黑色市场缺乏驱动，下半年预计整体以震荡为主

摘要： （一）螺纹 地产仍然是拖累需求主要因素，尽管基建发挥了“托底”作用，但尚不足以完全对冲房地产下滑的影响。 地产延续疲弱，新开工低迷，依旧始终拖累建筑用钢需求，库存压力短期难以缓解。螺纹钢基本面处于弱需求与成本支撑的博弈之中，市场缺乏单边趋势性大涨大跌的基础，更多呈现为上有需求顶、下有成本底的震荡格局。 （二）铁矿 铁矿供需宽松格局预计延续，下半年是传统发运旺季，供给压力将集中兑现。预计下半年四大矿山发运量同比将增加约800-1000万吨，全球铁矿石发运总量有望创历史新高。随着基础设施完善，预计下半年西芒杜月均发运量将稳定在150-200万吨，全年贡献增量有望突破2000万吨，下半年铁矿价格面临回调压力。 （三）焦煤 煤价高企可能刺下半年激煤矿产能释放。进口煤补充作用增强，但难以根本性改变国内供需紧平衡格局，总供给预计同比小幅下降。下半年的主要变量在于粗钢产量压减政策的落地力度、进口煤超预期增量会不会国内市场的冲击。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、螺纹基本面 （一）供给 中钢协：一季度重点统计钢铁企业累计营业收入14895亿元，同比增长1.2%；利润总额217亿元，同比下降5.1%。 国家统计局数据：一季度钢铁行业亏损33.4亿元，由盈转亏,在41个行业中，利润总额同比下降的有22个行业，钢铁行业是唯一亏损的行业。1-3月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.02亿吨、累计同比下降5.1%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 （二）库存 （三）需求 二、黑色原料基本面 （一）铁矿 澳洲巴西铁矿发运量 （二）双焦 314家样本洗煤厂开工率 三、下半年展望 （一）螺纹 地产仍然是拖累需求主要因素，尽管基建发挥了“托底”作用，但尚不足以完全对冲房地产下滑的影响。 地产延续疲弱，新开工低迷，依旧始终拖累建筑用钢需求，库存压力短期难以缓解。螺纹钢基本面处于弱需求与成本支撑的博弈之中，市场缺乏单边趋势性大涨大跌的基础，更多呈现为上有需求顶、下有成本底的震荡格局。 （二）铁矿 铁矿供需宽松格局预计延续，下半年是传统发运旺季，供给压力将集中兑现。预计下半年四大矿山发运量同比将增加约800-1000万吨，全球铁矿石发运总量有望创历史新高。随着基础设施完善，预计下半年西芒杜月均发运量将稳定在150-200万吨，全年贡献增量有望突破2000万吨，下半年铁矿价格面临回调压力。 （三）焦煤 煤价高企可能刺下半年激煤矿产能释放。进口煤补充作用增强，但难以根本性改变国内供需紧平衡格局，总供给预计同比小幅下降。下半年的主要变量在于粗钢产量压减政策的落地力度、进口煤超预期增量会不会国内市场的冲击。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们