2026年7月16日香港及中国市场日报

2026年7月16日 今日热点： ►361 Degrees (1361 HK, HK$4.45, HK$9.34bn)–2Q26 业务更新要点 2026年第二季度线下增长在高基数上有所放缓——该公司召开投资者电话会议，提供其2026年第二季度的业务更新。361度线下销售额增长相对于较高的同期基数有所放缓。核心品牌和童装品牌（线下渠道）的零售额同比增长均录得中高个位数增长，折扣率稳定在71%。与过去三年同期的增长相比，这两个细分市场的增长有所放缓，并且录得了季度环比下降。这种放缓主要归因于高基数，因为该公司自2021年以来一直保持两位数的年度增长。在此背景下，我们认为销售表现具有韧性。 电子商务销售额增长显著放缓——通过电子商务平台实现的零售额同比增长录得个位数的高增长，与此前增长范围在20%至40%的季度相比，显示出显著放缓。尽管“618购物节”提供了支持，但该公司的在线平台仅录得疲软增长，反映出电子商务领域竞争加剧。然而，我们对电子商务渠道的未来增长仍保持信心。这种乐观情绪得益于该公司的双轨库存模式，该模式包含线上独家产品，以及中国消费者持续向线上购物结构性转变。 我们的观点：展望2026年第三季度，我们认为亚运会（定于9月19日至10月4日举行，361度为其官方赞助商）可能成为一个潜在的催化剂。该活动有望在公司拓展海外市场的同时，提升其在周边国家的品牌曝光度。与此同时，该公司在广告和推广支出方面保持了纪律性。随着最近的订单预订情况基本符合预期，以及超级精品店扩张计划仍在按计划进行，我们维持2026财年预期营收增长8-10%的预测，与之前的官方指引一致。该股票当前交易市盈率为2026财年预期的5.4倍。（邓姝颖） 彭博社 金斯韦研究团队 分析师黄华伟 (Huáng Huáwěi)李 Alan邓艾米莉 (852) 2283 7307(852) 2283 7306(852) 2283 7618电话号码 howard.wong@sunwahkingsway.comalan.li@sunwahkingsway.comamelia.deng@sunwahkingsway.com电子邮件 免责声明 本文件并非出售要约或购买或认购任何证券的要约邀请。本文件中提到的证券可能不符合在某些司法管辖区销售的条件。本文件或其任何部分均不得直接或间接地传入该等司法管辖区或向该等司法管辖区任何居民传播。任何违反此限制的行为均可能构成违反适用法律法规的违法行为，获得本文件的任何人应自行了解并遵守任何此类限制。本文件是为内部传阅而制作的，未经 Kingsway Financial Services Group Limited（“KFS”）及其关联公司（统称“Kingsway集团”）事先书面同意，不得复制、影印、复制或再次分发。 本报告由KFS在香港特别行政区（“香港”）分发，KFS是根据香港《证券及期货条例》（香港法律第571章）注册成立的持牌公司，并受香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）监管，其证监会认证书号为ADF346。 本报告包含的信息来源于被认为可靠的资料，但对其准确性和正确性不作任何明示或暗示的保证。本报告旨在为收件人提供协助，但不应被视为权威信息，也不得替代任何收件人自行判断。本报告不构成任何要约、邀请或向本报告中所述公司或公司购买或出售任何证券的招揽。本报告中包含的任何建议均未考虑任何特定收件人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。所有观点和预测均反映本报告发布日的判断，并可能未经通知而更改。 KFS及其母公司、子公司和/或关联公司，可能作为牵头管理人或共同管理人参与本协议所述任何发行人的证券发行，并可能不时为任何发行人提供金融服务或其他咨询服务，或向任何发行人招揽金融服务或其他业务。 在过去一年中，KFS（包括其母公司、子公司和/或关联公司）可能已作为做市商或以主经纪商身份交易本说明中提到的任何发行人的金融工具，并可能担任该发行人的承销商、分销代理、顾问或贷款人。 KFS及其母公司、子公司、关联公司、股东、高管、董事和员工可以对任何发行人的证券、商品或衍生品（包括期权）或任何其他金融工具持有多头或空头头寸，并进行买卖。 KFS员工（包括其母公司、子公司和/或关联公司）可以担任董事，或代表出现在董事会中。此类实体或发行人的董事。 总部及海外分支机构 香港金路財務服務集團有限公司香港九龍九龍灣利國商場廣場一樓89號皇后道電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 广东 广东新华汇富商业保理有限公司601–5, 3号楼, 130交椅路, 南沙区, 广州市, 511455, 中国