新能源及有色金属日报：铜价目前表现偏弱 关注PCE通胀数据结果

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-05-27，沪铜主力合约开于104690元/吨，收于104680元/吨，较前一交易日收盘-0.27%，昨日夜盘沪铜主力合约开于104,470元/吨，收于104,010元/吨，较昨日午后收盘下降0.90%。 现货情况： 据SMM讯，昨日，SMM1#电解铜现货对沪铜2606合约报价区间为贴水160元/吨至升水10元/吨，均价贴水75元/吨。2606合约早盘走出M型走势，收盘报105030元/吨。市场隔月呈正向价差，进口持续亏损。上海地区铜市购销情绪环比小幅走弱，交投降温。早盘现货报价逐步下调，不同品牌、品类铜价分化明显，好铜货源紧张报价偏强。日内各品类铜按对应价位陆续成交，午后价格基本平稳。目前铜价处于高位，下游仅刚需补货，市场交投清淡。持仓交割与挺价情绪支撑盘面，预计今日现货仍对2606合约保持贴水，价格下行空间有限。 重要资讯汇总： 美国白宫在社交媒体发文称，伊朗媒体发布的美伊谅解备忘录内容“纯属捏造”。美国总统特朗普表示，对目前同伊朗谈判进程“不满意”，伊朗即使放弃高浓缩铀，也不会因此获得美国解除制裁。伊朗媒体此前披露，伊美谅解备忘录涉及霍尔木兹海峡通航、美国解除封锁、释放伊朗被冻结资产、在所有战线停火60天、撤出伊朗周边部分军事力量等。受此不利消息影响以及市场对于美国PCE数据的担忧，贵金属价格受挫。 矿端方面，外电5月26日消息，智利国家铜业公司（Codelco）产量虚报事件持续发酵，旗下Chuquicamata工会表态拒绝退还相关奖金。该工会代表1300名工人，称已完成产量目标，若被要求退还奖金将发起抗议。经查公司去年产量被高估约2%，致使超6000名员工多获得1400万美元奖金。事件引发对其矿业复苏的质疑，2%的产量下调后将跌至1997年以来低位。与此同时，公司迎来管理层变动，新任董事长长期批评其治理问题，原董事长也迫于压力辞去锂合资企业董事一职。矿业部门强调新阶段需强化透明管理，而该争议进一步加重了这家负债国企的经营压力。 冶炼及进口方面，外电5月26日消息，Taseko Mines（泰克西科矿业）旗下亚利桑那州Florence铜矿位于凤凰城与图森之间，预计矿山寿命22年，年均产铜8500万磅，运营成本预测为1.11美元/磅。该矿溶剂萃取-电积（SX/EW）工厂于2月投产，3月初产出首批铜阴极。一季度铜阴极产量为150万磅，现场5台钻机继续作业，预计二季度后期产量提升。Taseko更名Trekor Metals的提议反映了北美矿企在电气化、能源基础设施及AI驱动电力需求增长背景下，通过强调规模和长期铜杠杆来吸引投资者的趋势。拥有在产资产和先进开发项目的公司正日益突出其铜业务敞口。 消费方面，外电5月22日消息，国际铜研究组织（ICSG）5月月报初步数据显示，2026年第一季度全球表观精炼铜使用量仅增长0.8%。尽管除中国外的全球使用量估计增长1.7%，但中国表观需求（不含保税库/未报告库存变化）基本持平，受到精炼铜净进口量下降40%的影响。目前中国占全球精炼铜使用总量的约58%。一季度中国保税库库存较2025年底水平估计减少约1万吨。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2225.00吨万387300吨。SHFE仓单较前一交易日变化-2258吨至94930吨。5月25日国内市场电解铜现货库24.52万吨，较此前一周变化0.14万吨。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2026年期货市场研究报告铜：谨慎偏多上周铜价高位震荡，宏观通胀与利率压力压制上方空间，美伊谈判反复加剧波动。基本面供应偏紧、冶炼检修支 撑价格，高铜价抑制下游需求，刚需主导、成交偏弱，库存整体变动有限。近期将会公布PCE数据，市场对于通胀的担忧可能再度引发加息预期，昨日铜价出现回落，本周沪铜震荡区间预计在103000-106800元/吨。操作上以逢低买入套保为主。 套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com