晨间洞察：2026年6月23日

晨间洞察：2026年6月23日 林林·高认证 Z0002332 gaolinlin@gtht.com ：余晨武（联系方式）认证F03133175 wuyuchen@gtht.com 主体部分 烧碱交货相关压力持续影响价格 纯碱期货仍受短期交货动态制约。最低可交货等级的价格已转向浙江，增加了七月合约多头的交货负担。八月之后，50%纯碱的交货溢价预计将导致市场在不同浓度等级和交货区域的价格波动。在浙江供需状况未见明显改善的情况下，延期合约也可能难以通过显著的溢价完全反映季节性需求预期。 从基本面来看，运营率仍相对较低，库存持续下降，行业盈利能力疲软。福建东南电化学和山东海利等生产商从6月下旬至7月中旬进行的计划性维护应能为现货价格提供支撑，并限制短期下行压力。在需求方面，预计铝土矿行业将在6月下旬至7月间迎来相对集中的新增产能，这可能带来增量刚性需求。然而，非铝土矿下游行业和出口市场的采购活动仍保持谨慎，且鲜有迹象表明存在显著的库存累积需求。 展望未来，随着7月合约进入交割，市场压力可能会有所缓解。然而，持续的反弹可能需要供应大幅减少或需求强劲扩张。 鉴于氧化铝盈利能力持续疲软带来的负面反馈，有意义的需求数据增长似乎尚不明确。因此，任何碱市场的实质性紧缩更有可能取决于液氯价格的进一步下跌以及面临现金流状况恶化的PVC生产商的减产。 持仓量 ：iFind，国台金期货研究 ：iFind，国台金期货研究 ：iFind，国台金期货研究 ：iFind，国台金期货研究 新闻要点： 1. 中国商务部联合其他政府部门，于周一发布了一份行动计划，旨在稳定和优化外商投资利用。 该行动计划详细列出了涵盖五个领域的15项措施，包括扩大市场准入、简化投资程序、加强投资促进、强化外商投资服务和保障，以及完善外资管理。 该计划优先扩大服务业、金融业和制药业等领域的市场准入，同时简化跨境并购、数据流动以及外国企业国内再投资的相关流程。 它还概述了促进“投资中国”倡议的具体措施，并充分保障外资企业国民待遇。 随着制造业准入限制现已完全取消，该行动计划将重点放在服务业，旨在扩大在包括教育、金融和医疗保健在内的领域的市场准入。 为促进服务业进一步开放，该计划在职业培训、中小学及高等院校中增设试点项目，同时允许更多外资金融机构通过管理国债来承担风险。 根据商务部副部长、中国国际贸易谈判代表凌洁的说法，该公司从事期货和基金投资咨询业务。 该计划全面实施外资企业的国民待遇，回应了它们对参与政府采购的平等机会以及公平开展经营活动的关切，同时亦支持了该国促进消费的举措，例如消费品以旧换新计划和针对海外购物者的退税政策。 国家发展和改革委员会副主任景秦表示，该委员会将聚焦制度型开放，逐步扩大中国商品和服务市场准入，并在知识产权保护、政府采购和金融等领域，与国际标准对齐规则和法规。（来源：新华社） 2. 商务部周一发布的数据显示，2026年前五个月，中国新设立外商投资企业25,297家，同比增长5.3%。同期，实际外商直接投资（FDI）流入总额为3272.9亿元人民币（约合480.3亿美元），同比下降8.6%。然而，数据显示，仅5月份的外商直接投资就同比增长了5.9%。 按行业划分，制造业在五个月内实际吸引外商直接投资（FDI）869.7亿元人民币，而服务业吸引了2341.5亿元人民币。同期，高技术产业实际FDI同比增长19.4%，达到1301.4亿元人民币。 值得注意的是，同期来自阿联酋、马来西亚、瑞士和美国的投资同比分别增长了285.5%、108.6%、49.4%和17.3%。数据显示。(来源：新华社) 3. 中国公共预算收入同比增长4%。 2026年前五个月，官方数据显示，财政收入持续改善。 财政部数据显示，今年1月至5月，财政收入总额为10.0465万亿元人民币（约合1.47万亿美元）。同比增长率比今年前四个月录得的数据高出0.5个百分点。税收收入同比增长4.4%，达到8.2617万亿元人民币；非税收入增长2.2%，达到1.7848万亿元人民币。2026年前五个月，中国公共预算支出达到11.3877万亿元人民币，同比增长0.8%，重点领域支出得到有力保障。（来源：新华社） 国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）经中国证券监督管理委员会批准（批准文号：[2011]1449号），具有从事期货市场投资咨询业务的资格。 本报告所载观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本报告不针对任何地区、国家、城市或其他司法管辖区的法律法规进行目标指向或违反。由于难以限制对本报告的访问，我们对此可能造成的任何不便表示歉意。如果您并非国泰君安期货的客户中的专业投资者，请不要阅读、订阅或接收本公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何具体业务活动的建议，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。本公司不视本报告的接收人为本公司的自动客户。请根据您自身的风险承受能力做出投资决策，并独立承担相应的投资风险。请勿依赖本内容进行具体的投资行为。 分析师声明 本报告的作者持有中国期货业协会授予的期货投资咨询资格或具备同等专业能力。作者致力于确保本报告独立、客观、公正。本报告仅反映作者的各种假设、见解和分析方法。本报告中的观点不代表公司及其任何子公司或关联公司的观点。特此声明。 免责声明 本报告中的信息来源于公开可获取的资料，但公司不保证此类信息的准确性、连贯性或可靠性。本报告包含的研究、观点及预测反映了公司发布本报告时的判断。报告中所分析的标的期货价格可能波动，且过往业绩不应被视为未来表现的指标。在不同的时间范围内，由于所应用的不同假设和基准，或由于采用不同的观点和分析方法，公司可能会发布与本报告所包含的研究、观点及预测不同的报告，而无需任何事先特别通知。公司不保证本报告中的信息能保持最新。公司可能未经事先通知即修改本报告中包含的任何信息，投资者应自行关注相关的更新或修改。 本报告中提到的研究服务可能不适合个人客户，也不构成对客户的私人咨询建议。客户应考虑本报告中任何观点或建议是否适用于其具体情况。本报告中的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其雇员或关联实体在任何情况下均不向投资者承诺保证利润、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告内容所遭受的直接或间接损失或其他任何损失承担任何责任。投资者必须清楚，基于本报告做出的任何投资决策均与公司、其雇员或关联实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎做出。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为替代其自身判断。在做出任何投资决策前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并审慎决策。 版权声明 本报告的版权归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、转载、出版或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，必须在使用范围内，并以“国泰君安期货研究所”为出处，同时提示使用本报告的风险。任何违背本报告原意的引用、删节或修改均属禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“此类个人或机构”）传播，此类个人或机构对此传播行为负全部责任。通过上述途径获得本报告的投资者应直接联系此类个人或机构以获取更详细信息或从事本报告中提及的期货相关交易活动。本报告不构成公司向此类个人或机构的客户提供的投资建议，公司、其雇员或关联实体对本报告中提及的期货相关交易活动，或因使用本报告或其内容而导致的此类客户任何损失概不负责。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标志和标志均归国泰君安期货所有或已获得法律授权使用。未经国泰君安期货或商标所有者书面许可，任何个人或机构均不得使用这些商标、服务标志或标志。