7月十大金股：七月策略和十大金股

七月策略和十大金股 —7月十大金股 投资要点 分析师：孙航S1050525050001sunhang@cfsc.com.cn ▌总量观点 7月全球宏观聚焦业绩与政策的拉锯。海外呈现AI资本开支实体化与美联储利率粘性的对抗，日元套息“堰塞湖”（破162）与中选关税法案切换是核心波动放大器。国内供需及产业三重“K型分化”明确，电子通信与有色采矿景气领先。A股正值中报业绩高相关期，大型IPO虽带来短期流动性扰动，但不改中长期牛市根基。 全球资产配置攻守兼备。海外美股实施杠铃策略，成长端逢低布局绩优AI硬件龙头（TSM、ASML），防御端配置黄金与电力能源；美债买短等长，黄金逢低分批吸筹。A股震荡整固提供低吸良机，7月核心循迹高景气布局：主线紧扣回调充分、业绩兑现的AI算力（光模块、半导体材料），兼顾有色、化工轮动，并利用大金融把握风格平衡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌本期金股组合： 电子：兆易创新（603986.SH）电子：寒武纪（688256.SH）电子：海光信息（688041.SH）电子：华润微（688396.SH）化工：江丰电子（300666.SZ）电子：兴森科技（002436.SZ）电子：新易盛（300502.SZ）电力设备：科威尔（688551.SH）军工：信维通信（300136.SZ）军工：飞沃科技（301232.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 地缘局势风险再起，货币政策急转，油价波动加剧 正文目录 1、7月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总..............................................................................32.1、总量观点：内外波动放大，把握轮动机会............................................33、行业及个股逻辑：.......................................................................53.1、金股盈利预测表：................................................................174、风险提示：............................................................................18 图表目录 图表1：2026年7月华鑫十大金股组合（2026/06/30）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2026/06/30）...............................................17 1、7月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点：内外波动放大，把握轮动机会 核心结论：7月全球宏观聚焦业绩与政策的拉锯。海外呈现AI资本开支实体化与美联储利率粘性的对抗，日元套息“堰塞湖”（破162）与中选关税法案切换是核心波动放大器。国内供需及产业三重“K型分化”明确，电子通信与有色采矿景气领先。A股正值中报业绩高相关期，大型IPO虽带来短期流动性扰动，但不改中长期牛市根基。 全球资产配置攻守兼备。海外美股实施杠铃策略，成长端逢低布局绩优AI硬件龙头，防御端配置黄金与电力能源；美债买短等长，黄金逢低分批吸筹。A股震荡整固提供低吸良机，7月核心循迹高景气布局：主线紧扣回调充分、业绩兑现的AI算力（光模块、半导体材料），兼顾有色、化工轮动，并利用大金融把握风格平衡。 海外宏观：海外宏观： 当前海外宏观正处于AI超级资本开支周期的实体化落地与美联储高利率长期维持的分化。地缘政治溢价的阶段性降温虽推动布伦特原油回落至72–73美元/桶区间，暂时解除了恶性滞胀的警报，但美国核心PCE通胀依然具有极强粘性。联储在维持4.25%–4.50%基准利率的同时展现出鹰派暂停姿态，导致市场开始重定价年内的尾部加息风险，从分母端锁死了美股整体估值扩张的空间。 展望7月，海外宏观最核心的波动放大器在于美元兑日元历史性跌破162大关后，所积聚的庞大日元套息交易堰塞湖，这一庞大的杠杆资金本身虽非引发单边暴跌的始发驱动轮， 但一旦被动触发平仓，将对美股拥挤多头造成剧烈的阶段性流动性失血。 同时，7月正值政治与地缘定价的高危期，7月24日Section 122临时进口附加税面临法定到期与新法案切换的法律深水区，叠加2026国会中期选举两党在紧平衡态势下的极限拉锯，共和党为对冲高物价选民情绪，具有更大的政治动能展现极端的贸易强硬姿态，关税噪声与日元流动性的潜在共振将显著抬升7月的市场波动率。 海外资产策略：聚焦硬核AI硬件、短债防御与坚定超配黄金 美股：维持杠铃策略，行业选择上，成长端维持绩优的AI硬件及半导体供应链龙头（如7月中旬即将披露财报的TSM、ASML），利用流动性冲击带来的阶段性回撤进行左侧逢低加仓，另一端则是维持防御属性的行业对冲可能的宏观波动，如黄金，公用事业的电力以及能源股。 美债：维持短债的现金属性。当前长期美债并未处于一个合适的布局位置。后续持续下降的空间有限，策略上建议维持买短等长且保持现金属性的防御状态，不需要在多空拉锯的左侧过早介入，波动放大下仍有利率脉冲向上的机会，逢高布局三季度因需求破坏引发的利率回落机会。 黄金:黄金的长期配置逻辑在全球央行资产结构调整以及去美元化的背景下并未发生实质性改变。虽然短期内黄金价格在近端出现了承压回调的走势。但这并未破坏其长周期的避险和抗通胀属性，短期的价格大跌反而为长期资金提供了更具性价比的建仓窗口，整体策略应当继续维持逢低分批配置的布局思路，在现货情绪出清阶段耐心积累长期筹码应当无视短期名义利率和美元指数的扰动，持续布局对冲下半年的宏观波动 国内宏观：5月三重“K型分化”进一步明确，7月上中旬循迹高景气 5月宏观经济数据三重“K型分化”进一步明确，经济供需结构上，供给强需求弱；供给内部结构上，新动能强旧产业弱；需求内部结构上，外需强内需弱。5月七大口径经济数据，供给端工业增加值（+4.5%）与服务业生产指数（+4.4%）当月同比均高于前值，规上企业利润总额（+21.1%）当月同比相较前值虽略有回落，但仍维持高增速；需求端仅出口（+19.4%）当月同比进一步提速，社零（-0.6%）、固定投资（-4.1%）、地产销售当月同比负增。供给内部结构来看，通过工业增加值、规上企业利润、PMI数据三重交叉验证，在AI算力硬件需求大爆发的当下，电子通信与AI上游有色采矿冶炼行业景气度持续领先，下游消费产业持续低迷，供给端K型上“丿”与下“丿”产业景气度分化进一步放大。 节点步入7月，A股与中期业绩相关性自高位逐步回落，7月上中旬相关性处年内相对高位。统计自2016-2025年区间，将每月上中下旬作为频率划分区间，以区间内当季业绩涨跌幅排名与个股涨跌幅排名的相关系数作为A股市场表现与业绩相关性的评判标准。7月上-中-下旬的业绩相关性呈现高位逐步回落的趋势，相关系数平均排名处年内第3、6、17名。从万得一致预期上修和4-5月工业企业利润同比数据双维度筛选，二季度业绩有望领先行业 包括半导体、通信设备、小金属、能源金属、炼化及贸易、油气开采、煤炭开采、工业金属、电池、元件、证券、电子化学品、银行、化学原料及制品。 大型IPO上市预计放大短期股市波动，牛市根基依然稳固。复盘A股历轮牛市，首批大型IPO事件流动性冲击难撼动中长期牛市格局。从万得全A走势的日历效应来看，T-5区间存在短期波动，挂牌上市当日T0普遍下跌，但T+1交易日开始可期待反弹行情。从上市公司对应行业走势的日历效应来看，大型IPO对于板块内部资金虹吸影响更大，前后期胜率与平均收益均弱于全A表现。目前华润新能源于6月26日发布《首次公开发行股票并在主板上市发行结果公告》，预计正式挂牌上市日在即，长鑫科技于6月12日获证监会同意注册批复，乐观预计挂牌上市日处7月下旬。 A股策略：A股先震荡后待结构性行情，循迹高景气布局 大势研判：度过二季度末基金风格回归的资金波动节点后，科技板块资金压力将逐步解除，目前海外“AI通胀”担忧难掩现阶段AI硬件产业高景气趋势，AI算力仍是目前主线。预计A股超短期存在震荡整固压力，但提供了低吸布局机会，后续有望伴随中期业绩预告的持续披露，重回结构性主线行情。 行业选择：循迹高景气布局，把握AI算力主线、高景气轮动、风格平衡机会 ①AI算力主线：交叉验证下，景气程度相对领先，但仍存在高估值与高拥挤问题，预计波动可能进一步放大，策略上利用回调布局大涨止盈，优先关注已有回调降温且业绩兑现明确的细分方向（优先光模块、光纤、半导体材料，以及存储、半导体设备等）； ②高景气轮动：除AI算力相关行业外，二季度业绩景气程度有望领先行业（有色、锂电、煤炭、化工等）； ③风格平衡：股市波动放大下存在超短期风格再平衡机会（证券、保险、银行等）。 3、行业及个股逻辑： ⚫电子：兆易创新（603986.SH）——庄宇 推荐逻辑： ▌存储行业周期向上，多业务推动业绩强劲增长 2025年公司实现营业收入92.03亿元，同比增长25.12%，实现归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%；2026年第一季度公司实现营业收入41.88亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58%，实现归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，环比增长158.72%。存储行业周期向上，供需结构优化推动产品价量齐升，同时得益于公司积极拥抱AI，发展定制化存储、较高算力MCU和AI MCU等新业务、新产品，业绩快速增长。 ▌存储供应紧张导致量价齐升，环比强劲增长 存储行业仍处于供应紧张局面，公司各类存储产品均受益于缺货而量价齐升。DRAM产品实现了环比翻倍以上的增长，公司积极推进新产品研发，同时在供应短缺情况下和优质客户建立长期合作关系。NOR Flash受益于下游服务器、汽车等领域需求的拉动，叠加价格温和上涨，收入环比良好增长；SLC NAND Flash在海外大厂加速退出2D NAND的背景下，面临显著缺货局面，产品价格高增，收入环比强劲增长。 ▌上游成本压力传导，MCU迎来涨价浪潮 公司作为国内最大的32位MCU提供方，GD32MCU产品已成功量产69个产品系列、超过700款MCU产品，实现对高性能、主流型、入门级、低功耗、无线、车规、专用等产品的全面覆盖。公司产品内核覆盖ARM？Cortex？-M23、M3、M4、M33及M7。MCU的产品价格经历了较长时间的下行，行业基本处于无库存的状态。由于大量MCU产品依赖NORFlash存储代码与固件，内存价格上涨的涟漪效应已开始向MCU供应链延伸。随着供应链成本的上涨和客户普遍调整库存策略以增加安全库存，多家主要MCU供应商在短期内密集宣布涨价，行业性涨价浪潮正在加速形成。 ▌盈利预测 预测公司2026-2028年收入分别为170.48、213.70、262.88亿元，公司作为存储龙头，随着存储供应紧张带来的量价齐升，叠加MCU涨价浪潮的形成，有望持续受益，维持“买入”投资评级。 风险提示： 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2026年6月29日发布的《兆易创新（603986）：存储、MCU迎涨价浪潮，多业务推动业绩强劲增长》报告 ⚫电子：寒武纪-U（688256.SH）——何鹏程 推荐逻辑： ▌公司业绩表现亮眼，AI算力芯片获下游客户认可 2025年上半年，公司实现营收28.81亿元，同比增长4347