大类资产配置周报：美元指数或将逐步筑顶

美元指数或将逐步筑顶 大类资产配置周报（20260629-20260703） 投资要点： 2026年06月29日 资产配置思路：整体来看，美伊局势降温趋势越发明朗，油价年内高点大概率已经出现，美国CPI同比读数达峰的概率很大。考虑到目前市场已基本定价2026年加息的可能性，我们认为市场当前定价的加息预期可能过于激进，未来若通胀数据如期回落，加息预期存在修正空间。因此，短期大类资产配置推荐顺序为股票>商品>债券>美元。股票方面，波动率指数逐步企稳，建议继续增加配置比例。商品方面，原油或将维持弱势，有色金属、贵金属有望企稳上涨。债券方面，美国国债收益率或将见顶回落。汇率方面，美元指数或将逐步筑顶。 周度跟踪：当周（2026/6/22-2026/6/26），美元上涨，原油、黄金下跌，全球股指多数下跌，美债收益率下行。 股票：1）A股市场：主要指数多数下跌，微盘股指数领跌。其中，科创50指数、中证500指数、北证50指数、上证50指数表现居前，周涨跌幅分别为6.32%、0.35%、0.14%、-0.74%；中证1000指数、中证2000指数、红利指数、微盘股指数表现靠后，周涨跌幅分别为-1.93%、-3.22%、-4.34%、-5.41%。2）全球市场：全球主要股指多数下跌，俄罗斯RTS指数领跌。其中，圣保罗IBOVESPA指数、越南VN30指数、伦敦金融时报100指数、道琼斯工业平均指数表现居前，周涨跌幅分别为2.95%、2.29%、1.40%、0.60%；恒生指数、韩国综合指数、恒生科技指数、俄罗斯RTS指数表现靠后，周涨跌幅分别为-5.24%、-7.08%、-7.57%、-10.01%。 资料来源：财汇，财信证券 曹金丘分析师执业证书编号：S0530525120001caojinqiu@hnchasing.com 相关报告 债券：美债收益率下行。中债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行0.2bp、周上行0.2bp、周上行0.2bp至2.22%、1.73%、1.25%；美债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行3.0bp、周下行8.0bp、周下行12.0bp至4.87%、4.38%、4.07%。 商品：原油、贵金属、有色金属纷纷走弱。具体来看，COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为-4.16%、-8.81%；LME铜、LME铝周涨跌幅分别为-1.95%、-5.87%；WTI、Brent原油周涨跌幅分别为-8.25%、-8.17%。 外汇：美元指数走强。具体来看，美元指数周上涨0.60%至101.36；美元兑离岸人民币周上涨0.31%至6.80；欧元、英镑兑美元分别周下跌0.53%、周上涨0.00%至1.14、1.32；美元兑日元周上涨0.23%至161.68。 风险提示：美联储加息预期进一步升温、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升等风险。 内容目录 1资产配置思路：美元指数或将逐步筑顶..............................................................................32大类资产走势综述：美元上涨，全球股指多数下跌..........................................................73股票：全球主要股指多数下跌，俄罗斯RTS指数领跌.....................................................74债券：美债收益率下行...........................................................................................................85商品：原油、黄金下跌...........................................................................................................96外汇：美元指数走强.............................................................................................................117风险提示.................................................................................................................................11 图表目录 图1：花旗经济意外指数走势..................................................................................................3图2：美国经济活动指数走势..................................................................................................3图3：30大中城市商品房成交面积走势.................................................................................3图4：半钢胎开工率走势..........................................................................................................3图5：美联储资产负债表规模走势..........................................................................................4图6：美联储隔夜逆回购协议规模走势..................................................................................4图7：美国SOFR利率与隔夜逆回购利率走势......................................................................4图8：中国资金利率走势..........................................................................................................4图9：美国金融压力指数走势..................................................................................................5图10：VIX走势........................................................................................................................5图11：黄金波动率指数走势....................................................................................................5图12：原油波动率指数走势....................................................................................................5图13：美国AAII散户投资人情绪指数.................................................................................5图14：全球地缘政治风险指数（7日移动均值）.................................................................5图15：沪深300股债收益比走势............................................................................................6图16：恒生AH股溢价指数走势............................................................................................6图17：10年期中美利差走势...................................................................................................6图18：AAA中短期票据信用利差走势..................................................................................6图19：金银比（LME黄金/LME白银）走势........................................................................6图20：金铜比（LME黄金/LME铜）走势............................................................................6图21：美元指数走势................................................................................................................6图22：美元兑离岸人民币走势................................................................................................6 表1：当周，全球主要大类资产表现情况..............................................................................7表2：当周，A股主要指数表现情况......................................................................................8表3：当周，全球主要股指表现情况......................................................................................8表4：当周，全球主要国债表现情况......................................................................................9表5：当周，国内商品指数表现情况......................................................................................9表6：当周，国内主要商品表现情况....................................................................................10表7：当周，全球主要商