2026年7月16日金融地产与宏观市场卖方会议纪要
发布时间：2026-07-16 一、核心市场观点与研判 1. 宏观市场研判 （1）国泰海通首席观点：超级IPO对市场流动性的抑制作用会随上市交易落地消退，台积电业绩指引明确全年增长，看好7月中下旬后三季度中国市场表现 （2）长江固收观点：当前股债跷跷板效应已消失，同向波动成常态，宏观成因是经济K型分化、微观是二级债基规模扩张打通股债资金，未来需二级债基缩量、股债配置周期均衡才能恢复跷跷板效应（3）东吴金属观点：黄金此前压制因素峰值已过，公允价中枢4500，2026、2027年板块平均修复空间约10%、30%，推荐中国黄金国际等标的 2. 行业与公司观点 （1）华鑫宏观策略观点：A股7月15日缩量回调，ETF主题指数、银行净流入，融资资金净卖出电子、净买入医药 （2）申万宏源房地产观点：城市更新是稳消费重要抓手，当前地产核心城市止跌，上海确认底部，地产股具备弹性，推荐建发国际等标的 （3）平安证券中期策略会观点：贵金属黄金长周期看多，工业金属铜供给收缩，铝价靠旺季去库支撑，碳酸锂随储能需求供需向好 二、重点宏观与监管事件 1. 货币政策与跨境市场 （1）韩国央行：7月16日将利率上调25个基点至2.75%，为2023年1月以来首次加息，符合市场预期 （2）韩国股市与监管：7月17日因制宪节休市，韩国交易所（KRX）公告确认全市场停盘；韩国拟收紧单只股票杠杆ETF监管，计划提高最低保证金、设置个人投资上限、优化再平衡规则，预计近期公布细则 2. 国内宏观数据与资金 （1）二季度经济数据：二季度实际GDP同比增4.3%不及预期，上半年增4.7%符合目标，GDP平减指数转正，供需矛盾突出，需关注7月底政治局会议政策部署 （2）A股资金表现：7月15日万得全A回落0.75%，成交额缩至2.59万亿元；ETF资金合计净流入110亿元，科创50、上证50净流入居前，中证1000净流出；融资资金净卖出117亿元，处年滚动-σ线下方 （3）信用债市场：7月16日新发城投债33只合计220.73亿元，产业债40只合计516.87亿元，买盘情绪下降，收益率震荡，信用利差多数收窄，短端更明显三、重点公司业绩与动态 1. 科技巨头 （1）台积电：二季度净利润7066亿新台币，超市场预期6237.3亿新台币；预计第三季度销售额446-458亿美元，超市场预期431.1亿美元（2）开润股份：7月16日晚披露投资进展公告，意外披露DeepSeek本轮融资后估值约3510亿元，该公司已启动第二轮融资，年底未确定是否冲刺科创板（3）长鑫科技：据CounterPointTR预测，2028年有望占据11%的市场份额2. 金融机构 （1）Bank7Corp.：二季度出售油气资产获370万美元净收益，三季度GAAP口径总费用指引950-970万美元，IT整改预计三季度完成，核心净息差区间4.45%-4.53%，三季度放款额预计较二季度翻倍，潜在并购竞价8月启动、9月3日截止，已退出油气业务聚焦社区银行业务 3. 制造业与消费品 （1）瑞迈特：家用呼吸机Q2业绩反转，Q1因营销投入与团队调整增长失速，Q2超预期，全球市占率12.4%、排第二，国内市占率30.6%、国产第一，新款无降噪棉呼吸机助力上量，欧美增长优异，国内电商直销驱动空间大 （3）众鑫股份：上半年业绩快速增长，泰国基地销量2.8万余吨，国内基地发货3万余吨，Q2非经营性因素波动可控，全年销量目标泰国7.2万吨以上、国内7万吨出头，产能扩张按规划推进，计划延伸包装业务，核心增长市场为美国四、重点行业走势与研判 1. 新能源与矿产资源 （1）锂矿行业：LC市场信息传7月22日省级生态环境工作组进驻宜春核查锂矿环保，中小选矿厂尾矿库容临近红线，大概率降负荷整改；云母复产多重约束下爬坡周期拉长；津巴布韦锂原矿2027年1月出口禁令确定不延期 （2）碳化硅行业：台媒DIGITIMES报道碳化硅衬底涨价，预计更多国产衬底厂满产、涨价消息曝光，反转被市场认知，相关公司包括天岳先进、晶升股份 （3）B300行业：市场价格涨幅近3倍，算租转向卖方市场，盛视科技等发布高增预告，预计下半年景气度进一步提升 （4）贵金属与基本金属：东吴金属认为金价反弹基础坚实，压制因素峰值已过；平安证券认为工业金属铜供给收缩，铝价靠旺季去库支撑，碳酸锂随储能需求供需向好 2. 房地产与消费 （1）申万宏源房地产观点：城市更新是稳消费重要抓手，政策端双轮驱动，供给收缩下核心城市房价止跌，地产股具备弹性 3. 家电与轻工 （1）众鑫股份包装业务延伸，国内OSA诊断率低，市场空间大五、重点策略与产品动态 1. 金融策略 （1）长江金工GARP策略：为A股适配的低估值成长策略，剔除银行等行业，采用滚动PEG指标，按7:3比例选30只标的构建组合，长期超额收益明显（2）东吴金属黄金板块策略：推荐中国黄金国际、万国黄金集团等标的，赔率更优（3）申万宏源房地产策略：推荐建发国际、华润置地等5家核心标的 2. 投资动态 （1）DeepSeek：开润股份披露估值约3510亿元，已启动第二轮融资（2）Bank7Corp.：潜在并购竞价8月启动、9月3日截止，聚焦社区银行业务（3）瑞迈特：欧美市场海外份额扩张，新款产品上量 六、市场风险与警示 1. 杠杆风险 （1）两融强平风险：7月16日下午券商营业部出现不少两融被强平的客户，警示需敬畏杠杆，切忌下 降趋势使用杠杆 2. 行业风险 （1）锂矿行业：宜春云母复产受环保、矿权、尾矿约束，津巴布韦出口禁令按期执行，碳化硅行业虽有望反转但仍需验证，B300行业价格波动需警惕（2）房地产行业：全国整体房价止跌仍需2-3年，地产投资仍有压力七、后续关注事项 1. 宏观层面 （1）7月底政治局会议增量政策部署，二季度及上半年经济数据落地后的政策反应（2）7月中下旬后三季度中国市场表现，超级IPO上市交易落地后的流动性变化（3）韩国杠杆ETF监管细则公布，韩国央行后续货币政策动向 2. 行业层面 （1）锂矿环保核查后宜春选矿厂整改情况，云母产出修复进度，锂矿供需格局变化（2）碳化硅衬底涨价及国产厂商扩产情况，B300行业下半年景气度（3）房地产城市更新政策落地效果，核心城市房价走势 3. 公司层面 （1）Bank7Corp.潜在并购竞价进展，三季度业绩指引完成情况（2）DeepSeek第二轮融资进展，科创板上市计划（3）台积电、北美CSP企业业绩披露，全年增长确定性验证（4）众鑫股份产能扩张及包装业务延伸进展 4. 数据层面 （1）A股后续ETF资金流向，融资资金变化（2）黄金、铜、碳酸锂等大宗商品价格走势（3）国内信用债收益率与利差变化（4）韩国股市休市后的跨境市场联动情况