南华期货煤焦产业周报：复产扰动再起，焦钢博弈加剧20260706

——复产扰动再起，焦钢博弈加剧 陈敏涛投资咨询资格证号：Z0022731投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月5日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 【核心逻辑】 供应端，本周样本矿山焦煤日均产量仍维持下降趋势，山西吕梁晋中等地复产进度持续受检查影响，沁源县新发煤炭产量数据自查通知，可能进一步延缓复产验收情况。进口端，蒙煤库存仍在高位，下周末开始的那达慕大会导致口岸关闭，预期去库数十万吨，海煤方面交投氛围平淡。焦炭近三周日均产量走平，本周中大型焦化企业开工率稳定，100万吨产能以下焦企开工微下滑。本周焦炭第九轮提涨落地，周五发起第十轮提涨。 需求端，本周日均铁水产量维持高位，但部分钢厂已有检修计划，叠加钢价持续下滑，部分地区钢厂接近盈亏线，钢厂存在减产预期。 库存端，焦煤上游库存持稳，下游库存下滑，主要归因为煤价维持高位，贸易商积极出货，上游销售较难，下游利润受挤压，选择低库存维持生产。 综合而言，焦煤供应持续偏紧，下半年即便煤矿均恢复生产，也难以达到事故前的产量水平，但终端需求预期减弱，焦钢企业的利润博弈加剧，为后续焦炭提涨落地带来不确定性。反映至盘面则体现为区间的震荡，价格下限参考蒙煤进口端支撑，上方则关注焦炭提涨落地情况。 【风险点】宏观政策扰动、焦煤供应超预期、淡季需求超预期 ∗近端交易逻辑 1、山西近期复产相关新通知频出，整体进度慢于市场预期。2、焦炭第十轮提涨博弈加剧，具体落地情况待跟踪，后续提涨概率偏小。 *远端交易预期 1、成材内外需均偏弱，关注负反馈可能性。2、受事故影响，远端焦煤产量可能导致整体价值重估。 1.2行情定位 【趋势研判】宽幅震荡 【价格区间】JM2609运行区间1240-1340；J2609运行区间1900-2000 1.3基础数据概览 【焦煤仓单】焦煤仓单性价比：蒙煤>海煤>山西煤。本周山西煤价格小幅回落，现安泽低硫主焦煤（出厂价）仓单成本1840附近；本周蒙口岸原煤受罢工扰动微涨价，现蒙5#原煤折盘面仓单成本1349，与唐山蒙5#精煤仓单成本持平；本周澳煤现货价走平，一线澳煤自提价折盘面仓单成本1496附近。 【焦炭仓单】焦炭第九轮提涨落地，焦炭仓单成本2167（湿）、2155（干），港口干熄焦涨价，湿熄焦跌价。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 *利多信息 1、受严格安全检查影响，山西停产煤矿数量持续增加，导致整体供应扰动不断，短期偏紧格局难改。数据显示，7月2日全省停产炼焦煤矿增至54座，其中临汾、吕梁等地停产规模仍较多，具体复产时间不明确。2、长治市沁源县最新下发关于再次在全县煤矿企业开展真实煤炭产量数据自查的紧急通知，要求重新报送2026年1月1日至2026年6月30日矿井原煤统计表。3、国家矿山安全监察局发布《煤矿安全生产标准化定级办法》及评分方法，明确全国合法生产煤矿的三级评定标准与分级审核流程。4、主流焦企已对焦炭开启第十轮提涨，涨幅50-55元/吨，计划下周一落地。 *利空信息 1、今年截至7月1日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量2787.08万吨，其中煤炭仍占据主导地位，甘其毛都口岸进口煤炭2646.56万吨。 2、中物联钢铁物流专业委员会发布的数据显示，2026年6月份钢铁行业PMI为47.8%，环比下降0.1个百分点，显示钢铁行业淡季特征进一步显现，运行态势延续偏弱格局。 2.2下周重要事件关注 1、关注焦炭第十轮提涨钢厂接受情况，以及近期钢厂检修计划。 2、中蒙边境二连、甘其毛都等12处公路口岸将于2026年7月11日至15日关闭，闭关时长共计5天。 第三章盘面解读 3.1价格及价差解读 【盘面走势】预计未来一周煤焦09合约或将进入宽幅震荡消化期，上下游博弈加剧，焦煤09震荡区间1240-1340，焦炭09震荡区间1900-2000。 【月差结构】本周焦煤9-1价差底部震荡，焦炭9-1价差跟随为主，焦炭月差波动大于焦煤。 【基差结构】本周五煤焦主力盘面走强，焦煤现货弱稳，焦炭现货第九轮提涨落地，双焦基差略微收缩，焦炭基差仍处历史高位。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 【利润分析】本周山西煤价格微降，但仍维持高位。焦炭第九轮提涨落地，焦化利润微升，同比偏高。本周炉料价格较为坚挺，成材表现相对弱势，钢材即期利润收缩。 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.2焦炭供应端推演 5.2需求端推演 5.3供需平衡表推演 数据来源：钢联、Wind、同花顺、SMM、南华研究 注：虚线为预测值，数据为理论估算，各机构数据有一定差距，趋势仅供参考，不构成投资建议