碳酸锂周度行情分析：基本面有韧性，碳酸锂低多做好风险管理

海证期货研究所2026年7月3日 核心观点： 供应端：下半年新增产能较多，产量总体保持稳中有增态势，但因为海外扰动较多可能导致投产进度不及预期（部分项目有延期）,澳洲复/扩产贡献增量预计集中在2027年之后释放。不过中短期内，供应端有增有减，其中，津巴布韦前期禁矿恢复发运后，锂矿将于7月中下旬陆续到港，以及江西大厂锂矿重获用地意见书，打消了宜春云母矿无法复产的顾虑，只是锂矿复产时间存在不确定性（周内有复产消息，且对复产产能有分歧，不过暂未有公司公告等官方渠道信息），因此易受相关小作文扰动。此外，进入7月，市场更关心超4万吨的仓单不满足要求强制注销后可能冲击现货市场（贴水卖货）。另一边，中矿资源等锂盐厂进行临时停产检修，月内碳酸锂供应有部分确定性减少。 需求端：动力方面，新能源车销回暖，且单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。储能方面，国内外储能订单依旧饱满，美伊冲突将提升新能源的战略地位，以欧洲为代表的能源进口依赖度较高的地区出于能源安全考虑或提升新能源需求。节奏上，中长期需求端维持高景气看法，锂电排产总体处于逐月环增状态。 综合看，碳酸锂整体呈现需求稳定增加，尤其是四季度或为全年需求高点，以及为应对明年出口退税取消存在抢出口，因此在操作方向上逢低买较逢高空安全。不过考虑到3季度包括津巴布韦锂矿运回等供应恢复（大厂锂矿复产需要以公司公告为准）、以及仓单7月底强制注销，碳酸锂价格总体或偏震荡运行。下半年新增产能虽然较多，但有投产爬坡过程致更多供应增量主要在2027年贡献，且在当前环境下投产节奏存在较大不确定，供应释放增量易出现不及预期的情况。综合看，年内持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。 策略:单边：三季度短多需做好止盈管理，待三季度末/四季度初左右布局低多，同时需严格做好仓位/止盈管理。 期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。 套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。 基差：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。 行情回顾：周内期现走强 截止7月2日，电池级碳酸锂周环比+8000元至161750元/吨，工业级碳酸锂+8000元至159100元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比+8000至147000元/吨，电碳-工碳价差为2650元/吨，电氢-电碳价差为-14750元/吨。 据SMM了解，市场上下游心态分化明显。上游锂盐厂挺价惜售态度持续，17万元/吨以下出货意愿不高，部分企业在成本支撑下维持高价意愿。下游材料厂月底为下月备库阶段基本结束，随着价格震荡上涨，采购以刚需为主，补库意愿谨慎，对高价货源接受度依然不高。 2026年6月22日-6月28日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量11.4万吨，环比增加3.2万吨，周度平均发运中国量7.0万吨。。截止到本周6月28日，据中联金新能源监测，6月澳大利亚锂辉石发货量将创历史新高，达到50万吨，环比5月增加14-15万吨；而去年同期2025年6月发出了44万吨，环比2025年5月约增加14万吨，也存在大幅增加情况；据了解，临近2026财年结束，各矿山均按排集中发货，以便于完成财年销量和发货计划。 供应端：关键矿产的资源保护主义加深 1、美国罗门主义引发市场担心南美锂资源对中国供应的不稳定。当前大国博弈激烈，资源控制成为博弈的重要手段之一。南美锂资源供应中断的风险不得不防；但同时该逻辑是一个长期宏观叙事且短期无法证伪的逻辑，其在资产定价中是需要理性考虑。 2、2026年6月24日，津巴布韦财政、经济发展和投资促进部长穆图利·恩库贝（MthuliNcube）在中国大连出席世界经济论坛新领军者年会期间表示，津方已开始同中国中铁（China Railway）接触，讨论以未来自然资源收入支持道路和铁路建设融资。同日，他还明确表示，津巴布韦没有计划推迟2027年1月起禁止锂精矿出口的安排。资源收入、铁路修复和锂矿本地加工，被放进了同一轮政策安排中。 3、非洲华人先锋报1月22日讯2026年1月，尼日利亚固体矿产发展部（MSMD）新版矿业权益金政策正式落地，锂矿等战略性矿产税负大幅上调，叠加本地加工强制要求与数字化征管升级，直接推高锂产业链成本，给全球锂资源布局带来新变量。生意社1月22日援引PriceSeek消息称，尼日利亚对锂矿原矿按每吨9万奈拉（约合人民币440元）征收权益金。按行业常规50吨原矿产出1吨碳酸锂测算，每吨碳酸锂对应的权益金成本将增加约2.2万元，直接加重锂矿开采及加工企业的成本负担。锂矿等战略性矿产的特许权使用费税率区间已从3%提升至7.5%-15%，征管模式同步升级为税务机关按月自评申报，进一步强化税负穿透与合规监管。同时，新政延续本地加工强制要求，清理闲置矿权、打击非法采矿，多维度筑牢矿业管控体系。 4、外电5月6日消息，智利拟议的关键矿产法案将关键矿产定义为：对战略部门至关重要、面临重大供应中断风险、且短期或中期内缺乏可行替代品的矿产。具体包括：电池用锂、钴、镍和石墨；电气化用铜；电动汽车和风力涡轮机用稀土元素；钼、铼、锑、硒，以及太阳能技术用的硅、碲、铟等。提案人表示，当前智利法规主要基于采掘模式，而新框架旨在反映从采掘向加工能力、外部依赖性和市场中断韧性的转变。智利是全球最大的铜生产国和第二大锂生产国，该法案将助力其适应关键矿产控制权日益增长的技术和地缘政治分量的全球格局。（上海金属网编译） 5、2026年1月初，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，其中提到：推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。在符合环境质量标准、污染风险管控要求和安全生产要求前提下，探索通过井下充填、矿坑回填、生态修复等方式规模化消纳利用大宗工业固体废物。建立统一规范的管理制度，加强部门协同，严格履行相关审批和决策程序，坚决防范以规模化消纳利用名义非法倾倒。开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治。摸清全国大宗工业固体废物堆存场所环境管理情况。开展环境风险调查评估，“一场（矿）一策”深入推进涉重金属矿山、尾矿库、堆（渣）场、危险废物填埋场等环境安全隐患排查整治。到2030年，完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治。碳酸锂生产过程会产出较多锂渣，因此其生产过程的环保问题一直备受关注。 而江西锂矿又面临矿权变更，环评成为当地锂矿能否正常开采的重要关卡。有市场人士预计，此次公示采矿权出让收益评估报告的四家锂矿或于5月进入停产换证阶段，据统计4家矿山月均减少碳酸锂原料供应约5000吨LCE。考虑到企业备有一定的锂矿库存，对短期冲击有限。但是若停产时间较长，库存消耗后将导致供应收紧影响显现。需关注当地企业相关进展。 供应端：关注大厂锂矿复产节奏 从此前发布的《出让收益评估报告》中可以看到，枧下窝原矿开采产能为1450万吨，其原矿品位平均水平0.33%（生产1吨碳酸锂需要240-285吨原矿），折碳酸锂产能约5-6万吨，平均每月产量4000-5000吨，不过实际生产每月存在差异。据界面新闻，从江西省自然资源厅国土空间用途管制处获悉，宜春时代新能源矿业有限公司已于6月17日重新取得枧下窝锂矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，有效期自2026年6月17日至2029年6月17日。拿到用地审批解决了枧下窝能否复产的疑惑，但拿到审批不代表立马复产，后续还有用地转用批复，开工建设、竣工验收等流程，何时复产仍有不确定性。周内关于大厂锂矿复产的消息较多，目前公司公告等官方渠道公开披露，需理性看待市面关于复产的小作文。 采矿和选矿是2个流程，批准/设计的规模不等于实际生产规模。 2026年5月国轩江西省宜丰县水南矿区锂矿项目环境影响报告书中提到原环评开采规模300万t/a，本次环评开采规模为180万t/a，看似开采规模下降。但实际在其2024年9月公布的露天开采新建工程安全设施验收评价报告中已表明开采规模为180万t/a，平均品位0.33%。环评中还提到：矿山已与宜丰国轩锂业有限公司选矿厂达成供销协议，矿山原矿破碎后出售给宜丰国轩锂业有限公司选矿厂，该选矿厂位于江西省宜春市宜丰县花桥乡，距矿区直线距离约3km。 截止7月2日，澳大利亚锂辉石精矿价格周环比+5至2305美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）+150至2425元/干度。 据SMM数据显示，截止7月2日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本为160878元/吨，即时生产碳酸锂盈利1572元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本160251元/吨，即时生产碳酸锂盈利2099元/吨。 据SMM统计，7月2日当周碳酸锂产量25715吨，周环比-927吨，其中辉石-1222至14407吨（占比59%），云母-175至3005吨（占比12%），盐湖+381至4966吨（占比17%），回收料+89至3337吨（占比12%）。 据SMM统计，2026年6月碳酸锂产量11.53万吨，环比+2%，同比+48%，1-6月累计产量62.63万吨，同比+44%。 资料来源：Mysteel，海证期货研究所 供应端：澳矿复/扩产贡献增量集中在2027年之后 澳洲有复/扩产锂矿项目，贡献增量的时间主要在2027年之后 Finniss锂矿：已重启，Grants露天矿区已启动采矿作业，预计2026年第四季度发运首批锂辉石精矿，计划2027年实现稳定供货，后续将通过BP33地下矿补充产能，预计可产出13.4万吨SC5规格锂辉石精矿；（最新公告显示的首批锂精粉和锂辉石精矿已成功从达尔文港出发，主要是库存产品，预计对短期增量贡献相对有限） Bald Hill锂矿：预计2026年7月产出首批锂辉石精矿，2027财年第一季度开始发货（2026Q3），2026Q4实现满负荷生产，年产能约14万吨SC6精矿/折1.75万吨LCE； Mt Marion锂矿：处于扩建阶段，将建设浮选厂并开展地下开采，预计2028财年投产（2027Q3之后），扩建后年产能将从约50万吨SC6提升至60万吨。 Mt Holland锂矿：计划将矿石加工产能翻倍至440万吨/年，预计新增约4.5万吨LCE年产能，投产时间不确定。 PibaraMinerals：PLS董事会已批准于2026年7月初重启Ngungaju工厂。在产出首批矿石后，该工厂计划在2026Q3期间逐步提升产能，直至达到稳态生产水平；P2000可行性研究旨在将Pilgangoora运营项目的精矿年产能扩大至约200万吨，该研究目前进展顺利，预计将于2026年四季度发布研究结果。 预估下半年约33万吨新增产能投放（投产属于预期内，若延期则属于超预期），但投产进度/释放进度存在不确定性。 6月10日晚，天齐锂业公告称，6月9日下午，公司收到控股子公司TalisonLithium Pty Ltd（下称“泰利森”）报告，其位于澳大利亚的第三期化学级锂精矿工厂在检修期间发生局部火情，相关区域火情已被及时有效扑灭，所有现场人员均已安全撤离，无人员受伤报告；工厂个别设备受损，主要设备和产线未受影响。对于此次火灾事故的影响，天齐锂业表示，本次事件有可能导致泰利森第三期化学级锂精矿工厂爬产进度受到一定程度影响，具体影响待进一步评估后确定。泰利森其余在产锂精矿工厂运营不受本次事件影响。 据智利海关总署数据，2026年5月智利碳酸锂出口数量为1.91万吨，环比减少35.2%，同比增加35.3%。其中出口到中国1.36万吨，环比减少40.8%，同比增加40.9%；出口到韩国的数量为0.34万吨，环比减少2.8%。5月硫酸锂出口14201.54吨，全部出口至中国，环比+17%。 海关统计数据显示，中国2026年5月碳酸锂进口量为37555.34吨，环比上升15.02%，同比上升77.60