钠电池规模放量加速推进，液冷应用趋势明确——电力设备与新能源行业周观察

评级及分析师信息 1.新能源 美国Q1储能装机高增，FERC发布大负荷并网文件 我们认为，美国电网基础设施老化，输电扩容节奏显著滞后AI算力负荷扩张，FERC说明令有望引导大型负荷侧配套就地发电资源以分担电网扩容压力，进而推动数据中心光储一体 化项目规模化落地，持续拓宽储能需求增量，具备北美渠道与 交付能力的国内储能龙头有望优先受益。 国家发改委、国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》 我们认为，《新型能源体系建设“十五五”规划》的发布，为2030年我国能源体系的建设做出提纲挈领的指引。当前能源发展始终围绕能源自主、非化石能源发电占比提升等核心要点，有利于巩固我们能源强国的优势地位，加快绿色低碳转型建设。“十五五”期间，我们将持续看好国内风电、光伏发展建设，持续看好需求韧性。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 2.电力设备&AIDC 英伟达详解Rubin全面液冷技术 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 随着芯片功耗提升，液冷产业趋势明确，市场空间广阔 ，国内液冷相关供应商有望在海外市场实现突破&提升份额，持续看好已和海外大厂有合作经验或积极布局海外市场的液冷系 统解决方案及零部件厂商。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 3.新能源汽车 宁德时代发布天恒钠电储能系统 我们认为，钠电池跨越前期由碳酸锂成本高企引起的成 本焦虑而实现发展的0-1产业阶段，开始进入具备技术成熟、产业链完善、适用领域清晰等综合条件的放量阶段，有望形成锂 电池在技术短板上的有效补充。在产业链头部电池厂的带动下 ，随着产业链完善、成本逐步下降，钠电池的规模有望持续增 长，带动产业链需求向上；其中，铝箔为钠电池产业链中核心 的量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量带来结构优化 ，盈利能力有望不断增强。 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 此外，随着前期需求逐步恢复、排产持续上行，看好锂 电中游板块中报预期，尤其是量价齐升明显环节；下半年旺季 即将来临，持续看好供需偏紧格局不变、具备涨价延续性环节 ，如：铜箔、铝箔、负极、隔膜等。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期 ；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1新能源..........................................................................................................................................................................................................41.2电力设备&AIDC..........................................................................................................................................................................................81.3新能源车.................................................................................................................................................................................................101.4人形机器人.............................................................................................................................................................................................122.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................132.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................132.2新能源.......................................................................................................................................................................................................173.风险提示......................................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................15图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................15图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................16图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................16图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................19图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................19 表1锂电池及材料价格变化.....................................................................................................................................................................14表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................18 1.周观点 1.1新能源 美国Q1储能装机高增，FERC发布大负荷并网文件 根据SEIA统计，2026年Q1美国储能新增装机9.7GWh，同比提升32%，创下历年一季度装机新高，其中公用侧(utility-scale)新增装机规模7.8GWh，工商业储能648MWh，户储515MWh。 同时，6月18日，美国联邦能源监管委员会（FERC）向全美六大区域输电/独立系统运营商（RTO/ISO）下发文件《Show Cause Order: Large Load Integration》。本次文件落地源于2025年10月美国能源部（DOE）要求FERC完善大型负荷并网规则的立法指引；指令监管峰值负荷20MW以上的用电主体，包含AI超算数据中心等高耗能项目，要求各大电网运营商在60个自然日内，论证现有输电关税规则公平合理或提交配套改革修订方案。 我们认为，美国电网基础设施老化，输电扩容节奏显著滞后AI算力负荷扩张，FERC说明令有望引导大型负荷侧配套就地发电资源以分担电网扩容压力，进而推动数据中心光储一体化项目规模化落地，持续拓宽储能需求增量，具备北美渠道与交付能力的国内储能龙头有望优先受益。 国家发改委、国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》 6月25日，国家发改委、国家能源局发布了《新型能源体系建设“十五五”规划》，其中提到：2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，