硅片板块更新 国金电子

硅片板块表现突出，国内企业景气度提升

板块表现
近期硅片板块表现突出，海外头部晶圆公司（胜高、环球晶圆、世创、SOITEC）均创下近期新高。国内硅片价格在经历前几年低谷后，2026年逐渐走稳，可能受供需拉动影响12英寸硅片调价。各上市公司2025年12英寸硅片销量均增长50%~100%，2026年第一季度景气度延续。预计至2025年底，国内12寸晶圆厂产量将突破280万片/月，推动本土硅片认证速度加快。

企业分析

1. 西安奕材

   • 国内12英寸硅片龙头，2025年产能约85万片/月（正片率60%），预计2026/2027年产能达120万/180万片/月。
   • 2025年EBITDA为5.8亿元，预计2027年随第二/三工厂爬坡达15~20亿元。

2. 沪硅产业

   • 2025年12英寸营收24.4亿元（占总营收65%），对应产能85万片/月；2026Q1销量增速超90%。
   • 12英寸SOI中试线产能持续爬坡，2025年射频+硅光SOI产能约1.1万片/月，2026年预计进入量产。

3. 立昂微

   • 2025年12英寸硅片营收8.6亿元（同比增长66%），占总营收约24%，对应产能45万片/月。
   • 另有38万片/月重掺衬底+硅外延+轻掺外延片产能在建，2025年EBITDA为11.2亿元，EV/EBITDA静态估值在12寸硅片标的中水位较低。

4. 上海合晶

   • 12英寸外延片下游主要为模拟、功率等逻辑芯片研发中，2025年末产能4万片/月，销量同比增长83%。
   • 新增规划包括7.5万片/月衬底片及6万片/月外延片，4月末公告成立SOI公司。

5. 中晶科技

   • 主营3~8英寸硅片及功率器件，受益于抛光硅片产能爬坡（2025年末2条产线至2027年末6条）及功率器件扩产。

研究结论
硅片板块供需关系改善推动价格回升，国内企业产能扩张加速，景气度持续提升。重点企业如西安奕材、沪硅产业、立昂微等业绩增长显著，估值具吸引力，行业前景乐观。