菜系周报：产区天气扰动加剧供需博弈

【行情复盘】 上周，ICE油菜籽期货呈先抑后扬、震荡走强，周初受历史新高种植面积预期及外围油脂板块走弱拖累，盘面短暂承压回落；随后在技术修复需求、主产区天气隐患及外盘情绪回暖影响下，期价持续反弹并刷新阶段性高位，截至上周五收盘，基准11月合约报收774加元/吨；受外盘成本端支撑，国内菜系盘面周内整体呈震荡偏强运行，截至上周五收盘，菜油期货主力OI2609合约收于9908元/吨，周涨幅2.74%；菜粕期货主力RM2609合约收于2325元/吨，周涨幅3.01%。 现货方面，周内菜油及菜粕报价重心整体上移，截至上周五各区域主流报价如下：福建三菜主流价格为10110元/吨，广西三菜主流价格为10090元/吨，广东三菜主流价格为10210元/吨，四川三菜主流价格为10310元/吨，华东毛菜主流价格为10360元/吨，华东非转毛菜主流价格为10810元/吨；菜粕方面，福建菜粕价格2290元/吨，广西菜粕价格2330元/吨，广东菜粕价格2370元/吨。 【后市展望】 USDA7月供需报告将2026/27年度全球油菜籽产量上调至9759.4万吨，环比增68.5万吨，但远月供应宽松预期正在松动，加拿大统计局公布新季油菜籽种植面积达2344万英亩，同比增8.4%，然春季低温多雨耽误播种，7-8月关键生长期若高温干旱威胁，新作产量预估同比减少260万吨，欧盟主产区遭遇热穹顶天气侵袭，法国等核心产区多日面临35°C以上高温及干旱警报，晚季热害已导致单产预期下调；国内方面，6-8月菜籽到港预估达172万吨，沿海油厂菜籽库存回升至40.56万吨，菜籽供应整体宽松，但油厂压榨利润自6月下旬已转负，且部分菜油回流储备库，供应阶段性收缩支撑现货挺价；菜粕端，油厂库存2.41万吨处历史极低水平，未执行合同17.6万吨，受水产旺季刚性需求，近端供需偏紧形成底部支撑，但向上空间受限，预计维持区间震荡偏强运行，关注水产需求实际兑现程度及豆菜粕价差修复情况；菜油短期维持偏强震荡，中期随到港兑现及消费淡季承压，关注加拿大单产兑现和厄尔尼诺对澳籽减产影响。 【操作策略】 单边：菜系短期受低库存支撑延续强势震荡，不宜追高，中期供应转松预期下关注逢高沽空机会。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 套利：菜豆油价差短期受现货偏紧支撑偏强运行，中期随菜油供应改善有望收窄，可关注卖菜油买豆油的正套机会。期权：暂时观望 一、行情复盘 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 上周，ICE油菜籽期货呈先抑后扬、震荡走强，周初受历史新高种植面积预期及外围油脂板块走弱拖累，盘面短暂承压回落；随后在技术修复需求、主产区天气隐患及外盘情绪回暖影响下，期价持续反弹并刷新阶段性高位，截至上周五收盘，基准11月合约报收774加元/吨；受外盘成本端支撑，国内菜系盘面周内整体呈震荡偏强运行，截至上周五收盘，菜油期货主力OI2609合约收于9908元/吨，周涨幅2.74%；菜粕期货主力RM2609合约收于2325元/吨，周涨幅3.01%。 现货方面，周内菜油及菜粕报价重心整体上移，截至上周五各区域主流报价如下：福建三菜主流价格为10110元/吨，广西三菜主流价格为10090元/吨，广东三菜主流价格为10210元/吨，四川三菜主流价格为10310元/吨，华东毛菜主流价格为10360元/吨，华东非转毛菜主流价格为10810元/吨；菜粕方面，福建菜粕价格2290元/吨，广西菜粕价格2330元/吨，广东菜粕价格2370元/吨。 二、基本面情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据USDA 7月供需报告显示，2026/27年度全球油菜籽产量预估为9759.4万吨，环比上调68.5万吨，同比增长达202.7万吨，全菜籽球消费量预估升至9670.8万吨，同比增加321.1万吨，全球期末库存预计增至1218.2万吨，环比微增0.6万吨，库存消费比从上年度的12.35%回升至12.60%，增0.25%。 据加拿大统计局7月数据，2026/27年度油菜籽种植面积上调至2344万英亩，同比增幅达8.4%，市场核心矛盾已转向单产兑现风险，受春季融雪叠加持续降雨影响，草原三省播种窗口大幅延后，萨斯喀彻温省东部及阿尔伯塔省北部遭遇严重洪涝，土壤过湿拖慢作物生长进度，加剧弃种担忧；市场普遍估计，本年度菜籽耕地弃耕率或高达5%，正常年份仅为1%。截至7月5日当周，加拿大菜籽出口量仅为5.25万吨，环比降79%；年度至今累计出口826万吨，低于上年同期的915万吨，整体出口节奏偏慢。 2026/27年度欧盟油菜籽种植面积扩张约4%至625万公顷，为近年来最大种植规模之一，仅低于2018/19年度的630万公顷，欧盟委员会预测本年度菜籽产量约1980万吨，同比不增反降，当前欧盟油菜籽核心矛盾在于面积扩张与单产受损，在关键生长期，热浪与降水分布不均对欧盟作物单产形成明显压制，其中罗马尼亚单产预期已由3.18吨/公顷下调至3.08吨/公顷，且当前法国多地已启动农业危机，至少27个省份发布干旱预警，且连续多日面临35°C以上极端高温，受此天气扰动，欧盟最终菜籽单产仍面临较大不确定性。 国内沿海油厂压榨情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部 根据Mysteel数据，周内菜籽行业整体压榨总量环比明显回落，行业开机率走低，主要受华南地区持续强降雨及局部洪涝灾害阻断物流、限制装卸周转影响，广西多家油厂被迫临时停机休整，截至7月3日当周，沿海油厂菜籽压榨量降至13.14万吨，周环比减少0.46万吨；周内菜油与菜粕产量同步缩减，菜油产量为5.52万吨，周环比减少0.19万吨；菜粕产量为7.49万吨，周环比减少0.26万吨；不过当前产能仍维持较高水平，远期供给依然宽松。 进口菜籽理论压榨利润持续倒挂，11月船期加拿大油菜籽CNF报价为627美元/吨，折算完税到厂价达5391元/吨；在此高成本压力下，国内油厂09合约盘面毛利亏损扩大至-188元/吨，现货榨利也录得-161元/吨负值，加工利润的持续倒挂不仅抑制了买家的采购积极性，也从成本端对国内菜系价格形成较强支撑，短期内油厂挺价意愿将维持高位。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 油厂菜油及菜粕提货量 数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部 据Mysteel数据，截至7月3日当周，沿海油厂菜油提货量为4.77万吨，环比减少1.42万吨，终端拿货节奏明显放缓，提货需求走弱；菜粕现货交投氛围相对平稳，沿海油厂提货量增至8.15万吨，环比增0.69万吨，随着前期受强降雨及洪涝天气冲击的华南水产养殖秩序逐步修复，鱼塘投喂需求稳步释放，对菜粕形成刚需支撑。 油厂库存情况 数据来源：Mysteel、华龙期货投资咨询部 据Mysteel数据，截至7月3日，沿海地区主要油厂菜籽库存为40.56万吨，环比增 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 加3.46万吨；沿海油厂菜粕库存为2.41万吨，环比减少0.66万吨；菜油库存为3.8万吨，环比增加0.75万吨。 后市展望 USDA7月供需报告将2026/27年度全球油菜籽产量上调至9759.4万吨，环比增68.5万吨，但远月供应宽松预期正在松动，加拿大统计局公布新季油菜籽种植面积达2344万英亩，同比增8.4%，然春季低温多雨耽误播种，7-8月关键生长期若高温干旱威胁，新作产量预估同比减少260万吨，欧盟主产区遭遇热穹顶天气侵袭，法国等核心产区多日面临35°C以上高温及干旱警报，晚季热害已导致单产预期下调；国内方面，6-8月菜籽到港预估达172万吨，沿海油厂菜籽库存回升至40.56万吨，菜籽供应整体宽松，但油厂压榨利润自6月下旬已转负，且部分菜油回流储备库，供应阶段性收缩支撑现货挺价；菜粕端，油厂库存2.41万吨处历史极低水平，未执行合同17.6万吨，受水产旺季刚性需求，近端供需偏紧形成底部支撑，但向上空间受限，预计维持区间震荡偏强运行，关注水产需求实际兑现程度及豆菜粕价差修复情况；菜油短期维持偏强震荡，中期随到港兑现及消费淡季承压，关注加拿大单产兑现和厄尔尼诺对澳籽减产影响。 操作策略 单边：菜系短期受低库存支撑延续强势震荡，不宜追高，中期供应转松预期下关注逢高沽空机会。 套利：菜豆油价差短期受现货偏紧支撑偏强运行，中期随菜油供应改善有望收窄，可关注卖菜油买豆油的正套机会。 期权：暂时观望 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们