铅周报：沪铅或延续震荡趋势运行

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。1—4月份，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.2倍。全球精炼铅产量持续下降，精炼铅存在一定短缺情况。全球铅矿产量有所回升。铅加工费维持极低水平。精炼铅产量同比环比下降。沪铅库存小幅下降，库存水平处于近年来平均水平。LME铅库存大幅上升，库存水平仍然处于近年来高位。 【后市展望】 铅价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铅供给变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铅期货主力合约PB2607价格以震荡行情为主。价格范围在16505元/吨附近至16820元/吨左右。 沪铅期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8271.5亿元，同比增长17.1%；股份制企业实现利润总额18834.4亿元，增长24.0%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5422.4亿元，增长2.3%；私营企业实现利润总额6511.4亿元，增长23.7%。 1—4月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.2倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1倍，化学原料和化学制品制造业增长73.4%，煤炭开采和洗选业增长21.0%，纺织业增长11.2%，石油和天然气开采业增长8.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，通用设备制造业下降0.6%，电力、热力生产和供应业下降2.5%，专用设备制造业下降7.2%，电气机械和器材制造业下降11.4%，农副食品加工业下降11.8%，汽车制造业下降16.8%，非金属矿物制品业下降50.7%，黑色金属冶炼和压延加工业下降51.5%。 Page2数据来源：国家统计局 三、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2026年5月29日，长江有色市场1#铅平均价为16,560元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,335元/吨、16,525元/吨、16,350元/吨。截止至2026年5月29日，1#铅升贴水维持在贴水-130元/吨附近，较上一交易日维持不变。 铅升贴水 四、供需情况 （一）铅产量下降明显 根据ILZSG统计，2026年03月全球铅矿山产量为377.7千吨，较上个月增加58.9千吨，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年05月22日，济源、郴州、个旧三地平均加工费（到厂价）分别为200元/金属吨、100元/金属吨、300元/金属吨。昆明平均加工费（车板价）为190元/金属吨。截止至2026年04月30日，月度精炼铅产量为60.6万吨，较上个月减少4.6万吨，同比减少7.9%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较低水平。 Page5 五、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年05月29日，上海期货交易所精炼铅库存为60,803吨，较上一周减少5,392吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年05月29日，LME铅库存为314,000吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为2.79%。 六、基本面分析 国家统计局数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。1—4月份，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.2倍。全球精炼铅产量持续下降，精炼铅存在一定短缺情况。全球铅矿产量有所回升。铅加工费维持极低水平。精炼铅产量同比环比下降。沪铅库存小幅下降，库存水平处于近年来平均水平。LME铅库存大幅上升，库存水平仍然处于近年来高位。 七、后市展望 铅价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们