中华人民共和国香港特别行政区：选刊

中华人民共和国—香港特别行政区 精选议题 2026年5月 这份关于中华人民共和国香港特别行政区的文件由国际货币基金组织的一个工作人员团队编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。该文件基于其于2026年5月4日完成时可用信息。 本报告的副本可以向公众获取。 国际货币基金组织 • 出版服务 邮政信箱 92780 • 华盛顿特区 20090 电话：(202) 623-7430 • 传真：(202) 623-7201 电子邮件： publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice: $18.00per printed copy 国际货币基金组织华盛顿特区 中华人民共和国—香港特别行政区 精选议题 2026年4月30日 经亚洲及太平洋部门批准 由Ivo Krznar领衔的团队编制，其中各章节由Narayanan Raman、Hamid Reza Tabarraei、Yizhi Xu和Ruihua Yang（均为APD成员）、Dan Devlin（FAD成员）以及Ceara Hui、张武和Stella Tam（均为HKMA成员）分别撰写。 目录 劳动力参与率下降的诊断 在香港特别行政区 A.简介 __________________________________________________________________________ 2B. 香港特别行政区劳动力市场特征事实 ____________________________________________ 4 多元化与拓展收入 _______________________________________ 21 A.简介 ________________________________________________________________________ 21B. 香港特别行政区的主要收入来源 ___________________________________________ 22 表 香港特别行政区劳动参与率下降诊断 1 香港特别行政区正面临劳动参与率（LFPR）的持续下降，近年来该下降趋势有所加速，这主要是由人口老龄化所驱动，并因青年参与率下降而进一步加剧。青年LFPR的下降，部分可归因于香港特别行政区非本地学生比例上升的机械效应，但也表明青年劳动力市场进入期有所推迟，这很大程度上反映了持续接受教育的情况。其潜在动机可能揭示了在结构性部门转变、人工智能的兴起以及劳动力市场竞争加剧、劳动力受教育程度不断提高的背景下，就业市场格局和劳动力技能要求的转变。 A. 简介 香港特别行政区正面临劳动参与率（LFPR）的持续下降，这一趋势近年来有所加速。该地区的LFPR从2015年的61.1%下降到2025年左右的56.9%，相对于劳动年龄人口，劳动力市场供给出现收缩。这种下降在20至24岁的年轻人中最为明显，尤其是在2021年（见文本图表），这与多个其他年长年龄组观察到的劳动参与率上升形成了鲜明对比。 2.香港特别行政区的劳动参与率（LFPR）的世俗性下降反映了两个关键因素：人口老龄化和青年劳动力参与率下降。正如2024年香港特别行政区第四条款磋商中强调的那样，人口老龄化持续对劳动力参与率施加下行压力，主要通过扩大的边缘产生影响。例如，通常表现出最低LFPR的老年群体（年龄65岁及以上）的人口比例已从2015年的15.6%稳步上升到2025年底的24.2%。与此同时，65岁及以上年龄组的LFPR从2015年的9.4%上升到2025年的13.5%（文本图表），部分原因是健康老龄化和更长的职业生涯。然而，它仍然远低于年轻群体的水平，导致对总体LFPR产生负面影响。此外，越来越多的青年群体开始... 近年来选择退出劳动力市场，通过就业强度（intensive margin）对总劳动参与率（aggregate LFPR）造成压力。青年参与率下降的趋势引发了关于其潜在驱动因素以及未来劳动力市场政策影响的重大问题——这也是本文的关注重点。 3.本《重点问题研究》旨在聚焦青年劳动力参与率，探讨以下三组关键问题，同时承认人口老龄化是劳动力参与率下降的主要驱动因素。 香港特别行政区劳动力市场的“ stylized facts”有哪些？劳动力、就业和劳动参与率（LFPR）中的结构性趋势和周期性模式是什么（B部分）？ 香港特别行政区劳动参与率（LFPR）下降的主要构成驱动因素是什么？具体而言，下降的幅度中有多少可以归因于人口老龄化，有多少可以归因于青年劳动力参与率下降（C部分）？香港特别行政区的LFPR分解变化与同类经济体相比如何？ *哪些因素解释了近期青年参与度（D部分）的下降？哪些结构性驱动因素——例如经济结构转型、劳动力市场教育水平提高以及技术变革——促成了青年劳动参与率（LFPR）的下降？青年中日益增多的再教育现象是否反映了他们在人工智能及其他技术颠覆下为适应不断变化的技能需求所做出的调整？ 4.本文强调了人口趋势、青年教育选择以及劳动力市场结构变化在香港特别行政区塑造劳动力参与结果中的作用。3 劳动力参与率（LFPR）构成变化的份额变化分析表明，人口老龄化仍然是总LFPR下降的主要驱动因素，而近期青年LFPR的下降也对总LFPR的下降做出了贡献，使香港特别行政区与一些同行经济体区分开来。此外，家庭调查和劳动力市场数据显示，继续教育是青年LFPR下降的主要驱动因素，揭示了延长培训的潜在动机，包括行业结构变化、不断变化的劳动力技能要求、人工智能的出现，以及可能源于更高教育水平的劳动力市场竞争力的提高。本文最后提出了政策建议。 B. 香港特别行政区劳动力市场 stylized facts 劳动力市场的结构和周期性趋势 过去三十年来，香港特别行政区的劳动力结构发生了重大转变。55岁及以上年长劳动力的比例几乎翻了一番，从2010年的13%上升到2025年第二季度（Q2）的25%，而15至24岁的青年和25至54岁的青壮年劳动力的比例则有所下降（文本图1，第1部分）。与此同时，劳动力队伍的受教育程度越来越高。拥有高等教育学历（学位及以上）的个人比例显著增加，从2010年的24%上升到2025年第二季度（Q2）的36%（文本图1，第2部分）。这一上升趋势在青年（15至24岁）中尤为明显，他们拥有高等教育学历的比例翻了一番，从2010年的25%上升到2025年第二季度（Q2）的52%，反映出向更高教育水平转变的明显趋势。 6.周期性指标显示，劳动力市场状况已从疫情低谷有所恢复，尽管这种反弹在不同人群中的表现并不均衡。随着新冠疫情重新开放，失业率已降至4%以下，较2021年第一季度（2021Q1）的7%峰值有所下降。小时工资增长也有所增强，年增长率已回升至3%以上，而疫情期间高点时的低点仅为0.9%。尽管有所改善，但劳动力市场的特定部分仍面临压力。值得注意的是，高学历人群的失业率 受教育程度（即拥有高等教育资格者）随时间推移呈上升趋势，近期与低学历工人的受教育程度趋于一致（参见文本图2，第1部分）。这可能表明劳动力市场中的竞争加剧以及工人技能与工作需求之间存在一定程度的错配。此外，近十年来，青年失业率与其他年龄组别的差距显著扩大，近年来这一差距进一步拉大（参见文本图2，第2部分）。 按教育程度划分的失业率 劳动力参与率中的结构变化 7.不断变化的的人口结构对香港特别行政区的劳动参与率产生了显著影响。在过去二十年里，青年群体的占比和参与率持续下降（文本图3，第1部分）。特别是，20至24岁年龄组的劳动参与率从2005年的70%以上下降到近年略低于50%，同时他们在总人口中的占比也收缩，加大了对总体劳动参与率的下行压力。相比之下，65岁及以上老年人口的占比自2005年以来翻了一番以上，从15岁及以上人口中的约14%上升到超过26%（文本图3，第2部分）。尽管老年人口的参与率逐渐提高，但与其他年龄段相比仍然较低，这表明人口老龄化将继续对总体劳动参与率造成压力。 8.为实现更高的教育成就并适应不断变化的技能需求而进行的更长时间的学校教育，似乎是香港特别行政区青年劳动力参与率下降的一个关键因素。由于免费教育年限的延长（从9年延长至12年）以及高等教育机会的增加，自20世纪90年代以来，平均受教育年限显著提高，其增幅超过了大多数同等发达经济体（参见文本图4，第1面板）。在过去几十年中，青年各教育群体的参与率均有所下降，其中2000年至2020年间，拥有中学或非学位高等教育学历的青年群体下降尤为明显，其劳动力参与率下降了近10个百分点（参见文本图4，第2面板）。最近，拥有高等教育学历的青年劳动力参与率开始下降。这些变化趋势反映了越来越多青年进入高等教育，并可能激励他们进一步攻读研究生学位，以适应不断变化的劳动力市场技能需求。这可能导致他们进入劳动力市场的时间推迟。 (Percent)香港特别行政区：按职业划分的总就业人数9.与此解读一致，过去十年中，高技能专业职业的占比有所上升，这表明对教育程度更高、技能要求更全面劳动力的需求正在增长。自2005年以来，担任经理、专业和助理专业角色的人数占比有所上升，而初级职业和文职支持角色的就业人数则有所下降（见文本图表）。这种结构性转变意味着，求职者，尤其是年轻人，可能越来越认为接受进一步教育对于在向高技能、高资格岗位发展的劳动力市场中保持竞争力是必要的。 10.近年来就业结构的转变凸显了香港特别行政区持续向以金融和商业服务为核心的-service-based经济转型。专业服务及房地产（文本图表）领域的就业有所扩张。相比之下，传统行业， 包括制造业、贸易和批发、零售业，以及住宿和餐饮服务业，自2018年以来就业岗位已大幅下降。这些行业结构的转变也体现在青年就业模式上，如D部分所述，金融及其他专业服务行业在青年就业中所占的份额正在增长。这种结构性重新配置突显了香港特别行政区作为区域金融和商业服务中心的角色，并反映了粤港澳大湾区融合背景下的持续经济转型。 跨经济比较 香港特别行政区并非唯一面临青年劳动力低且下降的地区 参与率。尽管香港特别行政区在劳动年龄人口参与率（LFPR）的水平及趋势上与经合组织（OECD）平均水平有所不同，但在两个区域同行——韩国和新加坡——中也发现了类似的压力。在韩国，虽然相对 稳定以来，青年劳动参与率显著低于其他发达经济体，因为很大一部分青年推迟了职业生涯，以便在大公司或专业岗位上找到工作（参见2024年韩国第四条磋商）。在新加坡，观察到青年劳动参与率呈下降趋势，其中与教育相关的劳动力市场进入延迟是导致青年劳动参与率下降的因素之一（MAS，2024）。在此背景下，进行跨经济体比较可以提供有用的背景信息，并有助于为香港特别行政区识别潜在的政策经验。 C. 转移-共享分析 12.为评估青年劳动力参与率下降与人口老龄化哪个相对更重要，将劳动力参与率（LFPR）的变化分解为人口结构变化和群体内部参与率变化的贡献。如上所述，年龄队列构成和队列内部LFPR趋势等因素会对总体LFPR产生抵消效应。例如，尽管高龄劳动力的LFPR从低基数有所上升，但仍低于总体LFPR。因此，老年人口比重的上升往往会压低总体LFPR。类似地，虽然青年LFPR水平高但呈下降趋势，青年人口比重的下降也可能导致总体LFPR降低。份额变化分析（SSA）有助于厘清这些潜在的抵消力量，并阐明它们各自对LFPR观察到的变化的贡献。这种方法已被广泛应 不仅在劳动力市场分析中（例如，钟（Cheung），2024年；格里戈里（Grigoli）、科兹扬（Koczan）和托帕洛娃（Topalova），2018年），而且在贸易模式变化和生产率增长的研究中（国际货币基金组织（IMF），2024年；诺夫塔（Novta）、徐（Xu）和齐梅克（Zymek），2024年）也是如此。 13.具体而言，SSA通过将群体层面的劳动参与率（LFPR）保持不变（即广度边际）