2026年4月化工与材料主题卖方会议纪要

发布时间：2026-04-30 一、核心结论 1.本次会议围绕西部策略中消费端盈利底展开，同步梳理A股非金融板块2025年报及2026年一季报的核心业绩数据，明确大类行业的业绩分化特征。 2. 2026年第一季度，A股非金融板块营收及归母净利润均实现同比增长，同时板块ROE、利润率等盈利指标出现环比变化，资产端的负债率、周转率指标呈现收缩态势。 3. 大类行业间业绩存在明显分化，其中资源、消费、TMT三大类行业业绩呈现改善趋势，而材料、金融类行业则出现业绩回撤情况。 二、重点行业业绩表现 1.具体一级行业业绩情况存在差异，部分行业实现业绩改善，部分行业出现业绩波动（1）业绩改善的一级行业包括有色、石油、化工、计算机等；（2）业绩回撤的一级行业涉及材料、金融等，与大类行业的分化特征保持一致 2.板块盈利指标细节：2026年第一季度A股非金融板块营收同比增长4.77%，归母净利润同比增长10.62%；（1）2026年一季度A股非金融ROE（TTM）为6.49%，利润率环比改善，反映板块盈利质量出现积极变化；（2）资产负债率与资产周转率呈现收缩态势，资产端运营效率及结构出现小幅调整 三、后续关注点与风险提示 1. 历史业绩数据仅能反映过往阶段的表现，无法作为判断未来业绩趋势的绝对依据，需重点关注业绩数据的统计口径及计算方法是否存在调整 2. 未来盈利环境可能出现超预期变化，将直接影响A股非金融板块及相关行业的业绩走向，需持续跟踪宏观经济、行业政策等外部因素对盈利的驱动或压制作用