天娱数科：2025年年度报告

2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人贺晗、主管会计工作负责人陈敬萱及会计机构负责人（会计主管人员）关婷婷声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。 公司已在本报告中详细描述未来将面临的主要风险及应对措施，详见本报告第三节管理层讨论与分析第十一项“公司未来发展的展望”。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损 截至报告期末，母公司报表层面未分配利润为-10,316,652,725.39元，合并报表层面未分配利润-7,491,706,581.61元，结合公司实际经营情况，公司2025年拟不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。敬请投资者关注该情形，并注意投资风险。 目录 第一节重要提示、目录和释义..................................................2第二节公司简介和主要财务指标................................................6第三节管理层讨论与分析.....................................................10第四节公司治理、环境和社会.................................................29第五节重要事项............................................................44第六节股份变动及股东情况...................................................61第七节债券相关情况.........................................................67第八节财务报告............................................................68 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司坚持“数字化、智能化、全球化”发展战略，以天星大模型为技术底座，依托数据流量优势，聚焦智能营销、智慧能源、空间智能等领域，构建了AI营销、AI应用分发、AI售电、空间智能MaaS等业务平台，并同步拓展全球化布局，形成以AI能力为核心的业务架构。公司面向互联网、零售、能源、工业、金融等行业，加快推动人工智能技术与业务场景融合，贯通“基础模型-行业模型-智能体-业务平台”能力链条，持续提升产品化与平台化水平，助力客户降本、提质、增效，推动产业数字化转型与智能化升级。 二、报告期内公司所处行业情况 随着“人工智能+”行动全面实施，我国人工智能产业正进入政策红利持续释放、市场需求快速放量、技术体系加速成熟的新阶段。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出推动人工智能与经济社会各领域广泛深度融合；2026年《政府工作报告》首次提出“打造智能经济新形态”，《“十五五”规划纲要》进一步明确全面实施“人工智能+”行动，推进国家人工智能创新高地建设、培育智能原生新模式新业态，标志着我国数字经济正由“数字化、网络化、智能化”向更高阶段的“智能经济”系统跃升。据国家数据发展研究院测算，2025年我国人工智能相关产业规模超过2.3万亿元，同比增长15%。国家发改委数据显示，预计到“十五五”末，我国人工智能相关产业规模将突破10万亿元。 数据要素方面，赛迪顾问报告显示，2025年数据要素市场规模突破1,000亿元。一方面，数据基础制度不断完善，数据开发利用、流通交易、收益分配和安全治理逐步走向体系化；另一方面，高质量数据集建设明显提速。国家数据局披露，截至2025年底，全国已建成高质量数据集超过10万个、总体量超过890PB。 算法方面，我国大模型发展正从“追赶式突破”转向“性能、成本与生态协同优化”的新阶段。与此同时，多模态技术也从早期的模块化拼接，逐步走向原生融合，模型在理解、生成、推理和跨模态协同上的能力不断增强。智能体技术从对话交互向决策执行加速落地，已在编程、金融、客服等垂直场景实现规模化应用。截至2025年12月31日，全国累计已有748款生成式人工智能服务完成备案，435款生成式人工智能应用或功能完成登记，这意味着我国人工智能产业已从少数头部企业技术竞赛，逐步走向更广泛的产品扩散和商业化应用阶段。 算力方面，随着人工智能大模型、智能体和高并发推理应用快速普及，算力需求持续爆发式增长。国家数据局数据显示，我国Token日均调用量从2024年初的1,000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长逾千倍。目前算力基础设施建设正从“扩容”迈向“成网”，从单纯建设智算中心转向算力、网络、能源、调度协同优化。与此同时，算力需求结构也在发生变化，高并发、低时延、可调度的推理算力需求迅速增长。 报告期内，公司以自研AI大模型为技术底座，依托数据流量优势，聚焦智能营销、智慧能源、空间智能等领域，构建了AI营销、AI应用分发、AI售电、空间智能MaaS等业务平台，并同步拓展全球化布局，形成以AI能力为核心的业务架构。 （一）智能营销：AI Agent重塑全链路运营，全球化拓展孕育新机遇 当前，生成式AI、大模型与AI Agent正加速重塑营销与电商产业链条，推动行业由过去以流量采买、人工投放、经验运营为主的模式，向以数据驱动、内容自动生成、策略实时优化和全链路智能决策为特征的智能营销新范式升级。中国智能营销市场已进入快速增长通道，艾瑞咨询在《2025年中国营销智能体研究报告》中指出，2025年中国智能营销市场规模约120亿元，预计2030年将突破千亿元，年复合增长率超50%；Gartner预测，到2028年，33%的企业软件应用将内嵌代 理型AI，表明AI正从辅助工具加快演进为可嵌入业务流程、具备一定自主执行能力的新型生产力。随着大模型调用成本持续下降、推理能力持续增强，智能营销正从单点工具应用加快走向系统化、平台化和规模化落地。 从产业落地看，AI营销与电商已进入从“可用”走向“好用、常用、规模化使用”的关键阶段。内容生产端，文案生成、商品图制作、短视频脚本与广告素材生成能力快速成熟，显著压缩创意制作周期与成本。AI视频生成技术日趋成熟，以Seedance2.0为代表的大模型使短视频与广告素材的制作效率大幅提升，单条视频综合成本可压缩八成以上。投放优化端，基于用户行为、消费偏好和场景标签的智能推荐与自动出价能力不断提升，推动广告投放从“粗放覆盖”走向“精准匹配”。客户运营端，AI客服、智能外呼、线索评分、会话摘要和自动跟单等应用加速普及，使营销、转化和复购环节逐步形成数据闭环。IDC指出，AI Agent与生成式AI正从概念验证走向规模化应用，并在企业流程自动化和营销全链路场景中持续释放商业价值。可以预见，未来营销行业比拼的，将不再只是创意能力和流量能力，而是围绕内容生成、投放优化、用户运营、数据反馈和智能执行构建全链路闭环的综合能力。 与此同时，移动应用分发正在成为智能营销生态的重要入口和增量战场。QuestMobile数据显示，截至2025年12月，国内移动端AI应用月活跃用户规模已达7.22亿，手机厂商AI助手月活达5.59亿，PC端AI应用月活达2.05亿，说明AI原生应用已从小众尝鲜走向大众普及。随着DeepSeek、Kimi、豆包等头部AI产品密集上架并形成用户心智，应用分发平台的角色也在发生变化：它们不再只是传统意义上的“上架通道”，而是逐渐演变为连接用户获取、内容触达、产品推荐和商业转化的关键入口，并与智能营销形成“流量获取—兴趣激发—转化承接—数据回流”的协同闭环。应用分发能力、推荐能力和用户运营能力的结合，正在成为平台型企业提升增长效率和商业化能力的重要抓手。 更值得关注的是，智能营销正在加速由国内市场走向全球市场，形成“品牌出海”与“Token出海”并行的新趋势。过去企业出海更多依赖商品、渠道和流量采买，如今随着AI服务全球化，企业输出的已不只是产品和广告投放能力，也包括以Token计量的模型能力、内容能力和自动化营销服务能力。依托多语言内容生成、素材本地化改写、跨平台智能投放、海外用户洞察和客服自动化能力，中国企业正加快从“卖产品”向“卖品牌、卖服务、卖AI能力”升级。特别是在东南亚、中东、拉美等新兴市场，AI营销正显著降低本地化运营门槛，提高海外获客、转化和复购效率。 这一趋势背后，还叠加着中国在能源和基础设施方面的独特优势。智能营销看似是内容与流量生意，本质上越来越建立在持续的模型调用、实时推理和算力供给基础之上。随着我国绿色电力供给能力持续提升、算力基础设施不断完善，以及“算电协同”被纳入国家新型基础设施建设布局，AI服务的底层成本有望进一步下降。对于智能营销行业而言，这意味着中国企业不仅能够依托大模型和Agent能力提升营销效率，还能够借助更低成本的算力和更稳定的能源供给，持续压缩内容生成、智能客服、广告优化和跨境运营的综合成本，把能源优势、算力优势进一步转化为智能营销的价格优势、交付优势和全球竞争优势。 总体来看，智能营销行业正在经历一次从“工具升级”到“范式重构”的深刻变革。未来竞争的核心，将不再只是单点的内容生成能力，而是谁能率先打通内容生产、精准投放、用户运营、应用分发、数据反哺与智能体执行的全链路闭环，并在垂直场景解决方案、安全合规、全球化运营和成本控制能力上形成壁垒。随着大模型调用成本持续下降、Agent技术日趋成熟，以及Token出海、算电协同等新趋势加快形成，智能营销有望成为AI商业化落地最活跃、最先形成规模收入、同时也最具全球化延展空间的核心赛道之一。 （二）智慧能源：在AI售电与算电协同中培育新增长极 当前，以AI售电为代表的智慧能源行业，正处于由传统售电服务向“能源运营+数据智能+算电协同”综合服务加速演进的关键阶段。