英达公路再生科技：2025年度报告

目錄 2公司資料3財務及業務摘要4主席報告7管理層討論及分析20董事會及高級管理層24企業管治報告35董事會報告44獨立核數師報告48綜合損益及其他全面收益表50綜合財務狀況表52綜合權益變動表54綜合現金流量表56綜合財務報表附註144財務概要 公司資料 香港銅鑼灣威非路道18號萬國寶通中心25樓2501室 施偉斌先生（主席兼行政總裁）陳啟景先生 中國江蘇省南京市南京技術開發區恒飛路9號 施韻雅女士周紀昌先生唐偉章教授曾淵滄博士 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 楊琛女士劉智鵬教授，太平紳士黎建強教授 Suntera (Cayman) LimitedSuite 3204, Unit 2ABlock 3, Building DP.O. Box 1586Gardenia Court, Camana BayGrand Cayman, KY1-1110Cayman Islands 楊琛女士（主席）劉智鵬教授，太平紳士黎建強教授 施偉斌先生（主席）楊琛女士（自二零二六年三月三十日起獲委任）劉智鵬教授，太平紳士黎建強教授（自二零二六年三月三十日起辭任） 香港立信德豪會計師事務所有限公司執業會計師 交通銀行北京銀行 劉智鵬教授，太平紳士（主席）楊琛女士施韻雅女士 www.freetech-holdings.hk 施韻雅女士林恩善先生 林恩善先生 Cricket Square, Hutchins DrivePO Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 財務及業務摘要 主席報告 致各位股東： 本人謹代表董事會（「董事會」）欣然呈報英達公路再生科技（集團）有限公司（「本集團」）截至二零二五年十二月三十一日止財政年度的年度報告。 二零二五年，儘管國內需求持續疲軟且外部環境充滿不確定性，中國經濟實現國內生產總值(GDP)增長5%，達到中央政府設定的年度目標。中國經濟將繼續堅持「雙迴圈」新發展格局，以科技創新驅動產業升級，深化綠色低碳轉型。根據《「十四五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》及《交通強國建設綱要》，未來五年中國公路養護市場規模預計突破5,000億元，其中預防性養護佔比將提升至40%以上，智慧養護技術應用率將達35%。然而，在宏觀層面，中國的社會融資總量增長一直在放緩，監管機構亦在收緊對地方政府隱性債務的管控，這限制了傳統基礎設施（包括積壓的道路養護工作）的輕鬆借貸。因此，本集團瀝青路面養護（「瀝青路面養護」）服務分部下「就地熱再生」項目總服務面積於回顧年度錄得下降，毛利率亦因此錄得下跌，原因是部分「就地熱再生」項目的資金於二零二五年尚未確認，以及本集團「就地熱再生」項目的售價下降。於回顧年度，由於地方政府資本投資有限導致標準系列收益減少以及成功銷售一套機組化系列設備的淨影響，本集團瀝青路面養護設備分部收益錄得增加。於回顧年度，本集團亦錄得金融及合約資產的減值虧損撥備。 於二零二五年，本集團來自持續經營業務的收益約為133.8百萬港元，較二零二四年減少約28.8%。本公司擁有人應佔來自持續經營業務的虧損約為55.8百萬港元，而二零二四年本公司擁有人應佔來自持續經營業務的溢利約達5.3百萬港元。本集團的業績乃主要由於以下各項的淨影響：(i)瀝青路面養護服務分部收益減少；(ii)瀝青路面養護設備分部收益增加；(iii)確認金融及合約資產減值虧損撥備；及(iv)行政開支增加。於二零二五年十二月三十一日，本集團維持穩健的財務狀況，其手頭現金合共約為208.0百萬港元。 主席報告 於二零二六年，本集團將以「營運穩定為核心、創新為驅動力、生態系統強化為根基」，全面推進各項戰略舉措，確保營運表現穩步提升，具體實施計劃如下： (1) 依託三十年的技術積澱，我們將持續提升就地熱再生領域的核心能力，推動綠色養護解決方案的大規模應用。於二零二六年，我們將重點推進三項舉措： 一是拓展核心技術應用場景，在長三角、大灣區等重點區域建設10逾個綠色養護示範項目，提升綠色養護業務收入佔比；二是加快再生瀝青技術突破，研發適用於重載高速公路和山區道路的新型再生混合料配方，進一步築牢技術壁壘、提升利潤率；三是成立低碳養護技術研發中心，加速綠色創新成果商業化，打造標準化、可複製、可擴展的解決方案，實現快速市場應用。 (2) 立足於上一年的智慧養護技術研發基礎，二零二六年將圍繞「降本、提質、增效」的核心目標，加速智慧養護系統及設備商業化進程。一是優化智慧道路分析系統功能，集成道路狀況監測、養護規劃、進度跟蹤等核心模組，推出面向中小型養護企業的輕量化版本，降低應用門檻；二是在山區高速公路、城市快速路等複雜路況開展智慧養護試點，實施5個試點項目，積累實際案例，以待行業復甦後進行大範圍推廣；三是深化「公路養護大數據聯盟」合作，與行業夥伴共享數據、聯合研發，降低研發和營運成本，加速技術成果商業化。 (3) 從「全面擴張」轉向「深耕核心區域」，集中資源提升營運質量。區域層面，優先佈局長三角、粵港澳大灣區及京津冀地區，加大項目投資和實施力度，加速資金回籠，改善經營現金流量；合作層面，深化與頭部新能源汽車製造商及養護設備企業的合作，聚焦「設備+服務+數據」一體化模式，推進核心產品標準化和小批量部署，優先實現合作成果商業化；新業務層面，圍繞「養護+生態修復」一體化解決方案，在核心區域啟動不超過3個試點項目，培育新的利潤增長點，同時嚴格控制投資成本。 主席報告 (4) 以「三嚴三效」為管理核心，全面提升內部營運效率：嚴格執行財務管理制度，優化資金周轉流程，確保資金投向核心業務，降低減值風險；嚴格推進項目管理，細化預算、施工、驗收全流程管控，提升項目盈利能力；堅決杜絕「形式主義」，聚焦核心業務領域，確保每一項投資和舉措都能產生實際效益。同時，依託三十年積累的管理團隊和行業資源，加強員工技能培訓，深化與關鍵外部夥伴的合作，凝聚發展合力，提升整體營運效率。 本人謹代表董事會衷心感謝全體同仁及員工之辛勞。亦感謝本集團所有合作夥伴、客戶及股東之堅定支援。 二零二六年三月三十日 管理層討論及分析 二零二五年，儘管國內需求持續疲軟且外部環境充滿不確定性，中國經濟實現國內生產總值(GDP)增長5%，達到中央政府設定的年度目標。中國經濟將繼續堅持「雙迴圈」新發展格局，以科技創新驅動產業升級，深化綠色低碳轉型。根據《「十四五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》及《交通強國建設綱要》，未來五年中國公路養護市場規模預計突破5,000億元，其中預防性養護佔比將提升至40%以上，智慧養護技術應用率將達35%。然而，在宏觀層面，中國的社會融資總量增長一直在放緩，監管機構亦在收緊對地方政府隱性債務的管控，這限制了傳統基礎設施（包括積壓的道路養護工作）的輕鬆借貸。因此，本集團瀝青路面養護（「瀝青路面養護」）服務分部下「就地熱再生」項目總服務面積於回顧年度錄得下降，毛利率亦因此錄得下跌，原因是部分「就地熱再生」項目的資金於二零二五年尚未確認，以及本集團「就地熱再生」項目的售價下降。於回顧年度，由於地方政府資本投資有限導致標準系列收益減少以及成功銷售一套機組化系列設備的淨影響，本集團瀝青路面養護設備分部收益錄得增加。於回顧年度，本集團亦錄得金融及合約資產的減值虧損撥備。 於二零二五年，本集團來自持續經營業務的收益約為133.8百萬港元，較二零二四年減少約28.8%。本公司擁有人應佔來自持續經營業務的虧損約為55.8百萬港元，而二零二四年本公司擁有人應佔來自持續經營業務的溢利約達5.3百萬港元。本集團的業績乃主要由於以下各項的淨影響：(i)瀝青路面養護服務分部收益減少；(ii)瀝青路面養護設備分部收益增加；(iii)確認金融及合約資產減值虧損撥備；及(iv)行政開支增加。於二零二五年十二月三十一日，本集團維持穩健的財務狀況，其手頭現金合共約為208.0百萬港元。 管理層討論及分析 — 由於完成本集團非全資附屬公司天津市高速公路養護有限公司（「天津市高速公路養護」）的股權出售於二零二四年十二月三十一日落實，本集團根據適用會計準則於二零二四年終止該分部的業績。有關詳情，請參閱綜合財務報表附註44。為免生疑，本集團將主要透過其其他全資附屬公司，繼續於中國（包括天津地區）從事瀝青路面養護服務，包括「就地熱再生」項目及非「就地熱再生」項目，惟將專注於透過具有較高毛利率的「就地熱再生」項目發展瀝青路面養護服務。 — 該分部於二零二五年的收益較二零二四年有所減少，乃由於本集團「就地熱再生」項目的總服務面積，原因是有關項目的資金於二零二五年尚未確認，及本集團「就地熱再生」項目售價降低。該分部的毛利率減少，乃由於總服務面積減少導致每平方米成本增加，原因是負擔部分固定成本及售價降低。 本集團仍為中國瀝青路面養護行業使用「就地熱再生」技術的領先整合解決方案供應商。 於回顧年度，我們瀝青路面養護設備分部於二零二五年的收益較二零二四年同期增加80.3%，此乃主要由於地方政府資本投資有限導致標準系列收益減少以及成功銷售一套機組化系列設備的淨影響。由於回顧年度的收益包括毛利率較低的機型，瀝青路面養護設備的毛利率由二零二四年的60.3%下降至二零二五年的40.4%。 管理層討論及分析 為維持我們於瀝青路面養護行業採用「就地熱再生」技術方面的領先地位，本集團繼續投資於技術創新。 本集團持續努力並投入大量資源進行研發。截至二零二五年十二月三十一日，我們已註冊266項專利（二零二四年：256項），其中40項為發明專利（二零二四年：37項）、196項為實用新型專利（二零二四年：189項）及30項為外觀設計專利（二零二四年：30項），以及有17項待批專利申請，其中14項為發明專利及3項為實用新型專利（二零二四年：17項待批專利申請，其中14項為發明專利及3項為實用新型專利）。 於回顧年度，面對異常氣候造成嚴重水災的挑戰，本集團拓寬水災控制車的產品範圍，涵蓋不同抽水容量的機型，引入自動化軟管卷盤機器人，以最大化減少人力要求。 本集團亦拓展研發活動，不僅涉及設備或相關材料，更涉及設備自動化、智能輔助操作及管理信息系統等軟件及控制開發。 憑藉強大的研發能力，本集團可採用於瀝青路面養護行業中最先進的技術，為其客戶提供定制解決方案，並可透過再生技術維持其於瀝青路面養護行業的競爭優勢及領先地位。 中國道路養護市場預期將由二零二五年的2,507億美元擴大至二零三三年的4,273億美元，複合年增長率為6.8%，此增長由先進技術及基礎設施需求所推動。中國道路建設養護市場受惠於持續進行的政府項目及私營領域投資，預期將大幅擴張。市場對可持續、耐用且具成本效益的養護解決方案的需求日益增加，這與中國更廣泛的經濟及環境目標一致。專注於創新技術及提供全面服務的公司，將能把握此增長趨勢所帶來的機遇。此外，持續的城市化進程及交通走廊的擴建進一步擴大了市場機會，使該行業對尋求長期增長前景的持份者極具吸引力。再者，環保材料及可持續建築實踐日益普及，與中國的環境承諾相符。在養護任務中整合自動化及機械人技術可降低勞動成本並提升安全標準。隨著技術不斷演進，投資於數字化轉型及創新解決方案的公司將更能滿足中國對耐用、具成本效益及環保負責的養護服務日益增長的需求。憑藉我們的專利「就地熱再生」技術及其他新產品，本集團將於中國日益增長的瀝青路面養護需求和有利的環境中獲益，尤其是在使用再生技術的領域。 管理層討論及分析 首先，於二零二四年十二月三十一日，中國高速公路的總里數為世界第一，而公路的總里數為世界第二。中國瀝青路面養護行業整體仍維持可持續增長以及再生技術（包括本集團的「就地熱再生」技術）的現有滲透率仍極低，且具有巨大擴張潛力。其次，本集團已成功開發部分中國南方市場，從而使本集團可於淡季開展瀝青路面養護服務。第三，繼本公司向大韓民國的一名客戶出售機組化系列設備以及向澳門、馬來西亞和台灣的客戶出售標準系列設備後，本公司將繼續探尋海外的商機