中国汽研短期面临业绩下修导致估值下调,但L2强标7月初发布将推动Q3-4业务放量,全年业绩预计持平或增长。智能化业务增长弹性测算显示,未来3-5年将保持复合双位数以上增长:
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短期边际变化
- L2强标7月初发布,Q3-4进入业务放量期;
- Q2及全年业绩先下修(估值从15XPE降至10-11XPE),后回修至Q2稳健增长,全年预计持平或增长。
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智能化三种弹性测算方案
- 方案一:普通车型认证费用增加(普通车型+L2强标+L3/4强标分别增加100万元),行业扩容翻倍,公司份额保守持平也能实现翻倍增长(5年维度);
- 方案二:央国企“十五五”规划草案不低于“十四五”增速(双位数以上增长,5年接近翻倍);
- 方案三:新增产能(华东基地+南方试验场+吉利实验)。
结论:三种方案均显示未来3-5年复合增长超双位数,公司智能化业务确定性高,估值有望一次性充分演绎。