公司发布2026年上半年业绩预增公告,实现归母净利润16.5-17.6亿元,同比增长50%-60%;单Q2归母净利润10.2-11.3亿元,同比增长17.28%-29.93%,业绩超预期。
核心观点:
- 海外高景气,贡献显著增量:上半年业绩增长主要来自并表尼日利亚项目以及在手项目的量/价齐增,证明海外需求稳中有增且竞争格局稳定带来超额利润。
- 国内稳业绩,优于行业平均:国内业务同比拖累但明显好于行业平均,盈利能力已处于底部。尽管行业水泥煤炭价差Q2环比减少28元,但公司吨毛利预计保持稳定,主要得益于成本管控和产能灵活调整。
研究结论:
结合水泥行业2008-2025年最差业绩超预期的情况,坚定看好公司“海外高景气、国内稳业绩”的发展模式。