期货综合周度报告：强美元压制大宗，静待止跌回稳

强美元压制大宗，静待止跌回稳 2026年6月29日 本周（0622-0628）强美元压制下，商品多数下跌。板块上看，农产品>黑色金属>有色金属>煤化工>能源>油化工>贵金属。周一，受美伊谈判持续推进、美联储官员表态偏鹰等因素的影响，商品多数下跌。周二，美国6月制造业PMI表现强劲，加息预期仍在演绎，美国逐步解除对伊朗的封锁并允许伊朗卖石油强化了美元地位，市场出现流动性问题，各类商品普遍下跌。周三，贝森特表态美国需要强势美元，市场风险偏好回升，美元继续走强。周四，美元指数冲高，贵金属等商品跌幅扩大。周五，美国五月核心PCE数据符合市场预期，市场对美联储的加息预期没有继续升温，贵金属等资产价格普遍略有反弹。 ★强美元压制大宗，静待止跌回稳 商品市场可能正处于最悲观的阶段，未来价格止跌回稳的动力正在上升。首先，能源价格进一步下跌的空间有限。油价几乎回到了战前的水平，地缘溢价已经回吐大半，但当前美伊仍不时存在摩擦，供应端仍然存在变数，库存仍在下降，Q3买需也有望回升。其次，加息预期存在下修的可能。近期美联储表态偏鹰、经济数据有韧性、通胀数据上升等因素共同导致了市场加息预期升温，但美国科技股价格也出现大幅波动，中期选举前美国政策部门应不愿看到资产价格大跌，另外加息对财政的冲击也是明显的。最后，强美元叙事的基础并不扎实。强美元叙事主要有两条主线，分别是伊朗重回石油美元体系以及科技进步解决美国当前的问题，这两条主线均存在着扰动，且叙事交易本就存在着一定的不稳定性。展望下周，重点关注沃什讲话以及非农数据对市场的影响。预计短期内商品市场仍将延续偏弱走势，但随着能源买需上升、加息预期下修、美元指数走弱，商品市场将逐渐止跌回稳。 期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454号 ★总结与展望 预计农产品>黑色、有色、化工>能源、贵金属，建议多看少动。 ★风险提示： 地缘风险升级，海外货币政策超预期收紧。 目录 1、一周复盘及观点...................................................................................................................................................................61.1一周复盘：强美元压制，商品多数下跌...........................................................................................................................61.2下周展望：强美元压制大宗，静待止跌回稳..................................................................................................................72、汇率及利率数据跟踪...........................................................................................................................................................93、上游原料价格.....................................................................................................................................................................104、生产端高频数据.................................................................................................................................................................115、库存端高频数据.................................................................................................................................................................146、需求端高频数据.................................................................................................................................................................197、重点商品基差.....................................................................................................................................................................218、商品比价.............................................................................................................................................................................249、总结与展望.........................................................................................................................................................................2610、风险提示...........................................................................................................................................................................26 图表目录 图表1：一周商品走势.....................................................................................................................................................................................6图表2：重点商品成交量/持仓量...................................................................................................................................................................6图表3：重点商品表现一览.............................................................................................................................................................................7图表4：美元指数走强.....................................................................................................................................................................................9图表5：美国国债利率下行.............................................................................................................................................................................9图表6：美国10年期国债实际利率下行.......................................................................................................................................................9图表7：IORBvsSOFR....................................................................................................................................................................................9图表8：人民币汇率小幅贬值.......................................................................................................................................................................10图表9：中国国债利率多数下行...................................................................................................................................................................10图表10：油价下跌.........................................................................................................................................................................................10图表11：焦煤价格下跌.................................................................................................................................................................................10图表12：天然气期货价格震荡...................................................................................