光大证券 近400家公司预告业绩 谁才是业绩之王

00:02:32嗯。 00:06:20 各位投资者大家下午好，欢迎收看缠论解盘，我是光大证券投资顾问李泉。 00:06:25 今天市场走出了全面回落的状态啊，超过4000多只个股啊是下跌的。今天市场整体的表现是比啊上一周啊变得更加疲弱了啊，仅有800多只个股上涨，四个板块上涨。所以在这样一个背景之下，我们需要了解一下，到底市场突然之间出现了这样一个走弱，对于未来的行情会有怎样的影响？ 00:06:50 目前我们已经观察到部分大涨的板块，7月前十个交易日左右啊，这大概是前半个月啊，已经走出了非常显著的回落的行情。比如像创业板指目前来看跌幅啊已经超过了13%以上啊，那创业板指其实今天我们和同行大家一起在探讨啊，这些之前大涨的主线的指数或者板块，到底什么时候会迎来比较麻烦的。压力啊，那目前来看，创业板指这种类似7月份，走出了动辄超过10%以上下跌幅度的指数下跌幅，可能对于未来的长期行情就会有非常大的影响啊。其实有不少的板块或者指数大家可以去回顾一下， 00:07:41 历史上它从牛市切换成熊市的时候，往往在顶部会出现单月或者单周突然暴跌的行情啊。它不意味着在牛市推进过程中，比如稍早时段或者偏底部的位置突然出现大跌啊，对于整个长线行情会产生很大的逆转啊。其实那个时候出现非常显著的回落的行情，往往会在上涨的周期和结构上形成非常显著的影响。 00:08:12 比如像24年10月份市场走出了非常显著的冲高回落的行情，那个时候呢，从月线。面上来看，不少板块的确是承受了比较大的压力，但是我们仅仅就看到了当时牛市起步还是非常早期，而且空间上也是比较底部的位置。所以最终呢，它仅是在时间或者结构上形成了 一定的压制，随后呢逐渐的修复，逐渐地走出了一轮又一轮主升浪的行情。 00:08:46 但是如果在牛市推进很长一段时间，比如两年多时间了，或者有的指数天然它的牛市周期更长，推进了接近三年的时间，突然之间月度或者周度跌掉百分之十几的时候，就有可能会迎来长线行情的一个重要的转变，一定要特别的小心。就算当时突然出现的闪崩行情没有构成最最准确的长线的拐点，就大家完全可以去复盘，有很多二次再涨的板块，往往就是突破那一根大阴线之后，上方很难再去突破8%~10%的这样一个空间了，已经非常难再往上去涨了。随后就进入到了真正的顶部的拐点，所以大家一定要充分的重视， 00:09:37 无论是一个指数还是一个板块，经过了长期的上涨，我们这里个长期可以给大家大致的提供一个标准，比如达到。年多达到两年左右的时间，这就是一个长期的上涨牛市的这样一个周期了。这对于指数和板块都是适用的。那么大幅下跌，基本上我们可以设定10%左右作为一个研判的门槛值。有一些波动比较大的，你可以适当的把它这样一个门槛值上升到15%左右。那么如果一旦出现这两种特征的显著的回落的行情，就一定要提防长期走势出现的转变。 00:10:16 当然市场的分化啊，在5000多家这样一个上市群体里边啊，经常会呈现出来这样一个行情特征的啊。毕竟啊，不可能5000多只股票或者呃一百二三十个二级行业，他们的步调是一致的，有的板块有的行业它的基本面非常弱，还面临全行业亏损的这种情况，你说它走出牛市的行情，或者跟随整体市场走得非常强劲，这种概率啊还是相对比较低的。所以就算。 00:10:46 市场部分指数面临着长期的压力的话，那么不同的板块其实它们可能走出相对比较独立的行情，所以在这样一个背景之下，我们就需要特意地去研究你所关注的这些板块资产，甚至于到具体的投资标的，这样才能够得到比较明确的一些。 00:11:10 投资上的研判。那么当前已经到了7月中旬，就像我们在上一周直播的时候，律师给大家去介绍，7月中旬即将就会迎来更多的上市公司，会披露2026年上半年的业绩。 00:11:24 在之前我们看到了有不少的半导体企业，也包括部分的一些券商，通讯设备等等，这些公司披露了上半年的业绩预告，有一些公司他们的业绩增速的确是非常快，有些公司呢业绩啊能够保持继续增长的势头，也能够达到非常大的体量。 00:11:43 你就比如说像券商一些龙头公司，我们看到了他们上半年的业绩就能够达到200亿之上的这样一个水平。 00:11:51 如果你放到三年五年前之前，你给别我们同行之间如果要去交流，说有一家公司或有一家券商半年能够赚到200亿，那大家多半啊是不太相信的。那么目前来看的话，随着中国多层次资本市场的建设，也包括我们A股的投资群体在不断的扩大，投资标的啊包括。像很多这样一个投资渠道在不断的丰富，最终是带来了整个证券行业在业务层面上实现了比较大的进步，但同时我们又可以看到，整个行业板块的行情就有一点跟不上基本面的这样一个变化，这个就是行业。 00:12:32 已经告别了高速增长期的阶段，以往呢很多券商行业还有很多没有拓展的新的一些业务。那么现在来看，我们国内的一些大型的券商也可以和国际顶尖的投行进行同台竞技了。而且我们国内资本市场也是发展得非常迅速，所以行业基本上也是告别了之前啊，比如像10年前那一个高速增长啊，或者有很多啊业务都得要进行布局的这样一阶段。所以行业从高速增长期逐渐地去往相对比较成熟阶段过渡的时候，板块行情也会发生很重要的变化。 00:13:12 过往这一幕在银行板块也已经出现了，我们在之前解盘的时候也特意提醒过大家，在过往你就比如像银行板块在06~07年那一轮牛市的时候，银行板块是充满着弹性啊，它的上涨幅度也是非常夸张的，但是到了13~15年。年也就是距离啊那一轮波澜壮阔大牛市之后大概接近10年左右的时间，银行行业也已经啊进入到一个新的发展阶段，它的行情也发生了重要的变化，而且整个行业形成了高股息红利的这种属性。其实这一幕呢，目前也逐渐地在证券公司这个行业里边逐渐地显现出来了。 00:13:56现在呢，券商这个板块盈利规模在不断的增长，同时呢它整个板块的位置相对比较低，这就会带来股息率的这样一个抬升啊， 00:14:06 很有可能会打造金融板块第三个非常重要的红利板块。 00:14:12 前两个呢分别是银行和保险，他们的股息率动辄3%4%，银行板块部分细分领域的股息率甚至能达到了接近5%。那么券商板块目前和银行保险相比较起来，它的红利的属性还不是那么强，但是相比于其他很多行业，券商板块的红利啊，股息率也已经表现得非常优秀了，当前股息率大概2%点几的这样一个水平。如果随着未来业绩不断的增长，同时股价又没有很大的这种爆发，显然就会进一步的去抬升整个券商行业的红利属性，进而也能够给大家提供了非常重要的红利资产的投资的方向。 00:14:54 所以我们对于啊，整个券商板块未来的发展的，尤其是基本面上我们是充满信心的。但是行情层面上，可能一点点就会去重演当年像银行逐渐告别高速增长期，进入到了红利属性这样一个阶段，那么它整体的波动率也会呈现出收敛的状态。那目前来看的话，越来越多公司要发布2026年上半年的业绩了，我们这里呢也是紧锣密鼓地去。 00:15:23 跟踪相关公司业绩的情况，在之前呢，我们大致是在接近300家公司发布的时候，呃给大家梳理了一次。那么在过完这几个交易日之后，是我们上周给大家梳理过一次啊，我们突然发现啊披露。上半年业绩预告的上市公司是越来越多了，而且有些公司的业绩表现的确是非常强劲的，所以我们有必要在今天呢也继续给大家去介绍一下。 00:15:49 那么业绩表现非常牛的很多的公司是来自科技股啊，特别是之前成为整个牛市推进核心的这些主线。所以大家一定要高度的重视基本面的巨大变化，给相关板块的行情带来的重要的影响。也就是其实你看到行情的这样一个呃突然之间的爆发，或者部分板块能够崛起成整个牛市阶段最重要的主线的板块，它绝非是市场随便选的，而是有非常深的基本面的逻 辑存在。 00:16:29 你比如我们看到的有一些存储芯片相关的巨头公司啊，目前来看半年的净利润规模啊能够达到百亿之巨啊，这之前也是大家不。敢想象的我今天还特意去找到了部分存储芯片产品的价格的变动啊。我看到了有一些产品啊，在之前可能就是呃零点几美金0.6美金左右的这样一个报价。那仅仅才过了一两年的时间，甚至现在都能够达到呃，可能接近几几美金或者接近十美金的这样一个幅度，大家就可想而知，存储芯片它的价格的变化是多剧烈。那么它对于以存储芯片为主营产品的上市公司，它的业绩的影响啊是非常非常大的。 00:17:14 所以我们看到有一些公司，他们的盈利规模直接在去年的基础之上加了一个零，它的核心的驱动力就是来自产品价格的提升。同时我们又看到了供应存的局面或者供给缺口的形势仍然是愈演愈烈，所以这些公司他们不愁啊自己的产品啊没有销路，反而也想去不断地去扩大自己的产能，进而享受到更大的人工智能。智能的红利，当然这方面的扩产如果要引发更大的这样一个供给的增加，可能就会对于潜在的供需缺口产生重要的影响，甚至于会导致供过于求，进而又带来了芯片的另外一个周期。 00:17:56 这也是为什么整个存储芯片或者芯片的周期性规律特别的明显。它的背后呢，就是大家在不断的供给需求收缩扩张中去找到平衡，但是有时候呃这样一个平衡的状态往往会容易在阶段性地被打破，进而会导致整个芯片行业呈现出来了周期性的变化。有时候供给过度增加会导致产品的价格急剧的下跌。 00:18:26 所以正是由于这种啊历史行业出现的状况，所以大家看到了有时候这些存储芯片厂商，你现在看起来仍然是一片啊光明的前景，未来他们的利润体量或者盈利能力仍然是看不到天花板。但是从行情层面上开始变得犹豫，开始有部分投资者选择离场。这个背后呢，更多的还是大家参考了历史上供需形势的这种极致的变化，会给行情给行业带来重大的影响。 00:18:58 也包括这一次其实S赛力士和三星电子之前他们扩产的节奏，我们认为还是相对比较克制的，特别是部分的一些。存储芯片巨头的领袖还出来引导大家预期，他们首先讲了历史的 一些情况，然后也非常担心未来可能扩产比较快，会严重地冲击当前整个行业高景气的状况。 00:19:24 但是再往后边，我们就看到了以韩国啊国家政策作为这样一个关键导向啊，也就是意味着存储芯片已经不仅仅是你几家巨头经营决策的问题，而是成为一个国家重点去发展自己区域经济核心的一个锚点了。那么这样影响就非常非常大了，也就意味着从供需的角度来看，已经不是说你这几家公司能够做得了主了。 00:19:51 所以我们看到了啊，韩国啊在前边啊，6月底啊7月份的时候要投资啊啊，可能都得10万亿级别人民币级别的这样一个投资的规模，而且我们今天又看到了像三星电子部分的产线要加速的投产，那么这就会给未。未来的供需的这样一个转变埋下隐忧啊， 00:20:14 所以我们经常可以看到，在你现在看到的数据还有当前的这种啊产品的价格的变动啊，你会觉得一片光明。 00:20:23 为什么市场会出现这样一个转变？它往往市场不仅仅是要交易当前的行业状况，也要交易未来的预期，甚至交易别人预期的预期，所以这对于市场的影响确实是非常非常复杂的。那么很难啊， 00:20:39 根据现有的数据啊，直接线性地去推导出，比如它的利润状况。由于这种产品价格涨了百分之呃30，可能它利润涨了百分之十几甚至更多啊，那么它的这样一个股价也容易被推升百分之十几的这样一个幅度。它没有那么一个简单的定量的标准，往往啊就会在极致乐观的情况下出现呃大幅上涨啊泡沫的这种情况，随后呢就会得到很显著的修正，再往后边呢，在衰退周期的时候就会极致的悲观。会导致啊出现严重的这样一个折价，这样就是呃在一轮一轮的这种啊疯狂的泡沫和极致的折价过程中，资本市场也是在不断的起起伏伏。 00:21:22 所以更多对于市场影响还有一个维度的东西，就是投资者的情绪以及对于预期或者预期的预期，可能对于市场的价格也会产生非常显著的影响啊。 00:21:35那我们刚才主要是讲啊，为什么有时候我们看到起点非常强，但是股价往往表现非常弱啊？ 00:21:41 既和产业发展的阶段有很大的关系，比如刚才讲到的券商，也和市