洞察报告：首席经济学家展望

洞察报告 2026年5月 内容 执行摘要4 1 一个不断变化的经济前景 波动率上升7 AI情绪降温7 二、颠覆及其影响 9 行业影响 10 地区影响 11 全球商业环境20三、增长、政策与地缘经济展望 13区域增长与政策预期 13 贡献者 21 脚注24 免责声明 本文件由世界经济论坛发布，作为对某项目、洞察领域或互动的贡献。此处表达的研究发现、解读和结论是经世界经济论坛促进和认可的合作过程的结果，但其结果不一定代表世界经济论坛、其全体成员、合作伙伴或其他利益相关者的观点。 2026年世界经济论坛。版权所有©。本出版物之任何部分均不得以任何形式或任何方式复制或传播，包括影印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 2026年5月首席经济学家展望 本次简报基于世界经济论坛新经济与社会中心组织的世界经济论坛新经济与社会中心组织的最新政策发展研究，以及与来自公共和私营部门的首席经济学家进行的磋商和调查。 旨在总结当前经济环境的崭新格局，并识别政策制定者和商界领袖为应对地缘经济和地缘政治事件对全球经济造成的复合冲击而需进一步采取的行动重点。 本次简报中提到的调查于2026年4月6日至17日进行。 执行摘要 2026年5月《首席经济学家展望》报告显示，受访首席经济学家对全球经济前景的信心已恶化。在此次调查中，89%的受访者预计未来12个月内全球经济增长将放缓，其中21%预期前景将显著恶化。中东地区冲突升级，包括霍尔木兹海峡关闭，已扰乱全球供应链，推高受影响商品价格，并显著加剧了不确定性和波动性。 并且生产力的提升幅度正在放缓，与社群先前预测相比，更广泛的好处预计需要更长时间才能实现。 区域前景依然分化。美国和印度预计将保持中等到强劲增长，受投资和消费支撑，但面临通胀压力。中国前景有所改善，而欧洲增长前景因能源冲击和滞胀风险而减弱。东南亚展现出韧性，但面临能源和粮食进口脆弱性。中东和北非的增长与就业面临急剧恶化，而撒哈拉以南非洲和拉丁美洲的前景保持稳定。 预计通胀压力将加剧，94%的受访首席经济学家预期未来一年全球通胀将上升。能源和食品价格被确定为主要驱动因素，预计供应冲击将产生持续影响。虽然58%的受访者不认为全球经济衰退迫在眉睫，但对短期内经济韧性的提升预期有限。波动性预计将上升，大多数首席经济学家预期债务和股权市场将出现波动。 跨国公司正根据变化的风险格局重新评估其战略。美国、印度和东南亚被视为最具吸引力的商业环境，这得益于其规模、灵活性和供应链定位。欧洲由于监管可预测性和消费者需求而保持竞争力，而中国的激烈竞争和微薄利润则降低了其吸引力。目前，撒哈拉以南非洲、中东和北非对跨国公司来说吸引力较小，这反映了基础设施限制和地缘政治风险。 人工智能（AI）仍然是乐观情绪的关键推动力，超过90%受访的首席经济学家预计未来一年内其应用将增加。然而，对于增长速度的预期 不断变化的经济前景 2026年5月首席经济学家展望报告中，市场情绪已显著恶化。在被调查的首席经济学家中，89%预计未来12个月全球经济增长将放缓，其中21%预计前景将显著恶化。中东地区的冲突以及霍尔木兹海峡持续的动荡，已抹去了年初的谨慎乐观。 由于燃料、化肥和其他必需品供应短缺在全球经济中产生影响。在地缘经济对抗和深度不确定性的背景下，全球商业环境正调整以适应新的现实。人工智能（AI）的采用仍在继续不均衡地推进，过程中出现了巨大的机遇和风险。 全球贸易在持续的干扰面前，持续展现出显著的韧性。2025年创下纪录，增长了7.5%，达到35万亿美元，初步数据显示商品贸易将继续扩张，而服务贸易可能放缓。然而，前景谨慎，2026年初的贸易增长相对疲软，主要是由价格上涨而非交易量增加所驱动。 中东地区持续紧张局势给下半年的发展蒙上阴影。2全球外国直接投资（FDI）在2025年增长了14%，达到1.6万亿美元，但这一增长主要发生在发展中国家。3 由于地缘政治紧张局势加剧和地缘经济分裂加深，2026年的投资前景现在看来几乎可以肯定将充满高度不确定性。4 展望未来12个月，您是否同意以下陈述？ 中东地区，国际货币基金组织（IMF）预计全球通胀将从2025年的4.1%上升至2026年的4.4%。近期证据显示，多个主要经济体的通胀出现显著上升，具体内容详见本报告的增长、政策及地缘经济展望部分。 随着能源和食品在全球家庭消费中占据重要份额，这些类别的价格上涨可能会推动全球通胀水平上升。在总共被调查的首席经济学家中，94%同意或强烈同意未来12个月内全球通胀将上升。即使在冲突短暂且乐观的情况下也是如此。 展望未来12个月，您是否同意以下陈述？ 接下来12个月内也未必。与社区进行的讨论为这一结果提供了更多背景：供应链的调整和能源系统的重构需要时间。从长远来看，这可能会对韧性产生积极影响，但很可能需要超过一年才能显现。 2026年4月进行这项调查时，58%的受访者不同意或强烈不同意未来12个月内将出现全球衰退。与此同时，在受访的首席经济学家中，十分之六不预计全球经济将更具韧性。 展望未来12个月，您是否同意以下说法？ 在此复杂背景下，美元的前景也在发生变化。2025年9月，78%的受访首席经济学家预计美元将相对于其他主要货币走弱。在本期中，这一比例已降至53%。 中东冲突爆发初期，美元曾大幅上涨，但近期随着市场转向更为悲观的预期——既对冲突迅速结束的预期，也对美元未来表现的预期——涨幅已逆转。 波动加剧 此外，68%的首席经济学家预计未来一年全球股市波动性将增加。欧洲股市波动性仍然较高，但尚未达到去年关税动荡或新冠疫情崩盘的水平。13华尔街的恐惧指标——芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）——在5月7日收于17.08，从3月底超过30的高点回落，表明春季恐慌有所消退，而非完全消失。14亚洲的信号类似，香港的波动性基准在4月底徘徊在21左右，也较3月底接近30的水平有所下降。15然而，中东冲突带来的压力可能会迅速改变这一看法，波动性可能扩大而非消失。 在受访的首席经济学家中，79%预计未来12个月内私人债务市场波动性将上升，而74%的人对公共债务市场持相同看法。 压力迹象已开始显现。3月份，在部分私人信贷集团的投资组合中下调了一些贷款后，针对旗舰私人信贷基金的新信用违约互换市场现已出现。7,8 公共债务市场迄今为止表现稳健，但更深层次的结构性发展正在持续。9 政府和企业的借贷在2025年创下纪录，并预计将在2026年再次上升，即使长期债券需求减弱且到期日缩短。10 公共债务比率仍在上升，仅用四年的时间，利息支出就从GDP（国内生产总值）的2%增加到近3%。11 此外，一些主要经济体长期借贷成本已上升。12 展望未来12个月，您是否同意以下陈述？ 人工智能情绪正在降温。 被调查的首席经济学家中，乐观情绪的关键驱动力是认为人工智能的采用将带来有意义的生产力提升。超过九成的受访者同意或强烈同意，人工智能的采用将在未来12个月内增加。采用速度如此之快，以至于现在开始出现显著的供应限制迹象。16 从地理和商业角度来看，也明显显示出采用进程是不均衡的。17 信息技术与数字通信（如图7所示），符合一月份的预期。在自身即数字化的工作领域，首批收益正逐渐显现，使人工智能能够直接与代码、数据和业务流程进行交互。近期证据表明，信息通信技术从业者仍然是主要用户，也是最早记录到即时生产力收益的群体之一。18 在许多情况下，该技术正改进着行业赖以运行的现有系统，因此，从采用到产出测量的周期可能比其他地方更短。 被调查的大多数首席经济学家预计，即将出现有意义的、与人工智能相关的生产率提升。 展望未来12个月，您是否同意以下陈述？ 最新调查显示，金融、专业和房地产服务领域有望在约一年内实现显著增长。最近的支付实验表明，AI辅助的支付发起、实时欺诈筛查以及交易速度的自动化合规正在取得进展。19 在房地产领域，企业开始围绕代理式工作流程重新设计投诉处理、续约和报告，而不是依赖一次性草拟工具。20 这表明该行业正超越第一轮的辅助工具，进入重新设计工作流程、责任归属和客户流程这一更艰巨的阶段。 这表明，由于人工智能的采用，广泛的生产力提升可能需要比预想更长的时间才能显现。22 通用技术的回报往往需要多年的互补性投资，而当前的AI浪潮似乎仍集中在大型企业和知识密集型服务领域，法律、数据、技能和基础设施的限制正在减缓其在前沿之外的采用。23 结果可能是比早期预期更错落的周期，可见的成果到来时间不均，更广泛的宏观经济回报只有在管理实践、电力基础设施和劳动力适应了之后才会出现。24 然而，与上一版相比，受访者对技术短期对生产力的影响看法已冷却，除IT和教育行业外，大多数行业都是如此。受访者现在预计教育领域的显著生产力提升将稍早实现。人工智能在教育领域的应用具有巨大潜力，能够革新教学方法、个性化学习体验并简化行政流程。21 在受访的主要经济学家中，大多数人预计未来两年内国防领域将取得显著进展。技术发展迅速：最新的美国预算计划显示，在空中、陆地和海上，自主和远程操作系统的开支将大幅增加，无人机是这一推动计划的核心。25 人工智能可以降低侦察、目标定位和力量防护的成本，但全行业仍对作战条令、互操作性、训练和安全问题表示担忧。26 在所有其他行业中，预期有意义的生产力提升的中值出现时间已有所延长。 2 破坏及其影响 2026年1月，全球经济前景相对乐观，但在2月28日，美国和以色列对伊朗发动了一系列空袭，形势急转直下。27日，伊朗以导弹和无人机回击，并在数天内，伊朗和阿拉伯联合酋长国之间的关键狭窄海上通道霍尔木兹海峡，除伊朗及其盟友的船只外，所有商业交通均被有效封锁。28日，冲突发生前，全球约10%的海上贸易量每年通过该海峡。29日 数艘船只遭到袭击后，原油、液化天然气（LNG）以及与化肥相关的货物 outbound 流量几乎同时中断。30 作为对伊朗自身能源系统遭到攻击的回应，德黑兰随后将报复范围扩大至海湾地区的能源资产，并于3月18日袭击了卡塔尔的拉斯拉法工业综合体，该设施通常输送全球约五分之一的液化天然气供应，预计修复需要三到五年。31 该地区能源基础设施的进一步破坏，将冲击的性质从暂时的航运中断转变为持续的供应损失，其影响此后已波及全球经济。霍尔木兹海峡的流量从每天约2000万桶骤降至涓涓细流，对替代天然气的争夺导致亚洲和欧洲LNG价格飙升。32 4月7日宣布的为期两周的停火改变了危机的节奏，但并未缓解全球经济面临的压力。33 4月12日，美国发动了海上封锁，同时关闭了霍尔木兹海峡，禁止伊朗相关船只通行。34 到4月底，布伦特原油 当时，油价曾暂时超过每桶125美元，如果霍尔木兹海峡继续保持关闭状态，预计油价还将大幅上涨。35 截至（本次）写作时，海峡仍处于关闭状态，原油价格仍在每桶110美元以上。 当被问及对全球经济影响的相对严重程度时，首席经济学家们已明确将当前霍尔木兹海峡的关闭时长置于2025年关税动荡的影响之上。若现状保持不变，预计对全球经济的影响将接近COVID-19大流行期间的水平。 行业影响 四月初，当被问及中东冲突对不同行业造成的干扰程度时，受访的首席经济学家们认为，能源和材料行业受影响最大。总共，58%的受访者认为干扰程度非常高，另外39%认为干扰程度高，描绘出一幅严重影响的近乎一致的画面，而目前正在发生的事件注定要在关于冲突持续时间的最乐观情景下，给该行业带来持久的改变。然而，干扰可以有多种形式。价格飙升给能源公司带来了巨额利润，而阿联酋最近决定退出石油输出国组织（OPEC）可能会改变市场动态并增加新的复杂性。 仍滞留于波斯湾，约占全球吨位的5%。同样，红海航运也面临中断风险，导致好望角航线油轮交通在4月份达到新的历史高位。 根据65%的受访者，休闲和旅游行业也面临着高或非常高的中断水平。这场冲突对区域内的空中交通造成了即时且严重的中断，主要海湾枢纽的航班量急剧下降，旅客被困在机场，同时现有航线也进行