股指周报：美伊达成最终协议，股指回暖反弹

美 伊 达 成 最 终 协 议 ， 股 指 回 暖 反 弹 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月20日陈尚宇从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 周度观点证监会聚焦双创主线改革，美伊协议达成推动油价回落，美联储按兵不动 国内方面，多项5月经济数据，投资、消费相对边际走弱，同比低于预期，工业增加值高于预期：5月份，社会消费品零售总额同比下降0.6%（预期增0.1%）。1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期降1.7%）。1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，全国房地产开发投资同比下降16.2%，其中，住宅投资下降15.6%；新建商品房销售面积同比下降10.8%，其中住宅销售面积下降12.1%；房地产开发企业到位资金同比下降19.0%。5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。国家发展改革委举行新闻发布会介绍，6月底前将下达今年全部2000亿元设备更新、项目清单和第三批625亿元消费品以旧换新资金。陆家嘴论坛开幕，央行推出完善短端利率调控机制、境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点等多项政策。金融监管总局将聚力攻坚防范化解风险，着力消除监管空白和盲区。证监会将持续深化“两创板”改革，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市；有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，推出主动ETF，支持符合条件的港股上市公司境内上市持续提升监管效能和适应性，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。平稳推动液化天然气期货期权上市，支持推进电力等基础性、战略性期货品种研发，加快研究推进人民币外汇期货试点，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。国家外汇局局长朱鹤新表示，将深入推进资本项目高水平制度型开放。近期将新增推出“一揽子”增量政策，全面改革FDI跨境政策，进一步简化ODI、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批QDII额度。 海外方面，美国与伊朗达成停战谅解备忘录，正式签字仪式将于6月19日在日内瓦举行。美国中央司令部发布声明称，美军6月18日解除了对所有进出伊朗港口和沿海地区的海上交通的封锁。美国部队没有阻碍船只在阿拉伯湾和阿曼湾的伊朗港口往来。伊朗副外长拉万奇表示，美国已一定程度上解除对伊朗封锁。伊朗将被允许进行有限的低水平铀浓缩活动。伊朗外交部表示，资产解冻和战争赔偿是谅解备忘录优先事项，黎巴嫩是伊美停战协议不可分割的一部分，核谈判和解除制裁将在备忘录签署后的60天内开始。此外，伊朗将对霍尔木兹海峡相关航运服务收费。英国央行将基准利率维持在3.75%不变，符合市场预期。美联储6月会议维持基准利率不变，声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。经济预测显示，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。沃什在首场季度发布会调整美联储沟通框架，弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，其本人未提交个人预期。沃什表示，当前高通胀由能源、关税、住房三重因素长期支撑，并非短期一次性扰动，稳定物价是政策首要目标。沃什未锁定固定利率路径，强调历次会议均可双向调整利率，不会单纯为提振经济主动降息。长期看AI提升生产率有望在2027年后缓解通胀压力，成为降息核心前提。 策略：本周美伊本周宣布达成最终协议，霍尔木兹海峡或将短期内开放，宏观环境不确定性进一步下降，叠加陆家嘴论坛强化双创主线改革概念使得市场信心回归，A股成交量能扩大。虽然美联储6月会议保持利率不变，点阵图预测两次加息，但沃什并未提及个人预期，且对AI缓解通胀态度较为积极。考虑国内5月经济数据疲弱，难以从流动性和基本面上形成新一轮突破合力。我们判断股指阶段性见底，可逢低布局IF多头，上方搭配虚三档认购期权空头，形成备兑组合，温和看涨。 1.期货：IF、IM做多 2.期权：对应期货多头搭配卖出虚三档认购期权 期货指标01 目录 宏观经济跟踪02 流动性跟踪03 目录 一、期货指标 股指周度期货及A股核心变化 n市场概述：期指方面，本周四大期指主力合约随指数震荡反弹，IF、IH分别累计涨跌幅：4.07%、1.67%}；IC、IM分别累计涨跌幅：7.05%}、7.01%}。从前20席位持仓来看，本周五IF净持仓空头降低359手，IH净持仓空头上升6368手，IC净持持仓空头下降2539手，{IM净持仓空头下降3409手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2612合约、2612合约、2612合约、2612合约。 nA股：本周沪深300指数累计涨跌幅：3.44%，上证50指数涨跌幅：1.31，中证500指数涨跌幅：6.99%}，中证1000指数涨跌幅：6.93%}。 n基差和跨品种比值： 1.基差：期现价差方面，四大期指主力合约即将到期，基差贴水修复，IF主力合约当前基差-7.52点，IH主力合约期现价差当前基差-10.12}点，IC主力合约期现价差当前基差9.71.，IM主力合约当前基差-5.02点。 2.跨品种比值：本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值上升，中小盘指数反弹强劲。 股指行业板块表现：科技主线强势反弹 p本周Wind一级行业指数结构分化，信息技术、材料、工业涨幅居前，分别上涨15.17%、4.51%、3.13%。跌幅居前的板块包含能源、日常消费、公用事业，分别下跌6.64%、4.79%、4.33%. 股指期货成交持仓：四大期指成交放大 股指期现价差走势：主力临近到期叠加交易情绪上升，基差修复 股指前二十席位持仓与行情走势：多空比上升 二、宏观基本面跟踪 目录 股指周度国内高频宏观经济跟踪观点：5月各项经济数据边际转弱 n地产、消费、物价、制造业、对外贸易： 1.房地产开发投资：1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期-1.7%），降幅明显扩大。5月全国房地产开发投资累计同比下降16.2%，其中，房屋施工面积累计下降12.3%，房屋新开工面积累计下降22.6%，房屋竣工面积累计下降23.4%。住宅价格方面，5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%。最新一周土地成交面积、楼面均价边际增长。 2.消费及物价数据：5月份，CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。值得注意的是，PPI同比涨幅较上月扩大1.1个百分点，创下2022年8月以来新高：5月份，社会消费品零售总额同比下降0.6%（预期增0.1%），其中，除汽车以外的消费品零售额增长1.1%。 3.制造业及汽车产销：5月份，制造业采购经理指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点（新订单、库存↓0.7%）；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%，比上月上升0.7个和0.4个百分点，总体产出保持扩张。本周全钢胎和半钢铁开工率双双下降。5月中汽协汽车销量较上月上升10.3万辆，同比下降2.1%，环比上升4.1%。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。 4.对外贸易：中国5月出口(以美元计价)同比增19.4%；进口同比增27.4%；贸易顺差1054.3亿美元。 宏观地产：超一线城市5月新建住宅环比价格多上涨 宏观投资：5月房地产开发投资降幅扩大，商品房成交回落 p1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期-1.7%），降幅明显扩大。5月全国房地产开发投资累计同比下降16.2%，其中，房屋施工面积累计下降12.3%，房屋新开工面积累计下降22.6%，房屋竣工面积累计下降23.4%。 p住宅价格方面，5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%%。最新一周土地成交面积、楼面均价边际增长。 宏观5月PPI涨幅扩大，美伊达成协议，油价下降，猪价回升 p2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。p最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。p5月份，CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。高频数据来看，随着美伊达成最后协议，油价显著回落。猪价边际上升。 宏观汽车产销：汽车5月销售环比边际回升，同比下降 宏观对外贸易：5月进口同比增速继续大于出口，外需保持火热 三、流动性跟踪 目录 n流动性指标跟踪： 1.资金利率：6月18日，SHIBOR隔夜利率为1.42%，环比较上周基本平稳。 2.LPR报价：贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% 4.A股资金面：本周，A股资金累计净主动卖出838.68亿元，沪深两市A股日均成交额放量至3.13万亿元，融资余额下降、融券余额上升，股票型ETF基金净流出825.7亿元。 流动性货币市场操作：央行本周公开市场净投放8238亿元 流动性A股市场资金流动：宏观利好刺激市场交易放量，ETF呈净流出 p本周，A股资金累计净主动卖出838.68亿元，沪深两市A股日均成交额放量至3.13万亿元，融资余额下降、融券余额上升，股票型ETF基金净流出825.7亿元。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn