长江电新 周观点 停战预期及业绩扰动下坚定看好电力设备

维持能源安全重塑新能源价值观点不变，继续重点推荐储能、锂电等；另外继续看好AI缺电大行情，重点推荐变压器出口等；主题方向建议重视太空光伏、机器人。 户储方面，近期有所调整，主要受资金因素和Q1业绩预期等影响。实际上企业4月需求延续强势，看好后续基本面上修驱动行情。大储方面，阳光电源进入底部区间，坚定看好中长期价值；海博思创被错杀，后续诸多催化可期。继续推荐户储德业、艾罗、锦浪、固德威、鹏辉等；大储阳光、海博、阿特斯、正泰电源等。 4月排产环增4%-5%，欧洲销量、国内出口均超预期，景气延续，且能源危机放大需求，年内需求及未来3年增速有望上修。同时产业链各环节4月有望开启新一轮涨价周期，包括6F去库结束后的涨价重启，隔膜、铜箔等环节的二轮涨价。标的方面，一是看好电池环节引领估值提升；二是看好中期阿尔法的环节和个股，包括隔膜、铜箔、富临、璞泰来等；三是看好6F价格拐点弹性机会。此外新技术方面看好钠电、固态、复合集流体等方向。 我们认为中东冲突有望加速欧洲海风建设，目前欧洲多国陆续推出CfD补贴政策，欧洲海风正逐步进入“补贴时代”，重视国内海风出海订单突破进展。继续重点推荐出海赛道：管桩、海缆、风机；个股推荐大金重工、天顺风能、东方电缆、明阳智能、海力风电。 美国232条款关税修正再次印证北美中大型变压器供应短缺；并且近期国内SST产品密集发布，有望形成催化；优先推荐变压器出口&AI电源；积极关注特高压&GIL、电力AI、虚拟电厂等机会。个股推荐变压器出口思源、宏远、神马、安靠、伊戈尔、金盘等，AI电源推荐四方、麦格、科士达、正泰、雄韬、道通等。 中东冲突拉动海外出货，但供需压力仍存，传统光伏趋势性行情仍需跟踪需求预期转变。太空光伏受风偏影响有所调整，后续设备订单、股权投资等有望形成新一轮催化。推荐订单落地确定性强的设备企业迈为、奥特维、晶盛等，太空电池以及卫星电源公司钧达、晶科、明阳智能等，辅材福斯特、聚和等。 关注特斯拉链产能建设情况以及后续新版本机器人发布情况以及英伟达的H200人工智能芯片对华出口审批后续进展。机器人推荐田中精机，斯菱智驱，福赛科技，新泉股份，泛亚微透，三花智控，浙江荣泰等，关注蓝思科技，日盈电子等。