氨脱碳代币化指数融资专家组会议报告

氨脱碳化代币化指数融资专家小组会议报告 氨脱碳化通证化指数融资专家组会议 Distr.LC/CAR/2026/8有限2026年6月25日请提供需要翻译的英文原文。 线上会议，2026年3月19日 专家小组关于氨脱碳化通证融资会议报告 目录 出勤.........................................................................................................1.专家组会议地点和日期...................................................................................3 B.程序大纲 ................................................................................................1.会议开幕..................................................................................................................3 附件一 参与者名单 ........................................................................................... 出勤 专家小组会议的地点和日期 1.拉丁美洲和加勒比经济委员会（ECLAC）加勒比地区次区域总部于2026年3月26日（星期四）召开了一个虚拟专家小组会议，以讨论题为《用于氨脱碳的代币化指数融资》的研究成果。该会议是关于加勒比地区创新融资机制的三部分系列活动的第三期也是最后一期。 2. 出勤 2.以下机构的代表参加了会议：环境部（安提瓜和巴布达）；农业、粮食安全与新增长产业部（伯利兹）；农业、土地、林业、渔业与合作部（格林纳达）；以及西印度大学。此外，还有私营部门代表和顾问参加。 3.该会议由加勒比地区经济委员会下属区域总部经济发展处的经济事务官员主持。 3. 议程 •••欢迎致辞与介绍贾巴里·弗雷泽，战略外联部协调员，经济委员会拉美和加勒比地区办事处加勒比地区（代表主任）研究概述与介绍麦肯恩·谢尔顿，经济发展部协调员加勒比地区经济委员会次区域总部分组报告和全体大会讨论o 主持人：▪詹姆斯·范斯，经济学家及政策专家▪安格斯·弗雷迪，发展与竞争力专家▪马丁·富兰克林，经济学家▪戴安·布莱克-莱恩，安提瓜和巴布达环境部门总监▪邓恩·查尔斯，顾问 会议结束 – 经济发展部协调员谢尔顿·麦克林，加勒比地区ECLAC下属区域总部 B. 程序概要 会议开幕 战略外联部协调员，加勒比地区经济委员会次区域总部负责人，在会上首先欢迎了各位来宾。他接着强调了该文件的重要性，并表达了希望这项研究能为该议题领域更广泛的研究议程奠定基础。 2. 研究概述与介绍 5.经济发展部协调员介绍了该研究的主要发现。他指出，氨的生产是碳排放量最高的工业过程之一，每生产一吨氨会排放2至4.6吨二氧化碳当量，与钢铁和水泥的生产排放量相当。氨对全球粮食生产至关重要（支撑了近一半的全球粮食生产），同时也在被探索作为氢载体和用于长时期能量储存，因此其脱碳化对于农业和未来能源系统都至关重要。 6.该研究比较了两种技术路径：蓝氨（结合碳捕集、利用与封存的传统蒸汽甲烷重整）和绿氨（利用可再生能源进行水电解制氢）。蓝氨可减少排放，但仍依赖化石燃料；绿氨若由可再生能源驱动，则可将排放减少至接近零。两种路径均需大规模资本投入。 7.为资助此次转型，该研究提议发行一种基于代币化的指数型绿色债券。该债券的票面利率与氨的现货价格挂钩，从而形成一个动态激励机制：当氨价格上涨时，票面收益率随之提高。利用分布式账本技术进行的代币化，允许部分所有权，从而降低小投资者的进入门槛并增强透明度。该研究还展示了一种使用专家混合模型（MoE）进行的预测练习，该模型预测氨价将温和上涨（预计到2026年年中达到每吨600至690美元的峰值）。此预测有助于投资者预见波动并管理风险。 第八点，会议总结提出了政策启示：各国政府应鼓励长期绿色融资工具，将其纳入国家自主贡献（NDC）框架，并与发展伙伴（包括CARIFORUM、欧盟、英国和拉丁美洲国家）加强区域合作，以加速这些工具的推广。 3. 座谈会和全体会议讨论 9.世界知识产权组织的国际顾问提出了一些关键性观察。首先，他指出，如果债券的价值与氨的现货价格挂钩，那么在债券本身的设计中就不需要预测现货价格；相反，预测对于吸引投资者、定义预期基金表现、帮助管理者对冲风险以及为价格暴跌期间的赎回做准备是有用的。他建议报告应阐明这一意图。其次，他认为研究的背景可以从对关注氨脱碳的更强论证中受益，指出鉴于该地区对航空旅行的严重依赖，加勒比地区旅游脱碳可能具有更高的优先级。他引用了安提瓜和巴布达的证据，表明例如在巴哈马、百慕大和开曼群岛的长期旅游，其碳足迹要低得多，并提供了动态的比较优势。第三，他强调了与代币化相关的脆弱性：智能合约漏洞、安全缺陷和黑客风险；私钥丢失导致资产永久损失；使用代币化股票作为抵押品造成复杂的相互依存关系；以及监管碎片化（某产品在特立尼达和多巴哥可能合法，但在欧盟则不合法）。他呼吁加强监管监督和投资者保护。最后，他建议代币化对于创意产业和知识产权资产可能具有更大的变革性，而这些资产目前作为抵押品尚未得到充分利用。 10.阿祖罗斯（Azuros）的执行主席赞扬了该研究的远见卓识。他同意需要拓宽背景，解释说，例如黑石集团（BlackRock）的拉里·芬克（Larry Fink）等主要金融参与者将现实世界资产的代币化视为金融的未来。他提出了两种并行的方法：(i) 为加勒比共同体（CARICOM）政策制定者撰写一份全面报告，内容涉及监管环境， （一）监管托管与法律协调，以及（二）一项由主权财富基金、多边投资担保机构等担保机构或对《巴黎协定》第六条3款感兴趣的捐助国组成的联盟参与的快速试点项目。他敦促团队定义一个最低可行产品（1.5亿至6亿美元），并吸引潜在买家，如对绿氢或氨作为燃料感兴趣的航运公司。他以塞舌尔蓝色债券为例，说明了一个成功的首期试点项目。 11.西印度大学经济系的高级兼职讲师支持加强政策环境的建议。他观察到该文件在经济分析方面比在政策工具方面更强，并建议应更多地关注政策层面。他同意现货价格预测对于债券的设计并非必要，但可以帮助向投资者推销该想法。他还质疑为何仅使用一个基准（氨现货价格），以及为何预测仅延伸至2026年。他欢迎股份所有权概念，但强调需要制定策略以降低新零售投资者的风险，并解决实施挑战。 12.环境部门负责人，同时也是气候谈判代表，安提瓜和巴布达的负责人提供了气候金融的视角。她指出了一些基础性问题：非正规部门、发展不完善的保险市场，以及那些只接受税收消费或借贷消费模式培训，而不接受绿色债券、蓝色债券或气候债务互换等创新工具培训的财政部门。负责人强烈建议采取区域方法，而不是单一国家、单一部门的方法，后者将承担高过渡风险、市场风险和政治风险。她以摩洛哥为例，摩洛哥为了实现其国家愿景，转型了整个经济，筹集了超过30亿美元，现在正在生产绿色氨，可能因为欧盟碳边境调节机制而将特立尼达和多巴哥挤出欧盟市场。此外，她还警告说，除非加速脱碳，否则特立尼达和多巴哥的氨出口可能会失去市场份额。负责人还指出，根据《巴黎协定》，加勒比国家在法律上没有义务削减排放，但存在经济激励措施：化石燃料是有限的，而可再生能源减少了石油价格冲击的脆弱性。她进一步指出，绿色气候基金（GCF）每年为该地区提供约1600万美元的备付资金，这些资金大部分未被使用，而一个区域认证实体可以帮助降低代币化绿色债券项目的风险。最后，她敦促团队更清晰地阐述过渡风险和市场风险，并提出一个跨部门多元化的试点计划，包括氨、航运、航空和旅游业，以分散风险。 13.该研究的合著者及经济研究顾问解释了该提案的技术细节。他阐明，指数化（将凭证与氨气现货价格挂钩）使债券市场实现日度市价对市价交易，从而吸引投资者和投机者，进而改善长期融资的流动性。通过区块链进行的代币化允许分数所有权，将1千万美元的债券分解为一百万个更小的部分，使普通零售交易者能够参与。他承认了先前发言者提出的安全漏洞问题，并强调了加强网络安全和监管监督的必要性。他辩护称，专家预测模型的混合方法是混合方法，比传统的计量经济学模型更能处理非平稳和波动的价格序列。 14.该国际法律和政策顾问从成员国角度提出了一些实际问题：这与我们有什么关系？如何将其付诸实践？成本、收益和挑战是什么？她指出，氨市场仅与少数几个富碳国家相关，包括圭亚那、苏里南和多米尼加。因此，她建议该文件应首先从更广泛的加勒比地区绿色债券的哲学理念入手，然后缩小范围，以氨为例进行案例研究，作为一个指示性测试案例。她强调，缺乏数字和基于区块链的金融监管框架是系列三份文件中最大的跨领域差距。她倡导采取区域协调的政策方法，或者至少就成员国应具备哪些条件以支持绿色债券的发行达成区域协议。 15.业务发展顾问发现，该文件对于将工业脱碳、可持续债券设计和数字资本市场基础设施结合起来具有重要价值。他提出了实际问题：发行人是谁（主权国家还是企业）？谁承担建设、技术和商品风险？投资者的法律主张是什么？货币是什么，例如USDC或USDT？适用法律是什么？他建议，该研究将从更明确地讨论蓝色氨与绿色氨的分类和验证中受益，因为一些投资者可能将蓝色氨视为转型金融而非纯粹的绿色金融。他指出，国际清算银行和国际货币基金组织已强调，由于缺乏法律清晰度、托管解决方案和二级市场流动性，代币化债券市场仍处于早期阶段。他建议，在推出复杂的代币化氨债券之前，应探索气候储蓄汇集工具，将其作为当地公民的一个更安全的切入点。 16.在最后一轮评论中，世界知识产权组织的国际顾问支持需要法律专业知识，并重申了保管安排的重要性，特别是谁将发行和持有代币。Azuros的执行主席强调了顺序的重要性：首先接触主权财富基金和机构投资者（他们了解重工业），然后在产品得到验证后向零售投资者开放。他建议18个月内可以进行试点，否则加勒比地区可能被高盛等更大型的参与者超越。安提瓜和巴布达环境部门负责人补充说，全球气候基金和区域认证机构（如加勒比社区气候变化中心）可以提供拨款来降低试点风险，并且全球气候基金的品牌将有助于吸引市场兴趣。她重申了跨行业多元化将降低风险并使债券更具吸引力的观点。 4. 结束语 17.经济发展部协调员总结了讨论，并强调了总体建议： • 将研究背景拓展至加勒比地区，阐明产业重组和创新融资的必要性，这不仅适用于富藏碳氢化合物的经济体，也适用于以旅游业为基础的经济体，后者可通过绿色债券实现旅游业的脱碳化。 • 明确价格预测的目的（为投资者提供指引，而非债券设计）。 • 加强政策与法规分析，包括托管、法律协调和投资者保护。 • 采取区域方法，或至少是自愿联盟的方式，以分散风险并获取气候融资（绿色气候基金和适应基金）。 • 制定具体的试点路线图，吸纳主权财富基金、担保机构（多边投资担保机构）以及《巴黎协定》第6.3条下的潜在购买方（航运公司）。 • 确保该报告与其他两份研究（数字钱包和参数化保险）相辅相成，并探讨监管框架需求的共同主题。 附件一 参会人员名单 ‒Christopher Alexander, business development consultant, Trinidad and Tobago,email:brotherchrist4@gmail.com‒Diann Black-Layne, Director, Department of Environment, Antigua and Barbuda, Climate Negotiator,emai