碳酸锂市场周报：复产消息扰动增加，情绪施压盘面走弱

复 产 消 息 扰 动 增 加 ， 情 绪 施 压 盘 面 走 弱 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月26日林嘉旎从业资格：F3088081投资咨询资格：Z0020770 周度分析供应端复产扰动增加，资金心态偏弱 ◼市场概述：上周碳酸锂价格整体走弱，宏观方面市场加息预期强化，商品板块承压，产业端有关上游大厂复产流程推进的消息面扰动增加，反复影响市场情绪，周内波动区间明显放大，此外消息面上还有津巴布韦坚持2027年锂精矿出口禁令拒绝对华企延期请求相关消息，目前关注点聚焦供应端变动。截至6月26日，期货主力合约LC2609周内下跌6.14%至150220，所有加权合约持仓总量60.01万手，目前持仓相对稳定。现货方面，截至6月26日，SMM电池级碳酸锂现货均价15.25万元/吨，工业级碳酸锂均价14.85万元/吨，周环比均下跌约2.9左右%。锂盐现货价格下跌，盘面跌价后成交放量，基差整体略微走强。 ◼供应：上周产量数据小幅增加，前期国内部分锂辉石冶炼线检修完成，新投项目稳定爬坡，6月排产预计仍维持环增，但盐湖有小幅减产预期，津巴布韦锂矿预计在7月中旬后才会集中到港。截至6月25日，SMM碳酸锂周度产量26642，周环比增加243吨。5月碳酸锂产量113295吨，环比增加3265吨，同比增长57%；其中，电池级碳酸锂产量80650吨，较上月增加730吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量32645吨，较上月增加2535吨，同比增加59%。6月碳酸锂产量预计为116275吨。 ◼需求：需求整体维持韧性，新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，需求短期维持环增预期。5月碳酸锂需求量148806吨，较上月增加8452吨，同比增加58.37%；6月国内碳酸锂需求预计继续增加至152530，环比增幅约2.5%。 ◼库存：上周社会环节库存维持稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库。截至6月25日，大样本库存周度总量129959吨，周内去库1207吨，冶炼厂库存15495吨，下游库存48285吨，其他环节库存66179。原口径下小样本周度库存总计95812吨，周环比减少833吨。仓单高位回落，截至6月26日仓单总量48544张，周内共减少3431张。 ◼观点：宏观对商品板块整体施压，淡季下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，仓单逐步消化但目前仍偏高位，近期市场焦点主要在大厂复产推进，资金情绪转弱，短期盘面预计偏弱区间宽幅调整，主力参考14-16万区间运行，关注供应预期变动及库存消化节奏。 ◼策略:短线区间操作为主，主力参考14-16万区间运行，短期事件风险提高谨慎建仓。 价格：现货价格下跌，成交放量碳酸锂 碳酸锂价格：贸易升贴水略走强，内外价差收敛 碳酸锂价格：原料价格回落，锂矿贸易库存持续偏低 碳酸锂产量：周产量小幅增加，非洲原料预计7月下旬集中到港 上周产量数据小幅增加，前期国内部分锂辉石冶炼线检修完成，新投项目稳定爬坡，6月排产预计仍维持环增，但盐湖有小幅减产预期，津巴布韦锂矿预计在7月中旬后才会集中到港。 截至6月25日，SMM碳酸锂周度产量26642，周环比增加243吨。5月碳酸锂产量113295吨，环比增加3265吨，同比增长57%；其中，电池级碳酸锂产量80650吨，较上月增加730吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量32645吨，较上月增加2535吨，同比增加59%。6月碳酸锂产量预计为116275吨。 碳酸锂产量：锂辉石检修结束叠加新项目逐步爬坡，盐湖存减产预期 根据SMM，6月辉石产碳酸锂量预估值约67175吨，较上月增加1680吨；云母产碳酸锂预计14130吨，较上月增加400吨；盐湖提碳酸锂预计21440吨，较上月增加700吨。分地区产量来看，四川和青海产量预计继续仍小幅增加，江西产量基本稳定整体小减。预计6月四川碳酸锂产量19925吨，较上月增加1380吨，青海产量预计增加600吨至17600吨，江西产量预计减少300吨至27330吨。 碳酸锂产能开工：产能持续扩张，柔性转产增加开工回升 上游冶炼产能持续扩张，5月开工率整体维持稳定回升。碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，部分新项目陆续爬坡带动碳酸锂产能增加，受碳氢价差走扩影响柔性线转产有所增加，开工整体偏稳。 根据SMM，6月碳酸锂月度产能预计16.23万吨，较上月继续提升2.1%，氢氧化锂产能5.12万吨，较上月下滑1.85%。碳酸锂5月的月度开工率为63%，较上月继续提升1%；氢氧化锂开工率55%，较上月提升3%。 碳酸锂进口：智利出口下滑，南美补充短期预计减少 今年南美进口增量显著，但后续预计下滑。智利碳酸锂出口量连续四个月维持2万吨以上，碳酸锂利润改善产能逐步释放，且由于氢氧化锂需求弱化卤水转碳酸锂量增加，但从智利出口数据来看短期进口高增结束。 海关总署数据显示，5月碳酸锂月度进口总量为37555.34吨，环比增加4905吨。从进口国别结构来看，阿根廷和智利进口数据均维持增加。5月智利碳酸锂出口数量为1.91万吨，环比减少35.2%，同比增加35.3%；其中出口到中国1.36万吨，环比减少40.8%，同比增加40.9%。 碳酸锂库存：社会库存稳定去化，仓单温和消化 上周社会环节库存稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库。 交易所库存方面，上周仓单延续温和消化。截至6月26日仓单总量48544张，周内共减少3431张。 截至6月25日，大样本库存周度总量129959吨，周内去库1207吨，冶炼厂库存15495吨，下游库存48285吨，其他环节库存66179。原口径下小样本周度库存总计95812吨，周环比减少833吨。5月样本总库存为97139吨，其中样本冶炼厂库存为17925吨，样本下游库存为42018吨。 碳酸锂需求：下游需求韧性，排产预期维持环增 需求整体维持韧性，新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱。需求短期维持环增预期。 根据SMM，5月碳酸锂需求量148806吨，较上月增加8452吨，同比增加58.37%。需求维持环增预期，6月国内碳酸锂需求预计继续增加至152530，环比增幅约2.5%。5月碳酸锂月度出口量为201.26吨，环比减少168.9吨，同比减少29.8%。 碳酸锂需求：主要材料排产预期仍乐观 下游逐步复苏主要材料产量稳步增加，6月主要材料排产预计仍有环增。动力边际改善，储能持续强劲。两轮车和3C消费供给陆续修复，钴酸锂排产持稳为主小幅环增，锰酸锂产量小幅减少。 根据SMM，6月磷酸铁锂排产预计504150吨，环比预计继续增加15050吨。6月钴酸锂排产量预计为8250吨，环比预计增加210吨；锰酸锂排产量预计为10780吨，环比预计减少250吨。 碳酸锂需求：三元排产小幅环增，边际动能弱化 6月三元材料产量维持环比小幅增加，伴随季节性影响排产增幅明显回落。动力规模边际驱动弱化叠加铁锂结构性挤占影响持续，三元材料表现不及铁锂，结构上三元材料排产环减幅度较大的是中镍材料和NCA。 根据SMM数据，6月三元材料排产预计88990吨，环比预计小幅增加40吨。其中3系排产预计维持50吨，中低镍三元（5/6系）排产预计分别为8400吨和42980吨，5系减少6系小幅增量；高镍三元（8/9系）排产预计分别为19150吨和15910吨，环比增加；NCA产量预计2400吨，环比小减。 碳酸锂需求：废旧回收量继续回升 5月碳酸锂价格中枢整体上移后，在高利润之下回收端增加较快，季节影响结束后废旧回收量逐步回升。结构上不同材料之间略有差异，三元和铁锂回收增幅更大。 根据SMM，5月国内废旧锂电月度回收总量56323吨，环比增加8.13%，同比增加173.5%。其中，三元废料月度回收量24462吨，较上月增加2440吨，磷酸铁锂废料回收总量28537吨，较上月增加1623吨，钴酸锂废料回收总量3327吨，较上月减少174吨。 碳酸锂需求：动力终端短期数据边际改善 2026年新能源车补贴政策从定额补贴调整为按比例补贴，中低端车型补贴下滑，购税优惠政策力度整体减弱。季节性以及政策退坡后需求前置透支逐步显现，上半年新能源车市明显降温，近期短周期数据明显边际改善，且单车带电持续提升有所带动，市场增长结构也有所转变，逐步转向乘用车稳健增长和商用车爆发的共同驱动。中汽协数据，5月新能源汽车产量155.4万辆，环比大幅增加17.7%，销量149.6万辆，环比增加11.3%，产销量渗透率均达50%以上。乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，较上月同期增长5%；全国乘用车厂商新能源批发37.8万辆，同比去年6月同期增长10%，较上月同期增长22%。4月新能源汽车出口43万辆，环比增长16%，同比增长1.1倍。 碳酸锂需求：电池数据同比环比同步改善，结构性差异仍存 电池数据同比环比同步改善，产销和动力电池装车数据明显提升，结构上后续预计磷酸铁锂电池需求仍好于三元电池，主要受到储能端的拉动以及动力端的需求边际改善带动。 动力电池产业创新联盟数据显示，5月我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%；销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%。国内动力电池装车量71.9GWh，环比增长15.2%，同比增长25.9%。其中三元电池装车量13.4GWh，占总装车量18.6%，环比增长15.9%，同比增长27.3%；磷酸铁锂电池装车量58.4GWh，占总装车量81.2%，环比增长14.9%，同比增长25.4%。 碳酸锂需求：储能预期乐观，库销比持续低位 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 林嘉旎从业资格：F03088081投资咨询资格：Z0020770 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn