纯苯、苯乙烯周报：美伊协议达成，海峡完全开放

国贸期货能源化工研究中心2026-06-22 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 美 伊 两 国 总 统 已 签 署 备 忘 录 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 海 峡 开 放 封 锁 解 除 ， 原 油 价 格 暴 跌 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 石 脑 油 走 弱 纯 苯 利 润 扩 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:国 内 苯 乙 烯 小 幅 累 库 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 纯 苯 持 续 去 库 ， 进 口 意 愿 降 低 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S负 荷 稳 定 但 库 存 累 积 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 走 高 资料来源：Wind、国贸期货研究院n美伊协议初步达成，原油价格暴跌，纯苯价格失去支撑。当前亚洲多数芳烃装置经济性转好，但由于汽柴油利润有所转弱，炼厂主动降低了开工率。国内6月至7月将迎来密集的装置检修期。包括海南、浙石化、古雷、中金。这种季节性的供给收缩直接导致沿海商业苯库存持续处于低位。进口与国内价格的倒挂，实际贸易活动依然清淡，美亚价差已实质性关闭。下游利润承压抑制采购情绪，需要关注内需复苏情况，需求端不太可能出现突然的大幅增长或萎缩，整体呈现出平稳但缺乏弹性的特征。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S毛 利 率 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院n苯酚装置集中停车加剧现货偏紧，国内多套装置目前处于停产状态。7月总产能损失进一步扩大。供应收缩是支撑价格的核心因素。目前利润倒挂抑制开工意愿，但下游需求疲软，主要苯酚/丙酮装置面临巨大的利润压力，海外开工率已接近最低水平，由于低利润，缺乏提高开工率的动力。下游消费普遍等待更低的价格来补充库存，市场交易量正在明显下降。利润空间被极限压缩。当前整个价值链经济持续疲软、未来几周的需求预期大概率维持低迷，苯酚价格及开工率将继续面临下行压力。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量 增 加 ， 毛 利 降 低 资料来源：Wind、国贸期货研究院n海外苯乙烯正陆续重启前期检修装置，由于PO供应改善，工厂计划降低PO/SM装置的速率，从而减少苯的需求和苯乙烯的供应。现货苯价格大幅下跌也使得工厂倾向于降低开工。随着亚洲苯乙烯价格下降，欧亚的窗口打开。目前，乙苯汽油调和市场的利润率优于现货苯乙烯，对苯乙烯的反而形成了较好的支撑。海外面临终端消费低迷的困境。PS和EPS行业因耐用品支出减少而放缓。由于库存充足且面临夏季终端需求疲软，库存管理成为当前市场的核心议题，下游企业正积极消化前期积压库存。 苯 酚 ： 苯 酚 提 负 但 需 求 较 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 库 存 去 化 需 求 尚 可 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 高 价 抑 制 出 口 订 单 需 求 n石脑油价格下跌和原料成本下降使得苯乙烯支撑走弱，非一体化装置降负与集中检修对冲，整体供应依然充裕。苯乙烯与苯、石脑油价差有所收缩，开工率承压。装置集中检修导致阶段性缩量，国内装置检修，江苏、浙江、福建、宁波等多套大型装置在6月至7月期间集中停车检修，整体库存呈现累库态势。由于实际消费过于疲软，整体市场供应仍显充裕。受新订单放缓及利润挤压影响，下游聚合物整体开工率低于前期高位。EPS因库存压力缓解开工率略有回升，但PS和ABS产量仅维持稳定，在国内需求疲弱的背景下，出口市场表现亮眼。国内对外出口大幅增长，有效缓解了国内供应压力。在原油大跌的情况下，下游采购并没有如大家预期及时跟进。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖