有色金属行业月度点评：贵金属承压，中长期看好金价中枢上行

有色金属 贵金属承压，中长期看好金价中枢上行 2026年06月22日评级同步大市评级变动维持 投资要点 行情回顾：2026年5月1日至2026年5月31日，沪深300指数上涨1.76%，上证指数下跌1.06%，有色金属板块下跌7.06%，有色金属指数落后大盘6.00个百分点，落后沪深300指数8.83个百分点，在申万31个一级子行业中排名第19位。 板块情况：（1）贵金属，2026年5月，美国CPI同比上涨4.2%，前值3.8%；环比上涨0.5%，前值0.6%。核心CPI同比上涨2.8%，前值2.7%；环比上涨0.2%，前值0.4%。2026年5月1日到2026年5月31日，美元指数在97.8485至99.3351区间运行，均值为98.7255，均值比上一个月度区间下行0.07%；十年期美国国债实际收益率在1.91%至2.18%区间运行，均值为2.04%，均值比上一个月度区间上行10BP；COMEX黄金期货结算价在4481.50美元/盎司至4730.70美元/盎司区间震荡，均价4601.55美元/盎司，均价与上一个月度区间相比下行3.01%。（2）基本金属，2026年5月1日至5月29日，LME铜、铝、锌、铅、锡价格上升，LME镍价格下降。（3）新能源金属，电池级碳酸锂、氢氧化锂、钴盐价格下降，镍盐价格上升。 周策分析师执业证书编号：S0530519020001zhouce67@hnchasing.com章琪瑛研究助理zhangqiying@hnchasing.com 新能源汽车销量环比上升：2026年5月，新能源汽车销量149.6万辆，同比上升14.46%，环比上升11.31%；动力电池装车辆71.9GWh，比去年同期上升25.92%，环比上升15.22% 投资建议：美国通胀粘性尚存，但核心CPI环比涨幅小幅回落，叠加美伊缓和缓解油价上行压力，市场此前透支计价的激进加息悲观预期持续修复，美债实际利率上行空间受限。美联储政策观察标尺转向温和，叠加全球债务、去美元化购金等长期支撑，中长期看好金价中枢抬升。贵金属关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金；新能源车长期需求向好，小金属标的关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源，维持行业同步大市评级。 相关报告 1《有色金属3月月度报告：全球宏观环境支撑金价，建议关注贵金属与新能源金属》2026-04-17 风险提示：（1）美联储政策风险；（2）美元持续走强；（3）新能源汽车销量不及预期；（4）行业竞争加剧。 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................32板块情况...................................................................................................................................52.1贵金属................................................................................................................................52.2基本金属............................................................................................................................72.3新能源相关小金属............................................................................................................93行业动态.................................................................................................................................104投资建议.................................................................................................................................125风险提示.................................................................................................................................12 图表目录 图1：2026年以来有色金属板块表现.....................................................................................3图2：2026年5月1日至2026年5月31日有色金属板块表现.........................................3图3：2026年5月1日至2026年5月31日申万31个行业表现.......................................4图4：2026年5月1日至5月31日有色子版块涨跌幅.......................................................4图5：2026年以来有色子版块涨跌幅.....................................................................................4图6：2026年5月1日至5月31日有色版块涨幅前十公司...............................................5图7：2026年5月1日至5月31日有色版块涨幅后十公司...............................................5图8：黄金期货结算价格..........................................................................................................6图9：黄金价格与美国国债实际收益率..................................................................................6图10：黄金价格与美元指数....................................................................................................7图11：LME铜价格及库存走势..............................................................................................7图12：SHFE铜价格及库存走势.............................................................................................7图13：LME铝价格及库存走势..............................................................................................8图14：SHFE铝价格及库存走势.............................................................................................8图15：LME锌价格及库存走势..............................................................................................8图16：SHFE锌价格及库存走势.............................................................................................8图17：LME镍价格及库存走势..............................................................................................8图18：SHFE镍价格及库存走势.............................................................................................8图19：LME铅价格及库存走势..............................................................................................9图20：SHFE铅价格及库存走势.............................................................................................9图21：LME锡价格及库存走势..............................................................................................9图22：SHFE锡价格及库存走势.............................................................................................9图23：新能源汽车销量月度数据（万辆）............................................................................9图24：动力电池月度装车辆（GWh）...................................................................................9图25：电池级碳酸锂99.5%价格走势..................................................................................10图26：氢氧化锂价格走势......................................................................................................10图27：硫酸镍价格走势..........................................................................................................10图28：硫酸钴价格走势.............................................................................