《新时代的中国国防》发布，关注军用装备和信息化领域投资机会

《新时代的中国国防》发布，关注军用装备和信息化领域投资机会 7月24日上午10时，我国发布《新时代的中国国防》白皮书7月24日，国新办举行《新时代的中国国防》白皮书发布会。白皮书全文约2.7万字，正文部分包括国际安全形势、新时代中国防御性国防政策、履行新时代军队使命任务、改革中的中国国防和军队、合理适度的国防开支、积极服务构建人类命运共同体等6个章节。 点评： 新时代中国国防和军队建设的战略目标仍然延续十九大“三步走”发展战略，2020年关键节点将至，今明两年军队建设进入冲刺阶段。战略目标指出，到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。同国家现代化进程相一致，全面推进军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。我们判断，前几年受军改影响，国防和军队建设速度大概率受到拖延，2020年关键节点将至，今明两年国防和军队建设预计进入冲刺阶段。 《军工行业周报（7.22）：科创板首日“火热开场”，Q2基金军工主动持仓继续下降》--2019/07/22《军工行业事件点评：美伊冲突升温，关注军工板块相关领域机会（以此为准）》--2019/06/25 “国家安全面临的风险挑战不容忽视，国际军事竞争日趋激烈”。白皮书对国际局势的判断：一是国际战略格局深刻演变，二是亚太安全形势总体稳定，三是中国的国家安全面临的风险挑战不容忽视，四是国际军事竞争日趋激烈。霸权主义、强权政治、单边主义时有抬头，地区冲突和局部战争持续不断，国际安全体系和秩序受到冲击。 电话：010-88321947E-MAIL：liuqq@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190514090001 中国人均国防费偏低，未来将保持稳定增长。总体上看，中国国防费是公开透明的，开支水平是合理适度的，与世界主要国家相比，国防费占国内生产总值和财政支出的比重、人均国防费是偏低的。2012年到2017年，中国国防费占国内生产总值平均比重约为1.3%，美国约为3.5%。2017年中国国民人均国防费为750元人民币，约相当于美国的5%；中国军人人均国防费为52.16万元人民币。中国国民人均国防费排在第七位，军人人均国防费排在第六位。 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 加大淘汰老旧装备力度，新型主战装备加速列装。白皮书中首次写入了解放军的主战装备型号，这些主战装备包括15式坦克、052D驱逐舰，歼-20战斗机、东风-26中远程弹道导弹。这分别代表了解放军陆、海、空以及火箭军的主战装备。白皮书指出，加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。我们认为，为构建现代化武器装备体系，各兵种的新型号主战装备将会加速列装，建议重点关注有列装预期的主机厂标的。 信息化、智能化战争发展趋势对国防信息技术提出更高要求，组建战略支援部队作为信息化战争重要保障。白皮书指出，以信息技术为核心的军事高新技术日新月异，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显，战争形态加速向信息化战争演变，智能化战争初现端倪。 战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是新质作战能力的重要增长点。包括战场环境保障、信息通信保障、信息安全防护、新技术试验等保障力量。 我们认为，国防信息技术水平的高低将决定国家未来军事实力的发展，一是要关注人工智能、量子信息、大数据、云计算、物联网等前沿科技在军事领域的应用，二是要关注信息化战争中对信息安全的保障能力，比如网络安全、通信保障、电磁环境保障等领域的发展。 实战化军事训练热潮催生消耗类性武器装备的需求。2012年以来，全军部队广泛开展各战略方向使命课题针对性训练和各军兵种演训，师旅规模以上联合实兵演习80余场，全军兴起大抓实战化军事训练的热潮。我们认为，实战化练兵是提高我军实战能力的重要举措，未来军队将继续加强执行相关要求，建议重点关注实战化练兵催生消耗性武器装备的需求，比如弹药、靶标等。 军改取得积极进展，2020年前构建起中国特色社会主义军事政策制度体系的基本框架。这次深化国防和军队改革，坚持体系化设计、工程化推进，总体上是按照“三大战役”来打的。第一仗，率先展开领导指挥体制改革，重在解决体制性障碍;第二仗，压茬推进规模结构和力量编成改革，重在解决结构性矛盾;第三仗，着力深化政策制度改革，重在解决政策性问题。2020年前，完成各系统各领域主干政策制度改革，构建起中国特色社会主义军事政策制度体系的基本框架。从本次白皮书描述我们可以推断，指挥体制改革和人员编制改革已基本完成，政策制度体系建设亦取得了积极的进展，受军改影响滞后的订单有望加速释放。 投资建议 今明两年，军工企业业绩恢复将有望由主机厂向配套厂以及民参军企业传导，具备技术和市场绝对优势的军工企业、民参军企业将在未来军民融合的大潮中立于不败之地，建议积极配置细分领域龙头，从两条主线精选标的：（1）核心装备列装预期增强，关注核心装备总装及配套公司：中直股份、中航机电、中航光电；（2）在军工订单复苏，以及中美外交环境的背景下，国家对依赖进口的军用关键零部件和材料军用新材料、关键零配件，以及在信息化战争中制约军队战斗力的国防信息化企业最先受益，关注：菲利华、光威复材、宝钛股份、航天发展。并建议关注核电重启带来的投资机会，关注台海核电、中国核建。此外，军工资产注入预期不断加速，建议关注国睿科技、四创电子、中航电子和航天电子。 风险提示：军队订单释放不达预期，中美贸易摩擦，军民融合推进速度低于预期。 一、《新时代的中国国防》发布，关注主机厂和信息化领域投资机会 7月24日，国新办举行《新时代的中国国防》白皮书发布会。《新时代的中国国防》白皮书是中国政府自1998年以来发表的第10部国防白皮书，也是党的十八大以来发表的首部综合型国防白皮书。发表国防白皮书的目的是为了阐释新时代中国防御性国防政策，向国际社会更好地介绍中国建设巩固国防和强大军队的实践、目的、意义，增进国际社会对中国国防的理解，增进中国与世界各国的互信与合作。 我们从七个方面来解读本次白皮书的重点： （一）国防和军队建设战略目标： 新时代中国国防和军队建设的战略目标是，到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。同国家现代化进程相一致，全面推进军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。 新时代中国国防和军队建设的战略目标仍然延续十九大“三步走”发展战略。我们判断，前几年受军改影响，国防和军队建设速度大概率受到拖延，2020年关键节点将至，今明两年国防和军队建设预计进入冲刺阶段。 （二）国际安全形势判断 “当今世界正经历百年未有之大变局，世界多极化、经济全球化、社会信息化、文化多样化深入发展，和平、发展、合作、共赢的时代潮流不可逆转，但国际安全面临的不稳定性不确定性更加突出，世界并不太平。” “国际力量加快分化组合，新兴市场国家和发展中国家力量持续上升，战略力量对比此消彼长、更趋均衡，促和平、求稳定、谋发展已成为国际社会的普遍诉求，和平力量的上升远远超过战争因素的增长。但是，霸权主义、强权政治、单边主义时有抬头，地区冲突和局部战争持续不断，国际安全体系和秩序受到冲击。” 总体来说，白皮书对国际安全形势的判断是充满危机意识的，“国家安全面临的风险挑战不容忽视，国际军事竞争日趋激烈”，为了维护国家的安全和利益，我国对国防和军队建设不会放松，未来将持续的加强国防和军队的建设。 （三）军费 国防费占国内生产总值（GDP）比重从1979年最高的5.43%下降到2017年的1.26%，近30年一直保持在2%以内。1979年国防费占国家财政支出比重为17.37%，2017年为5.14%，下降超过12个百分点，总体下降趋势明显。 资料来源：国防白皮书，太平洋研究院整理 中国国防费规模保持了稳步增长，支出结构持续优化。2012年至2017年，中国国防费从6691.92亿元人民币增加到10432.37亿元人民币，与国家财政支出保持同步协调增长。中国国防费按用途划分，主要由人员生活费、训练维持费和装备费构成，装备费用占比逐年提高，主要是用在加大武器装备建设投入，淘汰更新部分落后装备，升级改造部分老旧装备，研发采购航空母舰、作战飞机、导弹、主战坦克等新式武器装备，稳步提高武器装备现代化水平，2017年装备费用占比已达到41.1%。 资料来源：国防白皮书，太平洋研究院整理 中国人均国防费偏低，仅为美国的5%。总体上看，中国国防费是公开透明的，开支水平是合理适度的，与世界主要国家相比，国防费占国内生产总值和财政支出的比重、 人均国防费是偏低的，从开支总量看，2017年中国国防费不到美国的四分之一。2012年到2017年，中国国防费占国内生产总值平均比重约为1.3%，美国约为3.5%。2017年中国国民人均国防费为750元人民币，约相当于美国的5%；中国军人人均国防费为52.16万元人民币。中国国民人均国防费排在第七位，军人人均国防费排在第六位。 资料来源：国防白皮书，太平洋研究院整理 我们认为，虽然长期国外别有用心者一直质疑我国军费支出巨大，但本次白皮书用详实的数据从各个角度一一驳斥了质疑。总体来说，我国的军费支出与其他世界前列国家相比仍然处于较低的水平，军费未来将保持稳定增长。 （四）构建现代化武器装备体系 中国特色军事变革取得重大进展，但机械化建设任务尚未完成，信息化水平亟待提高，军事安全面临技术突袭和技术代差被拉大的风险，军队现代化水平与国家安全需求相比差距还很大，与世界先进军事水平相比差距还很大。完善优化武器装备体系结构，统筹推进各军兵种武器装备发展，统筹主战装备、信息系统、保障装备发展，全面提升标准化、系列化、通用化水平。加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。15式坦克、052D驱逐舰、歼－20战斗机、东风－26中远程弹道导弹等装备列装部队。 白皮书中首次写入了解放军的主战装备型号，这些主战装备包括15式坦克、052D驱逐舰，歼-20战斗机、东风-26中远程弹道导弹。这分别代表了解放军陆、海、空以及火箭军的主战装备。白皮书指出，加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。我们认为，为构建现代化武器装备体系，各兵种的新型号主战装备将会加速列装，建议重点关注有列装预期的主机厂标的。 （五）国防信息化发展 在新一轮科技革命和产业变革推动下，人工智能、量子信息、大数据、云计算、物联网等前沿科技加速应用于军事领域，国际军事竞争格局正在发生历史性变化。以信息技术为核心的军事高新技术日新月异，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显，战争形态加速向信息化战争演变，智能化战争初现端倪。 中国特色军事变革取得重大进展，但机械化建设任务尚未完成，信息化水平亟待提高，军事安全面临技术突袭和技术代差被拉大的风险，军队现代化水平与国家安全需求相比差距还很大，与世界先进军事水平相比差距还很大。 战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是新质作战能力的重要增长点。包括战场环境保障、信息通信保障、信息安全防护、新技术试验等保障力量。按照体系融合、军民融合的战略要求，推进关键领域跨越发展，推进新型作战力量加速发展、一体发展，努力建设一支强大的现代化战略支援部队。 信息化、智能化战争发展趋势对国防信息技术提出更高要求，组建战略支援部队作为信息化战争重要保障。白皮书指出，以信息技术为核心的军事高新技术日新月异，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显，战争形态加速向信息化战争演变，智能化战争初现端倪。 战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是新质