周转的一个放慢，嗯，其实利润是很快会受到一个挤压的。 00:13:57 所以后续我们去判断这个行业的一个质量，可能不能只看这个门店的扩张速度，可能也要去看这个同店，看这个加盟商的一个闭店率，以及加盟商现在的一个回报一个水平。 00:14:12 这个是整体的一个呃零食量贩的一个商业模式，那下一个部分的话，我们就是想要去讨论一下从现在这个时间点往后看，呃行业到底还有多大的一个空间。 00:14:26 呃，那首先呃这个渠道规模的话，我们呃呃首先在这个零食量贩以上，这个零食饮料零售在中国是一个非常大的一个市场。呃，整体规模也是在一个呃不断的扩张的这样的一个路径当中，那像2020年的这个规模有3.2万亿，到25年有4.3万亿啊，属于是一个稳定增长的一个大的一个市场，但是在这个市场中。呃，不同的这个渠道的这个比表现差异还是比较大的。呃，像传统的这个大卖场呃商超呃目前仍然还是占据最大的这个份额，但是增速相对是比较温和的。嗯， 00:15:11 电商也是在继续的一个增长，但是像呃这个。零食量贩相对而言是整个大的这个呃，零食饮料零售当中增速最快的一个细分的一个赛道。我们看到它的这个啊，GMV从可以说过去五年是从无到有的这样的一个速度的一个呃增长，到2025年已经到了2140亿的这样的一个规模，过去五年的复合增速是超过80%的。那根据这个呃卓识咨询的一个测算，到2030年是有望达到7000多亿的这样的一个规模啊，对应的这个复合增速有接近28，呃这个在整个行业来看都是一个非常高的一个呃一个增速。 00:16:02 那这个数据其实也说明，现在这个零食量贩的增长并不是说啊，我们这个人均的这个percapita的这个零食消费更多了，而更多的是来自于。呃，渠道的一个迁移，可能消费者原本在这个夫妻老婆店，在这个传统商超啊做购买的这个需求，正在转向更高效率的这个向这个更高效率的零食量贩渠道做一个转