财通家电 TCL科技1H2026 业绩超预期260713

事件：2026年7月13日，公司发布1H2026业绩预告，预计1H2026公司归母净利润37.0-39.2亿元，同比增长96%-108%。 经推算，#2Q2026归母净利润约为21.4~23.6亿元，同比增长146%~171%。拆分来看： 1）TCL华星：TCL华星持续提升核心竞争力，上半年实现净利润超38亿元，归属母公司股东净利润超32亿元。分尺寸来看，#大尺寸显示领域，供给侧格局持续优化，高端化及大尺寸化趋势拉动面积需求稳步增长，主要产品价格相对稳定，公司充分发挥产线布局、产品技术和效率效益优势，盈利保持在较高水平。#中尺寸领域，t9产线产能持续释放，带动IT产品销量与收入稳步增长，业务盈利水平持续提高；车载业务延续高增长态势，LTPS车载出货面积全球第一，实现行业头部客户全覆盖。 2）#TCL中环1H2026归母净利润-33.0~-30.0亿元，比上年同期改善22.2%~29.3%。2Q2026归母净利润-16.5~-13.5亿元，同比改善29%~42%。公司持股TCL中环股权29.91%，对公司归母净利润影响约-4.9~-4.0亿元。#新能源光伏领域：#TCL中环组件业务海外出货同比提升4倍，在行业周期性波动下实现了经营业绩的同比和环比改善。#半导体材料领域：#TCL中环高毛利率的12英寸产品布局稳步推进，带动盈利改善。 3）#投资收益：子公司TCL创投前期持续布局AI、半导体、新材料等相关领域，实现较好效益，支持公司当期利润增长 同日，公司发布《TCL科技集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报告书（草案）摘要（修订稿）》。#原计划通过配套融资解决的部分资金，全部改为由上市公司以自有资金及自筹资金自行解决，收购T9（广州华星半导体）剩余的45.00%股权。取消配套融资后，上市公司资产负债率备考上升1.25个百分点至65.48%，#但归属于母公司股 东的净利润和基本每股收益分别增厚11.53%和5.40%，盈利能力得到提升。 #投资建议 #公司半导体显示业务大、中尺寸已进入业绩释放期，供需格局改善有望持续带动盈利向好。#T9产线的少数股权收购将进一步提升公司综合竞争力以及半导体显示业务归母利润水平。#此外，AI、半导体等新兴领域布局支持公司业绩增长。我们预计，公司2026-2028年实现#归母净利润74.6/106.1/143.6亿元，对应PE分别为13.4/9.4/7.0x。我们认为，基于公司较高的业绩增速，以及未来面板行业进一步改善的格局，目标市值看到27年15-20x，#给予“买入”评级。 欢迎联系#孙谦/于雪娇/邢瀚文/汤昕/魏子扬/傅奕豪/刘航睿