美国机械行业领先指标：六月数据涵盖40个分项

机械领先指标：40个展品中的6月数据点 本说明提供了有关机械行业的整体数据概览，涵盖建筑设备、商用车和农业设备等领域，并简要概述了主要宏观经济指标。 +1 917 344 8469chad.dillard@bernsteinsg.com查德·迪拉德 建筑设备市场：5月份非住宅类销售额同比增长约30%（与上个月相似），但按面积计算同比下降约10%（而上个月为下降约10%）。非住宅类总支出下降2%，而上月同比上升1%。5月份建筑积压订单同比增长约8%（而上个月增长1%）。5月份建筑承包额指数同比下降4%（而上个月上升3%），且仍低于50点。4月份，小松在北美、欧洲和中国的零售销量分别增长了10%、10%和34%。5月份道奇动力指数加速至同比增长31%（上月为同比增长30%）。 +1 917 344 8432miguel.marques@bernsteinsg.com米格尔·马奎斯，CFA持证人 +1 917 344 8401steve.song@bernsteinsg.com宋伟 (Sòng Wěi) 北美重型卡车市场仍面临压力，但已显现出一些... 积极迹象。5月份，建厂率同比下滑约10%，而前一个月下滑约-10%。净订单同比增长100%，达到约2.5万台（对比前一个月约2.5万台）。库存积压同比增长约70%（对比前一个月约+50%）。6月份，互联网卡车停靠站市场需求指数同比增长约100%（对比前一个月约+150%）。在7月份的最早数据中，DAT现货价格达到每加仑3.07美元，同比增长+45%，与前一个月相似。 农业设备领域，美国和欧洲市场的农民情绪均有所恶化。因此，情绪保持谨慎，单位销量持续承压。普渡大学农业晴雨表从上个月的119点下降3点至5月的116点，但仍高于100点。CEMA晴雨表从5月的-9点再次下降至6月的-20点（同比-24点，较上月-16点下降）。 宏观经济指标：三大经济体（美国、中国、欧洲）的货币供应量持续增长（5月同比变化为+4万亿美元，而上月约为+3.7万亿美元）。货币供应每减少1000亿美元，资本品公司的积压订单增长就会减少1%。反之，全球前20经济体按GDP计算的同步增长则下降至 纳75%（较上月+80%），且这些国家中的大部分PMI增长呈积极态势。 六月发布的关键出版物：见详情首页 伯恩斯坦行情表 投资影响 我们维持对以下公司的“超越表现”评级：Trimble（TRMB，目标价$85）、Jacobs（J，目标价$163）、PACCAR（PCAR，目标价$138）、Legence（LGN，$103）、Hubbell（HUBB，$584）、Eaton（ETN，$534）和United Rentals（URI，$1,153）。我们维持对以下公司的“市场表现”评级：AGCO（TP $118）、Caterpillar（CAT，目标价$879）、Deere（DE，目标价$615）、Cummins（CMI，目标价$700）、Titan America（TTAM，$17）和Oshkosh（OSK，目标价$138），以及Quanta（PWR，目标价$725）。 细节 六月发布的关键出版物： 29 Jun 2026 - 建筑与租赁设备：道奇建筑（May Dodge Construction）启动及最新超级项目于6月25日启动25 Jun 2026 - 全球卡车：北美实力由基本面支撑而非预购...预示着2027年将非常强劲？24 Jun 2026 - 联合租赁：科技正加宽护城河23 Jun 2026 - 机械与交通：5月卡车需求信号18 Jun 2026 - 助力人工智能：绘制燃气涡轮供应链图谱——统一方法17 Jun 2026 - 助力人工智能：中型发电机制造产能即将到来的浪潮及电力瓶颈将如何缓解15 Jun 2026 - 液体冷却入门：冷却液分配单元（CDU）10 Jun 2026 - 美国工业与技术：数据中心项目管道——产能、建设与取消（2026年5月）10 Jun 2026 - 雅各布斯解决方案：生物技术建设工地参观及人工智能为何增强其获胜权8 Jun 2026 - 人工智能价值链：1吉瓦维拉·鲁宾数据中心产能的实际成本是多少？7 Jun 2026 - 电力资本支出现状1Q26——更多由数据中心引领的多年升级，重点关注新一代支出3 Jun 2026 - 伊顿：伯恩斯坦第42届年度战略决策会议最佳创意演示幻灯片2 Jun 2026 - 设备租赁：通胀正在（回归）进入视野 建筑设备 五月份，美国建筑业的职位空缺从上个月的约26.5万个增加到近30万个。 第12项展品：FAST的月度净销售额环比下降5%，但同比上升9%，增速从4月份的约15%放缓。然而，从日度销售额的角度来看，该指标增速从4月份的同比14%加速至5月份的同比15%。 第13项：从终端市场角度看，制造业加速了100个基点至同比增长12%，而非住宅领域则从同比增长20%放缓至约15%。 第18号展品：5月份，ABI指数从4月份接近50点下降至44.5点。 第19项展品：从行业角度来看，所有行业都失去了先前几个月所获得的势头 农业设备 展品28：CEMA晴雨表再次恶化，从五月的-9点降至六月的-20点，这代表同比下跌约25点（对比上个月的-16点） 第34号展品：玉米期货价格（12月26日）较去年同期的现货价格上涨了4%（6月份增长了约300个基点，较上个月有所放缓）。 展品35：巴西HHP零售销量同比下降约20%，较上月-30%的降幅有所放缓；综合销量同比下降约48%，降幅则显著扩大，上月为-34%。 第38项：机械领域的知识产权也可能从货币政策的增长中获益。 我们谨感谢Federico Anchieri为这份报告付出的辛勤工作和做出的重要贡献。 披露附录 I. 强制性披露 “Bernstein”或“公司”在这些披露中的指代关系如下：Bernstein Institutional Services LLC（自2024年4月1日起）、SanfordC. Bernstein & Co., LLC（2024年4月1日前）、Bernstein Autonomous LLP、BSG France S.A.（自2024年4月1日起）、盛博香港有限公司、Sanford C. Bernstein (Canada) Limited、Sanford C. Bernstein (India) Private Limited（印度证券与交易所委员会注册号为INH000006378）、Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited、Sanford C. Bernstein Japan KK（サンフォード・C・バーンスタイン株式会社）以及受Société Générale非洲技术与服务公司（Société Générale Africa Technologies & Services）委派，根据Bernstein与Société Générale之间达成的全球服务协议（Global Services Agreement）撰写Bernstein研究报告的分析师。 伯恩斯坦是法国兴业银行（SG）和联博投资管理公司（L.P.，简称AB）组建的合资企业的一部分。除非另有说明，根据本披露的目的，提及伯恩斯坦的“关联公司”时，均指法国兴业银行和联博投资管理公司及其各自的关联公司。 评估方法 本研究出版物涵盖六家或更多公司。关于估值方法及其他公司披露信息：请访问：https://bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action。或者，您也可以致信合规总监，Bernstein Institutional Services LLC，245 Park Avenue, New York, NY 10167。 风险 本研究出版物涵盖六家或更多公司。有关风险及其他公司披露信息：请访问：https://bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action。或者，您也可以致信合规总监，Bernstein Institutional Services LLC，地址：纽约市公园大道245号，邮编10167。 评级定义、基准及分布 股权评级定义 伯恩斯坦品牌 伯恩斯坦品牌根据股票在未来12个月内的相对表现进行评级，该相对表现分别与以下指数进行比较：对于在美国和加拿大交易所上市的股票，与标普500指数比较；对于在欧洲交易所以及亚太地区以外的新兴市场交易所上市的股票，与彭博欧洲发达市场大中型股价格回报指数欧元版（EDME）比较；对于在日本交易所上市的股票，与彭博日本大中型股价格回报指数美元版（JPL）比较；对于在除日本外的亚洲交易所上市的股票，与彭博亚洲（除日本）大中型股价格回报指数（ASIAX）比较——除非另有说明。 伯恩斯坦品牌有三个等级的评级： •超越：该股票将跑赢市场指数15个百分点以上 • 市场表现：股票表现将与市场指数基本一致，偏差在±15个百分点以内。 • 表现不佳：该股票的表现将落后于市场指数15个百分点以上 覆盖率暂停：伯恩斯坦研究品牌下某公司的覆盖率已被暂停。评级及目标价暂时暂停，且已失效，因此不应被信赖。 未评级：当当前无法准确评估该股票价值或准确预测公司表现时，会给予此评级。负责覆盖该公司的分析师可以继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和进展情况。 未覆盖 (NC) 表示未纳入覆盖范围的公司。 伯恩斯坦品牌股票评级是基于12个月的展望期。 自主品牌——普通股 自主品牌对普通股票的评级如下所示。我们的基准指数为：用于欧洲成熟银行和支付领域的彭博欧洲500银行与金融服务指数（BEBANKS）和彭博欧洲新兴市场金融大型和中型盘价回报指数欧元版（EDMFI）；用于欧洲保险公司的彭博欧洲500保险指数（BEINSUR）；用于美国银行和支付领域的标普500和标普金融指数；用于美国保险领域的S5LIFE；用于美国非寿险公司的标普保险精选行业指数（SPSIINS）；以及用于新兴市场银行、保险公司和支付领域的彭博新兴市场金融大型、中型和小型盘价回报指数（EMLSF）。评级是相对于行业（而非市场）而言的。 自主品牌有三个普通股评级类别： • 超额跑赢（OP）：该股票将跑赢相关指数超过10个百分点 • 中性 (N)：股票表现将与市场指数基本一致，偏差在 +/-10 个基点内。• 表现不佳（UP）：该股票的表现将落后于相关指数超过10个百分点 保障暂停：自主研究品牌下某公司的保障已暂停。评级及目标价位暂停暂时，已不再有效，因此不应被信赖。 未评级：当当前无法准确评估该股票价值或准确预测公司表现时，会给予此评级。负责覆盖该公司的分析师可以继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和进展情况。 被标记为“特性”（例如，“特性优于FOP”、“特性低于FUP”）的是我们的核心思想。 未覆盖 (NC) 表示未纳入覆盖范围的公司。 自主品牌的普通股评级基于12个月的展望期。 自主品牌——优先股 自主品牌有三个优先股评级类别： •超额收益（OP）：预计该优先工具在未来六个月的总体回报将超越其他在相似行业或评级类别中运营的发行人的优先证券。 • 中性 (N)：预计该优先工具在未来六个月的总体回报将表现符合其他在相似行业或评级类别中运营发行人的优先证券。 • 表现不佳（UP）：预计该优先工具在未来六个月的总体回报将表现不佳，低于同行业或同评级类别其他发行人的优先证券。 优先股的自主评级基于一个6个月的时间范围。 自主信贷研究 本报告如包含根据《市场滥用条例》第3(1)(35)条定义的信用工具投资建议，则下方信息旨在履行其披露要求。 该报告还可能包含对其他自主或伯恩斯坦分析师